ไมเคิล เบอร์รี นักลงทุนที่ถูกจารึกในภาพยนตร์ “The Big Short” จากการทำนายวิกฤตที่อยู่อาศัยปี 2008 ได้วางออปชันขาย (put options) เกือบ $1 พันล้านดอลลาร์ ต่อหุ้น AI ชั้นนำ รวมถึง Nvidia และ Palantir ซึ่งเป็นสัญญาณของความไม่เชื่อมั่นอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับการประเมินค่าของภาคส่วนนี้ในปี 2026
(แหล่งข้อมูล: X)
การเดิมพันขายครั้งใหญ่ของเบอร์รีในผู้นำด้าน AI
การยื่นเอกสาร 13F ไตรมาส 4 ปี 2025 ( ณ วันที่ 31 ธันวาคม ) เผยให้เห็นว่า Scion Asset Management ของเบอร์รีได้ขยายตำแหน่งขายอย่างมาก โดยมีออปชันขายบน Nvidia มูลค่ากว่า $600 ล้านดอลลาร์ และยังมีการเปิดรับความเสี่ยงเพิ่มเติมใน Palantir และหุ้นโครงสร้างพื้นฐาน AI อื่นๆ
มูลค่าทางนามธรรมรวมใกล้ $1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการเดิมพันที่เบอร์รีเน้นมากที่สุดตั้งแต่วิกฤตสินเชื่อซับไพรม์
ความรุนแรงนี้เกิดขึ้นหลังจากคำเตือนในปี 2025 ที่เบอร์รีลบแอคเคานต์ X ของเขาหลังจากโพสต์ว่า “ความต้องการที่แท้จริงนั้นน้อยมาก เกือบทุกลูกค้าถูกสนับสนุนโดยดีลเลอร์ของพวกเขา”
Jensen Huang ซีอีโอของ Nvidia ได้โต้ตอบโดยอ้างถึงความต้องการศูนย์ข้อมูลที่ทำสถิติสูงสุดและมองเห็นรายได้ในหลายปีข้างหน้า แต่การกระทำของเบอร์รีบ่งชี้ชัดเจน—เตรียมพร้อมสำหรับการปรับตัวลงอย่างรวดเร็ว
(แหล่งข้อมูล: X)
สะท้อนฟองสบู่ในอดีตในความบ้าคลั่ง AI ปัจจุบัน
แนวคิดของเบอร์รีมีการเปรียบเทียบโดยชัดเจนกับยุคดอทคอม: การลงทุนจำนวนมากในโครงสร้างพื้นฐาน (เดิมคือไฟเบอร์ออปติก ตอนนี้คือ GPU/ชิป) ซึ่งล้ำหน้าการเรียกร้องความต้องการของผู้ใช้ปลายทางที่สามารถตรวจสอบได้
เขามองว่าการใช้จ่ายด้าน AI ในปัจจุบันเป็นวงกลมเป็นส่วนใหญ่—ผู้ให้บริการ hyperscaler และบริษัทซื้อฮาร์ดแวร์โดยมีการเงินผูกพันกับระบบนิเวศเดียวกัน—สร้างการประเมินค่าสูงเกินจริงที่อ่อนไหวต่อแรงกระแทกด้านความต้องการ
บรรทัดฐานในประวัติศาสตร์สนับสนุนความระมัดระวัง: จุดสูงสุดในปี 2000 ก็เห็นการล่มสลายของแนวคิด “สร้างมันขึ้นมาแล้วพวกเขาจะมา” เมื่อการใช้งานจริงไม่เป็นไปตามคาดในระดับใหญ่
ทำไมปี 2026 อาจเป็นจุดแตกหัก
หลายปัจจัยสอดคล้องกันสำหรับความเครียดในภาค AI ในปี 2026:
- การย่อย Capex: การสร้างโครงสร้างพื้นฐานมูลนับล้านล้านเข้าสู่ช่วงการใช้งาน; ผลตอบแทนจากการลงทุนที่อ่อนแออาจทำให้หยุดชะงักการใช้จ่าย
- สภาพอัตราดอกเบี้ย: เงินเฟ้อที่ยังคงอยู่หรือการลดดอกเบี้ยล่าช้าทำให้ต้นทุนการระดมทุนสำหรับบริษัทที่พึ่งพาการเติบโตสูงขึ้น
- การตรวจสอบด้านกฎระเบียบ: การเพิ่มขึ้นของความสนใจด้านการต่อต้านการผูกขาดในผู้เล่น AI ชั้นนำ (เช่น Nvidia กับการผูกขาด GPU)
- แรงกดดันด้านรายได้: คาดการณ์การเติบโตอย่างก้าวกระโดด; การพลาดเป้าหมายใดๆ อาจทำให้มูลค่าลดลง
เบอร์รีตั้งเป้าจังหวะนี้เพื่อเตรียมพร้อมสำหรับความไม่สมดุล—วางตำแหน่งเพื่อรับมือกับความผิดหวังในระดับปานกลาง
ปฏิกิริตลาดและผลกระทบในวงกว้าง
หุ้น AI ปรับตัวลดลงเล็กน้อยหลังจากข่าวการยื่นเอกสาร แต่ก็ฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว สะท้อนความรู้สึกที่แตกต่างกัน: บางคนมองว่าการเดิมพันของเบอร์รีเป็นความฉลาดแบบค้านกระแส ขณะที่คนอื่นมองว่าเป็นการล่วงหน้าเกินไป
ดัชนีตลาดโดยรวมยังอยู่ใกล้ระดับสูงสุด แต่ราคาตัวเลือกแสดงให้เห็นว่ามีความต้องการออปชันขายในชื่อ AI ที่สูงขึ้น—ชี้ให้เห็นถึงการสร้างตำแหน่งป้องกันความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น
ประวัติของเบอร์รี—ที่ทำกำไรอย่างมหาศาลจากวิกฤตปี 2008 ในขณะที่คนส่วนใหญ่ละเลยสัญญาณเตือน—ให้ความน่าเชื่อถือแก่หลายคนที่มองข้ามไปในอันตราย
แนวโน้มในอนาคต: ฟองสบู่หรือการเติบโตอย่างยั่งยืน?
ปี 2026 จะเป็นการทดสอบว่าการเปลี่ยนแปลงของ AI คุ้มค่ากับมูลค่าปัจจุบันหรือไม่ หรือเป็นการซ้ำรอยวัฏจักรการลงทุนเกินความจำเป็นในอดีต
การเดิมพัน $1 พันล้านของเบอร์รีเป็นกรณีของนักลงทุนฝ่ายหมี: การล้นเกินของโครงสร้างพื้นฐานที่พบกับความเป็นจริงของความต้องการ
นักลงทุนฝ่ายกระทิงโต้แย้งด้วยแนวโน้มระยะยาว—การนำ AI ไปใช้ในองค์กร ระบบอัตโนมัติ การเพิ่มประสิทธิภาพ—โดยอ้างว่าการถอยหลังเล็กน้อยสร้างโอกาสในการซื้อ
ในตอนนี้, ไมเคิล เบอร์รี ยังคงเป็นเสียงที่โดดเด่นที่สุดในการตั้งคำถามต่อความพิเศษของ AI—เตือนตลาดว่าทุกแนวคิดที่แข็งแกร่งที่สุดก็อาจเผชิญกับการตรวจสอบเมื่อการลงทุนเกินกว่ามูลค่าที่สามารถพิสูจน์ได้
คำถามที่พบบ่อย
ทำไมไมเคิล เบอร์รีถึงขายชอร์ตหุ้น AI?
เบอร์รีมองว่ามีความต้องการเป็นวงกลม—บริษัทซื้อฮาร์ดแวร์ซึ่งส่วนใหญ่มาจากเงินทุนในระบบเดียวกัน—สร้างสภาพฟองสบู่คล้ายกับการสร้างโครงสร้างพื้นฐานดอทคอม
ตำแหน่งชอร์ตของเบอร์รีในปัจจุบันมีขนาดเท่าไร?
การยื่นเอกสารไตรมาส 4 ปี 2025 แสดงมูลค่าทางนามธรรมประมาณ $1 พันล้านดอลลาร์ในออปชันขาย โดยส่วนใหญ่เป็น Nvidia และ Palantir—เป็นการเดิมพันที่ใหญ่ที่สุดตั้งแต่ปี 2008
เบอร์รีเคยถูกต้องเกี่ยวกับฟองสบู่มาก่อนหรือไม่?
ใช่—เขาทำกำไรอย่างมหาศาลจากการล่มสลายของสินเชื่อซับไพรม์ ในขณะที่คนส่วนใหญ่ละเลยความเสี่ยง
อะไรที่จะเป็นตัวกระตุ้นให้แนวคิดของเบอร์รีเป็นจริง?
หลักฐานการใช้งานจริงที่อ่อนแอ การหยุดชะงักของการใช้จ่าย การกดดันด้านกฎระเบียบ หรือการพลาดเป้าหมายรายได้ที่เปิดเผยการลงทุนเกินความจำเป็น
นักลงทุนรายอื่นตามรอยเบอร์รีหรือไม่?
ข้อมูลออปชันแสดงให้เห็นว่ามีความต้องการออปชันขายในชื่อ AI ที่เพิ่มขึ้น แม้โดยรวมตำแหน่งยังคงเป็นเชิงซื้อ
ปี 2026 อาจเป็น “จุดดอทคอม” ของ AI หรือไม่?
อาจเป็นไปได้—หากการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานไม่สามารถแปลเป็นมูลค่าทางเศรษฐกิจในระดับสเกล
