การเปลี่ยนแปลงของตลาดคริปโตในปี 2025: การสูญเสียผู้ใช้เพิ่มขึ้น บิทคอยน์ครองตำแหน่งนำ และโทเค็น Layer 1 เผชิญแรงกดดัน

ในปี 2025 ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีเกิดการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างอย่างชัดเจน แม้ว่านักพัฒนาจะยังคงมีกิจกรรมที่คึกคัก แต่ผู้ใช้และเงินทุนกำลังเร่งเคลื่อนย้ายไปยัง Bitcoin, Ethereum, BNB Chain และโปรโตคอลที่มีความสามารถในการสร้างรายได้ที่มั่นคง ส่งผลให้ราคาของโทเคน Layer 1 และ Layer 2 จำนวนมากร่วงลงอย่างมาก รายงานประจำปีล่าสุดของ OAK Research ชี้ให้เห็นว่าการปรับตัวลงในครั้งนี้ไม่ได้เป็นเพียงปัญหาทางอารมณ์ของตลาดเท่านั้น แต่เป็นผลจากข้อบกพร่องด้านเศรษฐกิจของโทเคนและการจับคุณค่าที่สะสมมานาน

รายงานระบุว่าในปี 2025 โทเคนบล็อกเชน Layer 1 ส่วนใหญ่ในตลาดหลักขาดทุนในรอบปี โดยบางโปรเจกต์ใหม่มีการลดลงอย่างชัดเจน ข้อมูลบนเชนยังยืนยันแนวโน้มการสูญเสียผู้ใช้: จำนวนผู้ใช้งานรายเดือนของบล็อกเชนหลักลดลงประมาณ 25% เมื่อเทียบปีต่อปี โดยเฉพาะ Solana ที่จำนวนผู้ใช้งานลดลงมากที่สุดกว่า 60%; ในขณะที่ BNB Chain มีจำนวนผู้ใช้งานเกือบสามเท่า เพิ่มขึ้นจากการดึงดูดผู้ใช้จากระบบนิเวศอื่น

เส้นทาง Layer 2 ก็แสดงความแตกต่างอย่างชัดเจนเช่นกัน เครือข่ายที่เกี่ยวข้องกับระบบนิเวศ CEX ที่เป็นไปตามกฎหมายในสหรัฐฯ มี TVL ที่เติบโตโดดเด่นที่สุด ในขณะที่โปรเจกต์อย่าง Optimism, zkSync Era ก็ยังคงมีการไหลออกของเงินทุนอย่างต่อเนื่อง Polygon และ Arbitrum ก็ไม่รอด รายงานชี้ให้เห็นว่าโปรเจกต์ที่มีเสถียรภาพในระดับหนึ่งมักพึ่งพาความเข้มข้นของโทเคนและการควบคุมซัพพลาย มากกว่าการปรับปรุงพื้นฐานที่แท้จริง

OAK Research ให้เหตุผลว่าการปรับตัวลงในรอบนี้เกิดจากสามปัจจัยหลัก: หนึ่งคือการพึ่งพาโมเดลโทเคนที่มีอัตราเงินเฟ้อสูงและการปลดล็อกอย่างต่อเนื่อง สองคือการขาดกลไกการจับคุณค่าที่เชื่อมโยงการใช้งานเครือข่ายกับความต้องการโทเคนโดยตรง และสามคือเงินทุนจากสถาบันที่ชอบในสินทรัพย์ที่มีความแน่นอนสูงเช่น Bitcoin และ Ethereum มากกว่าที่จะลงทุนในโทเคนโครงสร้างพื้นฐานขนาดกลางและเล็ก

น่าสนใจว่าราคาที่ตกต่ำไม่ได้ทำลายความเชื่อมั่นของนักพัฒนาเสมอไป ข้อมูลจาก Electric Capital แสดงให้เห็นว่าจำนวนนักพัฒนาที่ทำงานเต็มเวลาบน Bitcoin, EVM และระบบนิเวศ Solana ยังคงเพิ่มขึ้น ซึ่งชี้ให้เห็นว่าการสร้างเทคโนโลยีและการเก็งกำไรทางทุนกำลังแยกตัวออกจากกัน รายงานมองว่าปรากฏการณ์นี้เป็นสัญญาณว่าตลาดกำลังเข้าสู่ความเป็นผู้ใหญ่ การพึ่งพาเพียง “เรื่องราว” และอุดมการณ์ด้านเทคนิคจึงไม่สามารถสนับสนุนมูลค่าของโทเคนได้อีกต่อไป

สำหรับปี 2026 คาดว่ากรอบการกำกับดูแลจะชัดเจนขึ้น แต่โทเคน Layer 1 และ Layer 2 แบบทั่วไปยังคงเผชิญกับแรงกดดันในอนาคต เงินทุนอาจยังคงมุ่งเน้นไปที่โปรโตคอลที่สามารถสร้างรายได้จริงและมีกระแสเงินสดที่ยั่งยืน โครงสร้างพื้นฐานที่ไม่สามารถพิสูจน์คุณค่าทางเศรษฐกิจได้แนวโน้มการลดบทบาทจะยิ่งทวีความรุนแรงขึ้น