Análise aprofundada de 290.000 dados de mercado: revelando 6 verdades sobre a liquidez da Polymarket

Autor: Frank, PANews

Anteriormente, a PANews realizou um estudo aprofundado sobre estratégias de mercados preditivos, sendo um dos principais resultados que: muitas estratégias de arbitragem, a sua eficácia pode não estar tanto na fórmula matemática da estratégia, mas na própria profundidade de liquidez do mercado preditivo.

Recentemente, após a Polymarket anunciar o lançamento do mercado preditivo de imóveis nos EUA, esse fenômeno parece ter ficado ainda mais evidente. Desde o lançamento, a quantidade de negociações diárias desses mercados é de apenas algumas centenas de dólares, sem o movimento animado que se esperava. A verdadeira popularidade do mercado é muito menor do que a discussão nas redes sociais. Isso parece ser algo ridículo e anormal, portanto, talvez seja necessário realizar uma investigação abrangente sobre a liquidez dos mercados preditivos, para revelar algumas verdades sobre a liquidez nesses mercados.

A PANews coletou dados históricos de 295.000 mercados na Polymarket, chegando às seguintes conclusões.

1. Mercado de curto prazo: uma arena de PVP semelhante às memecoins

Dentre esses 295.000 mercados, 67.700 têm ciclos inferiores a 1 dia, representando 22,9%, e 198.000 ciclos inferiores a 7 dias, representando 67,7%.

Entre esses eventos preditivos de ultra curto prazo, há 21.848 mercados atualmente em andamento, dos quais 13.800 tiveram volume de negociação de 0 nos últimos 24 horas, o que equivale a aproximadamente 63,16%. Ou seja, na Polymarket, há uma grande quantidade de mercados de curto prazo em estado de falta de liquidez.

Esse estado é familiar?

Durante o auge das memecoins, na rede Solana também foram emitidas dezenas de milhares de memecoins, e a maioria dessas tokens também não despertava interesse ou desaparecia em pouco tempo.

Atualmente, esse mesmo estado se repete nos mercados preditivos, só que, em comparação às memecoins, o ciclo de vida dos eventos nesses mercados é definido, enquanto o ciclo de vida das memecoins é desconhecido.

No que diz respeito à liquidez, mais da metade desses eventos de curto prazo possuem menos de 100 dólares de liquidez.

Quanto às categorias, esses mercados de curto prazo são quase totalmente dominados por previsões de esportes e criptomoedas. A razão principal é que esses eventos possuem mecanismos de julgamento mais simples e maduros, como a variação de preço de uma token em 15 minutos ou a vitória de um time. No entanto, talvez por causa da baixa liquidez em comparação com derivativos de criptomoedas, essas categorias não são as “rainhas” do mercado de curto prazo.

O mercado de esportes, por sua vez, domina de forma absoluta. Após análise, o volume médio de negociação de eventos esportivos com ciclo inferior a 1 dia na Polymarket atinge 1,32 milhão de dólares, enquanto o de criptomoedas é de apenas 44 mil dólares. Isso indica que, se você deseja obter lucros prevendo movimentos de curto prazo de criptomoedas no mercado preditivo, talvez não haja liquidez suficiente para sustentar esses lucros.

2. Mercado de longo prazo: um reservatório de grandes fundos

Em comparação com os inúmeros contratos de eventos de curto prazo, há muito menos mercados com ciclos mais longos.

Na Polymarket, há 141.000 mercados com ciclos de 1 a 7 dias, enquanto os mercados com mais de 30 dias somam apenas 28.700. No entanto, esses mercados de longo prazo acumulam a maior quantidade de fundos. Os mercados com mais de 30 dias possuem uma liquidez média de 450 mil dólares, enquanto os de até 1 dia têm apenas cerca de 10 mil dólares de liquidez. Isso mostra que grandes fundos preferem apostar em previsões de longo prazo, ao invés de participar de apostas de curto prazo.

Nos mercados de longo prazo (mais de 30 dias), além de esportes, todas as outras categorias apresentam uma média de volume de negociação e liquidez mais elevada. A categoria que mais atrai fundos é a de política dos EUA, com volume médio de 28,17 milhões de dólares e liquidez média de 811 mil dólares. Em seguida, a categoria “Outros” também apresenta bom desempenho na acumulação de fundos, com uma liquidez média de 420 mil dólares (incluindo tópicos como cultura pop, temas sociais, etc.).

No campo das previsões de criptomoedas, os fundos também tendem a apostar em estratégias de longo prazo, como prever se o Bitcoin atingirá 150 mil dólares até o final do ano ou se o preço de uma token cairá abaixo de determinado valor em alguns meses. No mercado preditivo, as previsões de criptomoedas funcionam mais como uma ferramenta de hedge de opções simplificada do que como uma ferramenta de especulação de curto prazo.

3. Polarização nos mercados de esportes

As previsões relacionadas a esportes são uma das principais fontes de contribuição diária de usuários na Polymarket, com cerca de 8.698 mercados ativos, representando aproximadamente 40%. No entanto, observando a distribuição do volume de negociações, há uma grande disparidade entre os ciclos. Por um lado, previsões ultra curtas de menos de 1 dia têm volume médio de 1,32 milhão de dólares, enquanto os mercados de médio prazo (7 a 30 dias) têm volume médio de apenas 400 mil dólares, e os de longo prazo (mais de 30 dias) atingem uma média de 16,59 milhões de dólares.

Esses dados indicam que os usuários que participam de previsões esportivas na Polymarket buscam ou resultados imediatos ou apostas de temporada, enquanto eventos de médio prazo não são tão populares.

4. Lançamento de previsões imobiliárias enfrenta “adaptação difícil”

Após uma análise extensa de dados, uma conclusão aparente é que eventos preditivos de maior duração parecem ter melhor liquidez. Mas, ao aplicar essa lógica a categorias específicas ou mais segmentadas, essa característica às vezes não se confirma. Por exemplo, a previsão de imóveis, que é um mercado com alta certeza e ciclo superior a 30 dias, é um dos exemplos. Por outro lado, a previsão do resultado das eleições presidenciais de 2028 nos EUA, tanto em termos de liquidez quanto de volume de negociações, lidera o mercado.

Isso talvez reflita o “dilema do frio de partida” enfrentado por novas categorias de ativos (especialmente categorias pouco conhecidas e altamente especializadas). Diferentemente de previsões simples de eventos, a participação no mercado imobiliário exige maior conhecimento e especialização. Atualmente, o mercado ainda parece estar em uma “fase de ajuste de estratégias”, com o interesse de investidores de varejo limitado a assistir de longe. Além disso, a baixa volatilidade natural do mercado imobiliário reforça essa dificuldade de “arranque”, pois a ausência de eventos frequentes que gerem oscilações reduz o apetite por especulação. Como resultado, esses mercados relativamente pouco explorados enfrentam o dilema de não terem contrapartes profissionais e de que investidores amadores não se arriscam a entrar.

5. “Curto prazo” ou “depósito de valor”?

Com base na análise acima, podemos classificar os diferentes tipos de mercados preditivos em duas categorias: os mercados de curto prazo, como criptomoedas e esportes, podem ser chamados de mercados de curto prazo, enquanto categorias como política, geopolítica e tecnologia tendem a ser mercados de longo prazo.

Por trás dessas duas categorias, há diferentes perfis de investidores. Os mercados de curto prazo são mais adequados para investidores com menor capital ou que precisam de maior rotatividade de fundos. Já os mercados de “depósito de valor” são mais indicados para investidores com maior capital e maior grau de certeza.

No entanto, ao dividir os mercados pelo volume de negociações, observa-se que os mercados com capacidade de acumular fundos (acima de 10 milhões de dólares) representam 47% do volume total de negociações, embora tenham apenas 505 contratos, sendo os mais poucos. Por outro lado, os mercados com volume entre 100 mil e 1 milhão de dólares representam a maior quantidade de contratos, totalizando 156 mil, mas com apenas 7,54% do volume total. Para a maioria dos contratos de previsão que carecem de narrativa de alto nível, “zerar na entrada” é a norma. A liquidez não é distribuída de forma uniforme, mas concentrada em alguns poucos eventos de grande impacto.

6. O setor de “geopolítica” está em ascensão

Analisando a relação entre “número de ativos ativos atualmente / número total de ativos históricos”, é possível perceber o potencial de crescimento de uma categoria. Sem dúvida, a que mais cresce atualmente é “geopolítica”: há apenas 2.873 contratos históricos relacionados a eventos de geopolítica, mas atualmente há 854 ativos ativos, representando 29,7%, a maior proporção entre todas as categorias.

Esses dados indicam que o número de novos contratos de geopolítica está crescendo rapidamente, sendo uma das principais preocupações dos usuários do mercado preditivo. Essa tendência também é evidenciada pelos recentes contratos relacionados a geopolítica que frequentemente revelam endereços de insider.

De modo geral, por trás da análise de liquidez nos mercados preditivos, seja no setor de esportes, considerado um “cassino de alta frequência”, ou na área de “cobertura macroeconômica” de política, o fator central para captar liquidez é oferecer feedback imediato de dopamina ou proporcionar um espaço de jogo macroeconômico profundo. A ausência de narrativas densas, ciclos de feedback longos e falta de volatilidade tornam esses mercados “sem valor” e fadados a desaparecer na cadeia de ordens descentralizada.

Para os participantes, a Polymarket está se transformando de um “utópico mercado de previsões de tudo” para uma ferramenta financeira altamente especializada. Reconhecer isso é mais importante do que procurar cegamente por uma próxima “previsão de 100x”. Nesse setor, só onde há liquidez abundante o valor será descoberto; onde a liquidez escassear, só há armadilhas.

Talvez essa seja a maior verdade que os dados nos revelam sobre os mercados preditivos.