Pump.fun (PUMP) กลับมาอยู่ในปากของเทรดเดอร์อีกครั้ง แต่ด้วยเหตุผลที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง ฝั่งหนึ่งแพลตฟอร์มยังคงสร้างหัวข้อข่าวที่น่าดึงดูด ตั้งแต่การที่วาฬซื้อ PUMP มูลค่า 3.31 ล้านดอลลาร์ ไปจนถึงการคาดการณ์เกี่ยวกับการฟื้นตัวระยะสั้น
อีกด้านหนึ่ง สัญญาณทางเทคนิคยังคงอ่อนแอ และคำถามเกี่ยวกับโมเดลของแพลตฟอร์มก็เริ่มดังขึ้นเรื่อยๆ แม้แต่การเปิดตัว Hackathon กองทุน Pump ใหม่ ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อส่งเสริมนวัตกรรม ก็ไม่สามารถเปลี่ยนแปลงความรู้สึกของตลาดได้อย่างเต็มที่
ความแตกต่างระหว่างการขยายตัวและความสงสัยนี้ตอนนี้กลายเป็นแกนหลักของเรื่องราว PUMP การอภิปรายอยู่ที่การวิเคราะห์รายละเอียดที่แชร์โดยนักวิเคราะห์ AI ที่ชื่อ aixbt ซึ่งนำตัวเลขของ Pump.fun ไปสู่บริบทที่เข้มงวดยิ่งขึ้น
- สิ่งที่ตัวเลข Pump.Fun จริงๆ บอก
- ทำไมการซื้อคืนไม่สามารถยกระดับราคา PUMP ได้
- นี่คือเหตุผลที่ด้านไวรัลของ Pump.fun ยังคงใช้งานได้
สิ่งที่ตัวเลข Pump.Fun จริงๆ บอก
Aixbt แชร์บน X ว่า Pump.fun สร้างรายได้ $637 ล้านในปี 2025 ทำให้เป็นโปรโตคอลที่มีรายได้สูงเป็นอันดับสามในคริปโต รองจาก Tether และ Circle บนกระดาษ นั่นทำให้มันอยู่ในกลุ่มแพลตฟอร์มที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดในอุตสาหกรรม
แพลตฟอร์มยังใช้เงิน $250 ล้านในการซื้อคืนโทเค็น PUMP ของตัวเองโดยใช้รายได้จากโปรโตคอล 100% ภายใต้สภาพปกติ การซื้อคืนในลักษณะนี้จะถือว่าเป็นเชิงบวกอย่างมาก
แต่โทเค็นยังคงลดลงประมาณ 60% จากราคาที่เปิดขาย ICO นี่คือจุดที่เรื่องราวเริ่มแตกต่างจากหัวข้อข่าวอย่างชัดเจน
ทำไมการซื้อคืนไม่สามารถยกระดับราคา PUMP ได้
ปัญหาหลัก ตามที่ aixbt ชี้ให้เห็น ไม่ใช่รายได้ แต่เป็นแรงจูงใจ 99.26% ของโทเค็นที่เปิดตัวบน Pump.fun ไม่เคยไปถึง Raydium เลย
นั่นหมายความว่าเกือบทุกโทเค็นที่สร้างบนแพลตฟอร์มล้มเหลวก่อนที่จะเข้าสู่สภาพคล่องหรือความลึกในการเทรดที่มีความหมาย สำหรับผู้ใช้ส่วนใหญ่ นี่แปลเป็นการขาดทุนเกือบแน่นอน
ในเวลาเดียวกัน Wintermute รายงานว่ากำลังขายโทเค็นในขณะที่มีการซื้อคืน กล่าวง่ายๆ คือ แม้ Pump.fun จะใช้เงินหลายร้อยล้านเพื่อสนับสนุนราคาของโทเค็น แต่ผู้เล่นรายใหญ่ก็ใช้สภาพคล่องนั้นเป็นทางออก
อย่างที่ aixbt กล่าวอย่างตรงไปตรงมา “รายได้ไม่ได้แก้ไขแรงจูงใจที่เสียหาย” โทเค็นอาจดูราคาถูกบนพื้นฐานราคาเทียบกับค่าธรรมเนียม ซึ่งในกรณีนี้ประมาณ 6 เท่า แต่ตัวชี้วัดนี้จะสูญความหมายไปถ้าระบบเองเอื้อประโยชน์ให้กับคนภายในมากกว่าผู้ใช้ทั่วไป
_****การทำนายราคาของ BNB: นักวิเคราะห์เตือนเส้นทางราคาสามเส้นทางที่เป็นไปได้ในอนาคต**
นอกจากนี้ คำวิจารณ์ยังลึกซึ้งกว่าราคาโทเค็นอีก อัยส์บีที กล่าวว่า โมเดลของ Pump.fun ได้รับประโยชน์โดยตรงจากการขาดทุนของผู้ใช้ โทเค็นที่ล้มเหลวทุกตัวยังสร้างค่าธรรมเนียมอยู่ดี
แพลตฟอร์มชนะไม่ว่าผู้ใช้จะชนะหรือแพ้ ยิ่งไปกว่านั้น ยังมีข้อกล่าวหาเกี่ยวกับการล่วงหน้าของคนในวงการผ่านการใช้ MEV ในการเปิดตัว ซึ่งปัญหานี้เปลี่ยนจากเรื่อง tokenomics ไปสู่โครงสร้างพื้นฐาน
นั่นคือเหตุผลที่ไม่มีจำนวนการซื้อคืนใดที่สามารถฟื้นฟูความเชื่อมั่นใน PUMP ได้
Lito นักวิเคราะห์ตลาดอีกคน สรุปง่ายๆ ว่า ถึงแม้ตัวเลขรายได้จะน่าประทับใจ แต่ก็ไม่มีความหมายอะไรถ้าหลักการ “โกงในแกนกลาง” ยังคงอยู่
อัยส์บีทีเห็นด้วย โดยกล่าวว่า อัตราความล้มเหลว 99% และการลดลง 60% ของโทเค็น บอกอะไรได้มากกว่าการซื้อคืนเสียอีก
นี่คือเหตุผลที่ด้านไวรัลของ Pump.fun ยังคงใช้งานได้
เพื่อความเป็นธรรม Pump.fun ยังคงแสดงพลังไวรัลของมัน เมื่อไม่กี่วันที่ผ่านมา memecoin ชื่อ PENGUIN พุ่งขึ้น 564% หลังจากโพสต์บนโซเชียลมีเดียที่เกี่ยวข้องกับทำเนียบขาว ทั้งหมดนี้เปิดตัวผ่านแพลตฟอร์ม Pump.fun
สิ่งนี้เน้นให้เห็นว่าสิ่งที่ Pump.fun ทำได้ดีที่สุดคือ การดึงดูดความสนใจ เคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว และสร้างการเก็งกำไรระยะสั้นที่ระเบิดได้ แต่เรื่องราวความสำเร็จแบบไวรัลไม่ได้เปลี่ยนแปลงคณิตศาสตร์สำหรับผู้ใช้ส่วนใหญ่ที่ไม่เคยเห็นกำไรเหล่านั้น
อย่างไรก็ตาม Pump.fun (PUMP) ไม่ล้มเหลวในฐานะธุรกิจ ในทางตรงกันข้าม จากรายได้ มันเป็นหนึ่งในโปรโตคอลที่แข็งแกร่งที่สุดในคริปโตในปัจจุบัน
แต่ปัญหาไม่ได้อยู่ที่ Pump.fun จะทำเงินได้หรือไม่ ปัญหาอยู่ที่ว่าเงินนั้นได้มาจากใคร
ตราบใดที่แทบทุกโทเค็นล้มเหลว คนในวงการก็แสวงหาค่าจากการขายล่วงหน้า และผู้ใช้ก็รับภาระความสูญเสียมากที่สุด ไม่มีจำนวนรายได้หรือการซื้อคืนใดที่จะสามารถแก้ปัญหาเชิงลึกได้
จนกว่าจะมีการเปลี่ยนแปลง ตัวเลขของ PUMP ก็จะยังคงดูน่าประทับใจในภาพรวม แต่ลึกลงไปแล้วเป็นเรื่องที่น่ากังวลอย่างยิ่ง
