หลังจากบทความ《华人预测市场应向何方探索》 ตลาดทำนายทายผลก็ได้เข้าสู่สายตาสาธารณะในระดับโลกอย่างแท้จริง อ้างอิงจากบิทคอยน์และสกุลเงินเสถียร สินค้าเข้ารหัสลับหลังจากได้รับ PMF แล้วจะถูกตลาดรับรองว่าเป็นเส้นทางใหม่ ได้รับการสนับสนุนเงินทุนอย่างต่อเนื่อง
ด้วยผลกระทบจากการผูกขาดแพลตฟอร์มตามธรรมชาติของตลาดทำนายทายผล การให้บริการรอบข้างจึงกลายเป็นความเห็นร่วมในวงการ เพื่อปลูกฝังให้เป็นภาชนะเพาะพันธุ์ธรรมชาติสำหรับจับภาพระบบนิเวศภายนอก จนสามารถสร้างระบบนิเวศแบบชั้นของตัวหลัก—รอบข้าง—รอบนอก
หลังจากที่ได้วาดภาพโครงสร้างพื้นฐานและแนวทางของตลาดทำนายทายผลในเบื้องต้นแล้ว เราจะพยายามวิเคราะห์บริการรอบข้างในปัจจุบัน นอกจากการจำลอง เครื่องมือ และค่าคอมมิชชั่นแล้ว ยังมีทิศทางใดอีกที่สามารถสนับสนุนรูปแบบธุรกิจรอบข้างที่มีมูลค่าสูงได้
ตลาดทำนายทายผลที่เติบโตเต็มที่แล้ว
โลกอาจจบสิ้น แต่ความก้าวหน้าก็ยังดำเนินต่อไป
ตลาดทำนายทายผลเป็นตลาดที่มีความไม่แน่นอนแต่มีความแน่นอนสูง โดยเฉพาะวันที่และทีมที่เข้าร่วมในฟุตบอลโลก การเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐอเมริกา และการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ผู้เข้าร่วมล่วงหน้าสามารถควบคุมข้อมูลพื้นฐานและกติกาได้อย่างสูง
แต่ทีมที่คว้าแชมป์ฟุตบอลโลก ไม่สามารถกำหนดล่วงหน้าได้ มิฉะนั้นจะเป็นการทุจริต จึงเป็นเกมข้อมูลที่ไม่แน่นอน และจะเปลี่ยนแปลงตามข้อมูลปัจจุบันที่เพิ่มเข้ามาอย่างต่อเนื่อง
เช่นเดียวกับการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ปี 2024 จำนวนการเดิมพันเกิดขึ้นภายใน 5 วันก่อนวันหมดอายุ ในการซื้อขายบนบล็อกเชน อารมณ์ความรู้สึกของผู้ใช้ต่อการซื้อขายทั้งฝั่ง Long และ Short จะส่งผลโดยตรงต่อตลาดและกลายเป็นคำทำนายที่กลายเป็นความจริงเอง
ตลาดทำนายในปัจจุบันกำลังพัฒนาไปในทิศทางนี้ เช่นเดียวกับที่ CEO ของ Coinbase ให้ความสนใจว่าผู้คนกำลังทำนายคำพูดของเขา จึง “ร่วมมือ” ให้ผลลัพธ์สุดท้ายเกิดขึ้น
คำอธิบายภาพ: การทำนายต้องอาศัยข้อมูล แหล่งที่มา: https://brier.fyi/
ก่อนจะเข้าสู่ตลาดทำนาย การสำรวจความคิดเห็นและสื่อก็มีบทบาทเช่นกัน ไม่ใช่เพียงแค่การวัดแนวโน้มของผู้ลงคะแนน แต่เป็นการชี้นำการเลือกของประชาชน ดังนั้นในบริบทตะวันตก ตลาดทำนายจึงถูกมองว่าเป็นเครื่องมือด้านข้อมูล บนพื้นฐานนี้จึงเสริมด้วยฟังก์ชันด้านประกัน การป้องกันความเสี่ยง และภาษี
ดังนั้น ตลาดทำนายจึงมีความอ่อนไหวมากกว่าระบบเครื่องมือการซื้อขาย เช่นเดียวกับ TikTok ที่ไม่ได้เกิดจากการถูกโจมตีจากสองพรรคเพราะความบันเทิงสำหรับเด็ก จึงทำให้ตลาดทำนายไม่สามารถแตกเป็นชิ้นส่วนได้โดยธรรมชาติ:
- การค้นหาข้อมูลต้องอาศัยข้อมูลจริงและข้อมูลแบบเรียลไทม์เพื่อเพิ่มความแม่นยำสูงสุด การให้ข้อมูลนี้ยังช่วยให้การไหลของข้อมูลเป็นไปอย่างรวมศูนย์มากขึ้น
- ตลาดการเลือกตั้งของสหรัฐฯ มีความเชี่ยวชาญสูง ต้องเป็นบริบทของตะวันตกเท่านั้นที่จะสามารถบรรลุความสมดุลกับระบบการเมืองและกลายเป็นช่องทางข้อมูลใหม่
จากพื้นฐานนี้ Polymarket และ Kalshi จึงเป็นเว็บไซต์ข้อมูลที่ “เกิดมาแล้วเติบโต” ซึ่งเป็นเหตุผลที่ว่าทำไมทุนของอเมริกาจึงสนับสนุนให้มูลค่าของทั้งสองสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ไม่ใช่เหมือน Binance ที่ใช้กลไกการแข่งม้า
แน่นอน สิ่งเหล่านี้ไม่มีความเกี่ยวข้องกับเรา สิ่งที่เกี่ยวข้องคือ เมื่อเผชิญกับ FOMO ของตลาดทำนายที่บ้าคลั่ง ควรจะขึ้นรถไฟขบวนนี้อย่างไร
คำอธิบายภาพ: บริบทของตลาดทำนายภาพ來源：@zuoyeweb3
โดยรวมแล้ว ตลาดได้วิวัฒนาการเป็นสี่รูปแบบ:
- แพลตฟอร์มจำลองนอกเหนือจาก Polymarket และ Kalshi ต้องลงทุนในระดับ Perp DEX และต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบในตลาดสหรัฐฯ ที่สูงมาก โดยรวมจะเข้าสู่เส้นทาง TGE ซึ่งแทบไม่มียอมรับใช้อย่างแท้จริง
- นวัตกรรมด้านสินทรัพย์ในแพลตฟอร์มทำนายปัจจุบัน:
- การทำให้การเดิมพันในตลาดทำนายกลายเป็น DeFi เช่น Gondor ที่อนุญาตให้ใช้เป็นสินทรัพย์ค้ำประกันกู้ยืม Space เพิ่มเลเวอเรจ 10 เท่า โดยรวมเป็นการผสมผสาน DeFi อย่างรุนแรง
- การสร้างตลาดทำนายโดยตรงจากข้อมูลบนโซเชียลมีเดีย เช่น 42 Space ซึ่งพยายามสร้างสินทรัพย์นวัตกรรมและแตกต่างจากแพลตฟอร์มเดิม
- แอป Super App ด้านการเงิน Web3/2 เช่น Coinbase/Robinhood ที่เติมเต็มประเภทการซื้อขายของตนเอง
- เครื่องมือเฉพาะกลุ่มสำหรับกลุ่มเป้าหมายของตลาดทำนาย เช่น การเทรดความถี่สูง การทำ Arbitrage หลายแพลตฟอร์ม หรือแพลตฟอร์มรวมศูนย์การเทรด การขุด LP หรือเครื่องมือกลุ่มเล็กที่เก็บข้อมูลและวิเคราะห์ข้อมูลตลาดทำนาย
- KOL และแพลตฟอร์มค่าคอมมิชชั่น เช่น Based และ Phantom Wallet ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายบนมือถือ รวมถึงกลุ่มสังคมและกลุ่ม KOL ที่สร้างการแพร่กระจายและค่าคอมมิชชั่น
ในกรอบแนวคิดข้างต้น ตัวเนื้อหาหลักของตลาดทำนายมีการลงทุนสูงมาก ด้วยเหตุผลด้านการเมือง จึงแทบไม่มีโอกาสที่กลุ่มใหม่จะมีมูลค่าสูงสุด นอกจากนี้ เครื่องมือและค่าคอมมิชชั่นจะมีลักษณะเป็นวัฏจักรตามการลงทุนและความนิยมของตลาดทำนาย
สิ่งเดียวที่ควรลงทุนคือการทำให้สินทรัพย์ในตลาดทำนายกลายเป็น DeFi ซึ่งก่อนผลลัพธ์จะออก สินทรัพย์เดิมพันจะอยู่ในสถานะสะสม ซึ่งอาจเป็นสินทรัพย์คุณภาพสูงที่ DeFi ควรให้ความสนใจ
กลไก Arbitrage ข้ามตลาดแบบ Win-Win สำหรับทั้งสามฝ่าย
ใช้แนวทาง DeFi ในการสร้าง Traffic ไม่ใช่ใช้แนวทาง Traffic ในการสร้าง DeFi
เมื่อเผชิญกับบริการ Traffic จากบิ๊กเนม การกระโดดบนเข็มมีดเป็นเรื่องปกติ ฝ่ายหนึ่ง บิ๊กเนมต้องการให้ภายนอกเพิ่ม Traffic ให้แพลตฟอร์ม อีกฝ่ายหนึ่ง ไม่อยากให้ภายนอกสร้างแบรนด์
นี่คือความลำบากของ Traffic สมัยแรกของอีคอมเมิร์ซ พวกเขาต้องรักษาความสัมพันธ์ที่ดีทั้งกับแพลตฟอร์ม ผู้ขาย และผู้ซื้อ ผู้ขายต้องการ Traffic จากภายนอกเพื่อเพิ่มความสามารถในการแข่งขัน ผู้ซื้อก็หวังได้ราคาส่วนลด
คำอธิบายภาพ: บริการภายนอก แหล่งที่มา: @zuoyeweb3
การสร้าง Traffic จากค่าคอมมิชชั่น แพลตฟอร์มพัฒนาฟังก์ชันแชร์/ซื้อ/ค่าคอมมิชชั่น เพียงแค่ผู้ขายได้รับการเปิดเผยใน Traffic ธรรมชาติที่มากกว่าการลดราคาโฆษณา ก็สามารถทำให้ธุรกิจดำเนินต่อไปได้อย่างยั่งยืน
- ผู้ขายต้องพึ่งพาแพลตฟอร์มเพื่อรับ Traffic ธรรมชาติ ค่าใช้จ่ายในการสร้างแบรนด์และช่องทางสูงเกินไป
- ผู้ซื้อจำเป็นต้องได้รับบริการหลังการขายและการคุ้มครองสิทธิ์ รวมถึงการชำระเงินก็ต้องมีการรับประกันจากแพลตฟอร์ม
เปรียบเทียบกับกลยุทธ์ของแพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซ เช่น Taobao—JD—Pinduoduo ซึ่งเป็นกลยุทธ์สามก๊ก ตลาดอีคอมเมิร์ซใหม่มีความแคบเกินไป จำเป็นต้องรองรับ “แบรนด์และผู้ขาย + Traffic กลุ่มยาว” ซึ่งกลุ่มใหม่ไม่สามารถสร้างผลกระทบเชิงขนาดได้
สุดท้าย Taobao ใช้กลยุทธ์แยกกลุ่มเพื่อรองรับลูกค้าระดับสูง ขณะที่ Pinduoduo ใช้แอประดับชาติอย่าง WeChat เพื่อดึง Traffic จากชนบทจีนไปทั่วโลก ส่วน JD ที่เน้นแบรนด์ก็อยู่ในสถานะที่ลำบาก
เมื่อเปรียบเทียบกลไกค่าคอมมิชชั่นของตลาดซื้อขายกับกลไกของแพลตฟอร์ม การให้ค่าคอมมิชชั่นแก่ KOL และการเทรดของแพลตฟอร์มมุ่งหวังให้จำนวนผู้ตามมากขึ้น ผลกำไรและขาดทุนของผู้ใช้ไม่ส่งผลต่อกลไกการส่งคำสั่ง ซึ่งต่างจากค่าคอมมิชชั่นในอีคอมเมิร์ซ ที่ผู้ใช้มีความต้องการซื้อสินค้าอยู่แล้ว การให้ส่วนลดจึงเป็นประโยชน์ต่อการโปรโมทของ Traffic และผู้ขาย
ในมุมมองนี้ กลไก Builder ของ Hyperliquid และ Polymarket ยังไม่ได้แก้ปัญหาข้างต้น การเติบโตที่พวกเขาส่งเสริมเป็นเพียงการเพิ่มปริมาณการเทรดเท่านั้น
นี่ไม่ได้หมายความว่าการเติบโตของปริมาณการเทรดไม่สำคัญ แต่จะทำให้เงินสะสมสูญเปล่า และยิ่งมีการเทรดมากขึ้น ก็ยิ่งมีเงินสะสมมากขึ้น ซึ่งไม่ดีต่ออุตสาหกรรมการเงินที่เน้นประสิทธิภาพของทุน
ถ้าไม่สามารถหลุดพ้นจากข้อจำกัดของกลไกการเติบโต CEX/DEX ตลาดทำนายก็จะไปถึงจุดสูงสุดอย่างรวดเร็ว เพราะเหตุการณ์สาธารณะที่สามารถเทรดได้มีจำนวนจำกัด และเหตุการณ์ที่เล็กและเกิดขึ้นทันทีจะได้เปรียบเจ้ามือ จนกลายเป็นเส้นทางของการเทรดในตลาดซื้อขาย
เกมข้อมูลคือแก่นแท้ของตลาดทำนาย ในกระบวนการวางเดิมพัน—> หมดอายุ เงินสะสมจะเกิดขึ้น การ “ใช้ประโยชน์” เงินสะสมนี้จึงเป็นแรงผลักดันพื้นฐานของการผลักดันระหว่างตลาดทำนายและ DeFi
คำอธิบายภาพ: การเพิ่มเลเวอเรจให้สินทรัพย์ทำนาย แหล่งที่มา: @zuoyeweb3
อย่าพยายามรบกวนประสบการณ์การเดิมพันของผู้ใช้ ในการพูดคุยเรื่องการใช้เลเวอเรจในตลาดทำนายปัจจุบัน มีแนวโน้มหลักสองแบบ:
- การตัดขวางโดย Gondor ซึ่งให้ผู้ใช้วางเดิมพันแล้วนำตำแหน่งไปฝากใน DeFi โดยไม่สนใจการจัดการสภาพคล่องและการคำนวณ APY เพียงแค่เปลี่ยวเป้าหมายของผู้ใช้ ก็เป็นการเพิ่มความยากขึ้นเป็นสองเท่า และง่ายต่อการเดินเข้าสู่เส้นทางการเก็บดอกเบี้ยสูงแบบไม่รู้ตัว
- Kaleb Rasmussen จาก Messari พยายามกำหนดราคาความเสี่ยง “Jump Risk” ของตลาดทำนาย ซึ่งตามที่กล่าวไว้ ราคาของตลาดจะเปลี่ยนเป็น 1 หรือ 0 อย่างรวดเร็ว คำอธิบายทางคณิตศาสตร์ยอดเยี่ยมมาก แต่ในความเป็นจริง การสร้างกลไกทางการเงินก็ยังเป็นเรื่องยากมาก
จากประสบการณ์ปัจจุบัน ผมขอเสนอแนวทางง่ายๆ ในการทำให้ DeFi โปร่งใสและเพิ่มเลเวอเรจ โดยไม่รบกวนประสบการณ์ของผู้ใช้ เป็นกลยุทธ์ cross-market arbitrage แบบคล้ายกับ Taoke ซึ่งเป็นการทำ arbitrage ระหว่างกลุ่มเป้าหมายของตลาดทำนายและกลุ่มเป้าหมายของ DeFi
- แพลตฟอร์มให้บริการสั่งซื้อในตลาดทำนายแทนผู้ใช้ โดยให้ผู้ใช้วางคำสั่งในตำแหน่ง 0 หรือ 1 ด้วยส่วนลด ราคาดีขึ้น แพลตฟอร์มได้ต้นทุนทางการเงินต่ำลง และ Polymarket รวมถึงตลาดทำนายอื่นๆ ก็ได้รับ Traffic เพิ่มขึ้น
- แพลตฟอร์มหรือ LP/MM ของตลาดทำนายทำหน้าที่เป็นคลังเก็บเงิน ผู้ใช้วางเดิมพันแล้วฝากในคลังร่วมของโปรโตคอล เช่น Morpho เพื่อรับผลตอบแทนจาก DeFi
ในกระบวนการนี้ ไม่รบกวนประสบการณ์เดิมพันของผู้ใช้ ตราบใดที่ต้นทุนส่วนลดของแพลตฟอร์มต่ำกว่าผลตอบแทนจาก DeFi ขนาดก็จะเกิดขึ้น ขณะเดียวกัน ผู้ใช้ก็จะได้รับผลขาดทุนหรือกำไรตามที่วางเดิมพันไว้ แตกต่างจากกลไกค่าคอมมิชชั่นแบบเดิมที่ผู้ใช้ไม่ได้รับผลกระทบโดยตรง และเป็นการวางคำสั่งตามการตัดสินใจของตนเอง
ต่างจากการสร้างเลเวอเรจแบบไม่จำกัดของ xUSD ที่เป็นการปล่อยเงินเพิ่มไม่จำกัด Polymarket ใช้ USDC ที่มีอยู่จริง ความเสี่ยงหลักคือระดับความสามารถของผู้ดูแลคลัง
- ฝ่ายแพลตฟอร์มตลาดทำนาย: ฝังตัวเองใน DeFi stack ที่กว้างขึ้น โดยไม่ลดประสบการณ์ผู้ใช้ เพิ่มปริมาณการเทรดของแพลตฟอร์ม
- ผู้ดูแลคลัง+LP/MM: ใช้ประโยชน์จากเงินสะสม และเงินที่ถึงกำหนดวันหมดอายุ สามารถสร้างโมเดลใหม่ที่เหนือกว่าการเก็งกำไรระยะสั้น
เช่นเดียวกับค่าคอมมิชชั่นของ Traffic จากแพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซ การคืนค่าคอมมิชชั่นให้ KOL และแพลตฟอร์มเทรดก็ยังคงมีอยู่ แต่กลไกนี้ไม่เกี่ยวข้องกับกลุ่มผู้ใช้ที่ทำการเทรดในตลาดทำนาย
และ Polymarket ยังคงอยู่ในตำแหน่งกลางของกระบวนการเทรด เนื่องจากโครงสร้างเปิดของ Morpho แม้จะเกิดหนี้เสีย ก็สามารถดำเนินการชำระหนี้ตามกระบวนการปกติได้ ทำให้ความรับผิดชอบของแพลตฟอร์มลดลงต่ำสุด
สรุป
ใช้แนวคิด DeFi ในการสร้าง “Traffic” อย่าใช้แนวคิด Traffic ในการสร้าง “DeFi”
คุณค่าที่แท้จริงของตลาดทำนายคือการสะสมเงินทุน มีวันหมดอายุที่ชัดเจน และมีสินทรัพย์สำรองที่เกี่ยวข้อง หาก Polymarket ต้องการชนะ Kalshi ในด้านประสิทธิภาพของทุน ขนาดของตลาดก็ได้เข้าสู่จุดสุดยอดในระดับหนึ่งแล้ว
กล่าวอีกนัยหนึ่ง เมื่อเทียบกับสินทรัพย์การเทรด ปัจจุบัน Wall Street และวงการคริปโตอยู่ในช่วงบ้าคลั่งด้านการประเมินค่าข้อมูล ไม่ว่าจะเป็น TGE หรือ IPO ไม่ว่าจะเป็นการออก stablecoin หรือสร้าง L1/L2 เอง ก็เป็นเรื่องปกติที่คาดการณ์ไว้แล้ว
ก่อนจะถึงวันที่ไม่แน่นอนของ TGE/IPO ความต้องการของ Polymarket คือการสร้างระบบนิเวศรอบข้างให้แข็งแกร่ง เพื่อสนับสนุนปริมาณการเทรดและต้าน Kalshi ในขณะเดียวกัน การเขียนโปรแกรมและการรวมกลุ่มของเงินทุนบนบล็อกเชน คือทางออกของ Traffic รอบนอกของ Polymarket
โอกาสทางการเงินที่ใหญ่ที่สุดในปี 2026 คือการเลือกตั้งกลางเทอมและฟุตบอลโลก ซึ่ง FIFA จะทำให้ชาวจีนพอใจ การผ่อนคลายกฎระเบียบด้าน DeFi และการพนัน เป็นปีแห่งการเงินที่สมควรแก่การเฉลิมฉลอง
