เกาหลีใต้เรียกร้องให้ตลาดแลกเปลี่ยนไม่มีความผิดในการชดเชยและจำกัดสิทธิ์การถือหุ้น ก้าวเข้าสู่การกำกับดูแลระดับธนาคารอย่างเป็นทางการ!

เกาหลีใต้วางแผนที่จะจดทะเบียนการแลกเปลี่ยนขนาดใหญ่เป็นโครงสร้างพื้นฐานหลัก จํากัด การถือหุ้นของผู้ถือหุ้นรายใหญ่ และเสริมสร้าง Stablecoin และหนี้สินในการชดเชย และสิทธิ์ในการดําเนินงานของ Upbit และ Bithumb อาจถูกสับเปลี่ยน

ด้วยการแนะนํากลไกการตรวจสอบคุณสมบัติของผู้ถือหุ้นรายใหญ่ สิทธิในการจัดการของ Upbit และ Bithumb กําลังเผชิญกับการสับเปลี่ยน

ตลาดสินทรัพย์เสมือนของเกาหลีใต้กําลังอยู่ระหว่างการเปลี่ยนแปลงการกํากับดูแลที่ยากที่สุดในประวัติศาสตร์ ตามข้อเสนอของคณะกรรมการบริการทางการเงินของเกาหลีใต้ (FSC) สําหรับ “พระราชบัญญัติสินทรัพย์เสมือนระยะที่ 2” ที่ส่งไปยังรัฐสภา หน่วยงานกํากับดูแลวางแผนที่จะแสดงรายการการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลอย่างเป็นทางการที่มีผู้ใช้มากกว่า 1,100 รายเป็น “โครงสร้างพื้นฐานหลัก” จุดประสงค์หลักของการเคลื่อนไหวนี้คือการทําลายการผูกขาดที่สมบูรณ์ในปัจจุบันของผู้ก่อตั้งหรือผู้ถือหุ้นรายใหญ่บางรายในตลาดหลักทรัพย์

FSC ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนในข้อเสนอว่ารายได้ค่าธรรมเนียมมหาศาลที่เกิดจากการทําธุรกรรมขนาดใหญ่ในปัจจุบันกระจุกตัวอยู่ในมือของคนกลางเพียงไม่กี่รายเพื่อเสริมสร้างความโปร่งใสของตลาดและป้องกันความขัดแย้งทางผลประโยชน์ จึงมีการวางแผนที่จะแนะนําระบบการตรวจสอบคุณสมบัติของผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่คล้ายกับ “ระบบการซื้อขายทางเลือก (ATS)” ของตลาดการเงินแบบดั้งเดิม และจํากัดสัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นรายใหญ่อย่างเคร่งครัดระหว่าง 15% ถึง 20%

เมื่อมีการใช้ขีดจํากัดการถือหุ้นนี้ จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อโครงสร้างการดําเนินงานของตลาดหลักทรัพย์ชั้นนําของเกาหลีใต้ ในกรณีของ Dunamu ผู้ดําเนินการของ Upbit ประธาน Song Chi-hyung ซึ่งปัจจุบันถือหุ้นประมาณ 25% จะถูกบังคับให้ขายหุ้นอย่างน้อย 10% ในตลาดเปิดหรือผ่านข้อตกลงส่วนตัวหากกฎระเบียบมีผลบังคับใช้

Bithumb และ Coinone ได้รับผลกระทบรุนแรงมากขึ้น โดยปัจจุบัน Cha Myung-hoon ประธาน Coinone ถือหุ้น 54% ซึ่งหมายความว่าเขาต้องขายหุ้นมากกว่า 34% เพื่อให้เป็นไปตามข้อกําหนดการปฏิบัติตามข้อกําหนด บริษัทโฮลดิ้งของ Bithumb มีสัดส่วนการถือหุ้นสูงถึง 73% ซึ่งอาจทําให้เกิดการเปลี่ยนแปลงสิทธิ์ในการจัดการครั้งใหญ่

อุตสาหกรรมมีความกังวลอย่างกว้างขวางว่าแม้ว่าการเจือจางอํานาจภาคบังคับนี้สามารถเพิ่มความโปร่งใสได้ แต่ก็อาจนําไปสู่ความไม่มั่นคงในการดําเนินการแลกเปลี่ยน และแม้กระทั่งทําให้ความยืดหยุ่นในการแข่งขันของบริษัทคริปโตของเกาหลีใต้ในตลาดต่างประเทศอ่อนแอลง

ทางตันในสิทธิ์ในการออก Stablecoin นั้นยากที่จะแก้ไข และกฎ 51% ของธนาคารกลางได้จุดประกายให้เกิดการโต้เถียงด้านนวัตกรรม

นอกเหนือจากโครงสร้างความเป็นเจ้าของของการแลกเปลี่ยนแล้ว หน่วยงานกํากับดูแลของเกาหลีใต้ยังมีส่วนร่วมในข้อพิพาทที่ดุเดือดเกี่ยวกับสิทธิ์และความรับผิดชอบในการออก “Stablecoins” ซึ่งนําไปสู่ความล่าช้าในการผ่านพระราชบัญญัติพื้นฐานว่าด้วยสินทรัพย์ดิจิทัล (DABA) จนถึงปี 2026

ตามรายงานของสํานักข่าวยอนฮัป แกนหลักของข้อพิพาทอยู่ในเกมอํานาจระหว่างธนาคารแห่งประเทศเกาหลีใต้ (BOK) และคณะกรรมการบริการทางการเงิน ธนาคารกลางของเกาหลีใต้ยึดมั่นในสิ่งที่เรียกว่า “กฎ 51%” โดยสนับสนุนว่าหน่วยงานที่ออกเหรียญ Stablecoin ที่ตรึงไว้กับวอนจะต้องถือครองโดยธนาคารที่มีเสียงข้างมากมากกว่า 51%

ธนาคารกลางเชื่อว่า Stablecoin มีความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับระบบการเงินแบบดั้งเดิม และมีเพียงสถาบันการเงินที่ได้รับการควบคุมอย่างเข้มงวดและมีมาตรฐานความสามารถในการชําระหนี้และต่อต้านการฟอกเงิน (AML) สูงเท่านั้นที่สามารถป้องกันความเสี่ยงเชิงระบบทางการเงินที่อาจเกิดขึ้นและปกป้องอํานาจอธิปไตยทางการเงินได้อย่างมีประสิทธิภาพ

อย่างไรก็ตาม คณะกรรมการบริการทางการเงินและพรรครัฐบาล (พรรคประชาธิปไตยเกาหลี) คัดค้านเรื่องนี้ โดยให้เหตุผลว่าเกณฑ์การผูกขาดนี้จะปิดกั้นพื้นที่ด้านนวัตกรรมสําหรับบริษัทเทคโนโลยี FSC อ้างถึงพระราชบัญญัติ MiCA ของสหภาพยุโรปเพื่อเปรียบเทียบกับรูปแบบการกํากับดูแลของญี่ปุ่น โดยเน้นย้ําว่าบริษัทฟินเทคหลายแห่งที่มีข้อได้เปรียบด้านเทคโนโลยีบล็อกเชนควรได้รับอนุญาตให้เข้าร่วมในตลาด Stablecoin แทนที่จะถูกผูกขาดโดยธนาคารแบบดั้งเดิมเพียงอย่างเดียว

นอกจากนี้ ผู้ออก Stablecoin ต่างประเทศ (เช่น การออก $USDC วงกลม) ได้กลายเป็นประเด็นโต้แย้งเช่นกันตามร่างเบื้องต้น ผู้ออกตราสารต่างประเทศต้องจัดตั้งสาขาหรือบริษัทย่อยและได้รับใบอนุญาตดําเนินงานเพื่อดําเนินการอย่างถูกกฎหมายในเกาหลีใต้ทางตันเกี่ยวกับ “ใครสามารถควบคุมโทเค็นที่ตรึงไว้กับคําสั่งได้” นี้คาดว่าจะคงอยู่จนถึงปี 2026 เพื่อให้ได้โทนทางกฎหมายขั้นสุดท้าย ซึ่งจะส่งผลต่อรูปแบบระยะยาวของระบบนิเวศการชําระเงินดิจิทัลของเกาหลีใต้

ในการสร้างเครือข่ายการคุ้มครองผู้บริโภคระดับธนาคารการแลกเปลี่ยนจะต้องรับผิดชอบต่อการชดเชยที่ไม่มีความผิด

เพื่อสร้างความเชื่อมั่นของสาธารณชนในตลาดสินทรัพย์เสมือนรัฐบาลเกาหลีใต้กําลังวางแผนที่จะใช้มาตรการคุ้มครองผู้บริโภคเทียบเท่ากับการเงินแบบดั้งเดิม

ตามรายละเอียดของร่างกฎหมาย ผู้ออก Stablecoin จะต้องถือครองทรัพย์สินสํารอง 100% กับสถาบันที่ได้รับอนุญาต เช่น ธนาคารในอนาคต และการจัดสรรสินทรัพย์จะต้องจํากัดเฉพาะเงินฝากธนาคารหรือพันธบัตรรัฐบาล เพื่อให้แน่ใจว่าทรัพย์สินของนักลงทุนจะไม่ได้รับผลกระทบเมื่อผู้ออกต้องเผชิญกับสถานการณ์ที่รุนแรง เช่น การล้มละลาย

นอกจากนี้ ผู้ให้บริการสินทรัพย์เสมือน (VASP) จะต้องเผชิญกับข้อกําหนดความรับผิดชอบทางการเงินที่ไม่เคยมีมาก่อนFSC ได้ประกาศความตั้งใจที่จะใช้ “กฎการชดเชยที่ไม่มีความผิด” ซึ่งหมายความว่าในกรณีที่มีการโจมตีด้วยการแฮ็กความล้มเหลวทางเทคนิคอย่างเป็นระบบหรือความผิดพลาดของมนุษย์ในการแลกเปลี่ยนการแลกเปลี่ยนจะต้องรับผิดชอบอย่างเต็มที่สําหรับการชดเชยโดยไม่พิสูจน์ความผิด

ความรับผิดชอบทางกฎหมายที่เข้มงวดนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อกระตุ้นให้การแลกเปลี่ยนสร้างมาตรฐานที่สูงขึ้นของระบบป้องกันความปลอดภัยของข้อมูลและกลไกการประกันภัย ร่างกฎหมายนี้ยังเสนอกฎระเบียบที่เข้มงวดเกี่ยวกับมาตรฐานการโฆษณาข้อกําหนดในการให้บริการและภาระผูกพันในการเปิดเผยข้อมูลสําหรับสินทรัพย์เสมือนซึ่งใกล้เคียงกับธนาคารและ บริษัท หลักทรัพย์แบบดั้งเดิม

นับตั้งแต่เข้ารับตําแหน่ง ประธานาธิบดีเกาหลีใต้ Lee Jae-myung ถือว่าการพัฒนาตลาด Stablecoin เป็นกลยุทธ์สําคัญในการปกป้องอํานาจอธิปไตยของสกุลเงินและต่อต้านการครอบงําของดอลลาร์สหรัฐฯ เพื่อรักษาสมดุลของผลกระทบของกฎระเบียบที่เข้มงวดต่ออุตสาหกรรมรัฐบาลกําลังพิจารณารวมความเป็นไปได้ในการเปิดการเสนอขายเหรียญเริ่มต้นในประเทศ (ICO) อีกครั้งในร่างกฎหมาย แม้ว่า ICO จะถูกแบนตั้งแต่ปี 2017 แต่ร่างกฎหมายใหม่สามารถกําหนดชุดมาตรฐานการตรวจสอบตามการเปิดเผยข้อมูลที่เข้มงวดและการจัดการความเสี่ยง ซึ่งคาดว่าจะทําให้โครงการบล็อกเชนในท้องถิ่นที่ทรงพลังกลับมาสู่เส้นทาง

กฎระเบียบแสวงหาความสมดุลกับการพัฒนาอุตสาหกรรม และการปรับโครงสร้างทางกฎหมายภายใต้เงาของเหตุการณ์โดควอน

ความเข้มงวดอย่างมากของกฎระเบียบ crypto ในเกาหลีใต้ในเวลานี้ส่วนใหญ่ได้รับอิทธิพลจากผลกระทบระลอกคลื่นของการล่มสลายของตลาดครั้งใหญ่ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Do Kwon ผู้ร่วมก่อตั้ง Terraform Labs เนื่องจากโดควอนถูกตัดสินจําคุก 15 ปีในสหรัฐอเมริกาและเผชิญกับความเป็นไปได้ที่จะรับโทษนานถึง 40 ปีในเกาหลีใต้หน่วยงานกํากับดูแลของเกาหลีใต้ตระหนักถึงความจําเป็นในการสร้างระบบกฎหมายเพื่อป้องกันปัญหาก่อนที่จะเกิดขึ้น

อ่านเพิ่มเติม
Do Kwon ผู้ก่อตั้ง Terra ถูกตัดสินจําคุก 15 ปี! LUNA กลับมาเป็นศูนย์ความรับผิดชอบต่อภัยพิบัติ

นอกเหนือจากข้อจํากัดในการถือหุ้นในการแลกเปลี่ยนขนาดใหญ่แล้ว รัฐบาลยังค่อยๆ ผ่อนคลายข้อจํากัดบางอย่างในอุตสาหกรรมเพื่อแลกกับโมเมนตัมการเติบโต เช่น เมื่อเร็ว ๆ นี้ยกเลิกการห้ามกองทุนร่วมลงทุน (VC) ลงทุนในบริษัทคริปโต และอนุญาตให้การแลกเปลี่ยนระหว่างประเทศ เช่น Binance กลับเข้าสู่ตลาดอีกครั้งผ่านการเข้าซื้อกิจการแพลตฟอร์มท้องถิ่น เช่น Gopax

ด้วยการจํากัดการเป็นเจ้าของผู้ถือหุ้นรายใหญ่ไว้ระหว่าง 15% ถึง 20% ใช้การจัดการเงินสํารองระดับธนาคาร และเสริมสร้างความรับผิดที่ไม่มีความผิด รัฐบาลเกาหลีใต้กําลังพยายามหาสมดุลแบบไดนามิกระหว่าง “การส่งเสริมนวัตกรรม” และ “เสถียรภาพทางการเงิน”

แม้ว่าสิ่งนี้อาจทําให้เกิดความเจ็บปวดและการสับเปลี่ยนอํานาจสําหรับบริษัทหลักเช่น Upbit และ Bithumb แต่ในระยะยาวระบบนี้จะทําให้มาตรฐานการดําเนินงานของการแลกเปลี่ยนของเกาหลีใต้สอดคล้องกับสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมเพิ่มความโปร่งใสและลดความเสี่ยงในการดําเนินงานของแต่ละบุคคล

เมื่อใกล้ถึงเส้นตายสําหรับการดําเนินการตามร่างกฎหมายปี 2026 อย่างเต็มรูปแบบ อุตสาหกรรมคริปโตของเกาหลีใต้จะอําลายุคแห่งการเติบโตที่โหดร้ายอย่างเป็นทางการ และเข้าสู่ยุคใหม่ที่มีการควบคุมอย่างเข้มงวดและถูกครอบงําโดยกรอบกฎหมายของรัฐบาลกลาง