O Bitcoin vai beneficiar-se da fraqueza do índice do dólar?

Autor: Marie Poteriaieva, CoinTelegraph; Compilado por: Bai Shui, Jinse Caijing

Resumo

• Lynn Alden afirmou que a desvalorização do dólar é crucial para os Estados Unidos estabilizarem seu sistema financeiro.
• O Bitcoin e o ouro esperam beneficiar-se da desdolarização.
• Com o início da diminuição da posição dominante do dólar a nível global, fundos soberanos e países começaram a aumentar a sua participação em Bitcoin.

A fraqueza do dólar (DXY) já não é uma notícia de destaque. Com o agravamento da turbulência na economia americana, a desvalorização do dólar tornou-se um dos fatores de fundo. Desde o início de 2025, o índice do dólar caiu 11%, atualmente pairando em torno dos níveis desde abril de 2022. O mercado, em grande parte, apenas dá de ombros. Afinal, durante um período de reestruturação profunda, a fraqueza do dólar não é algo inesperado?

O problema é que esta pode não ser uma queda temporária. A diminuição do dólar pode refletir uma reestruturação mais profunda e de longo prazo da economia americana e da ordem monetária global. A analista de mercado independente Lyn Alden apresentou um argumento convincente em sua newsletter de 4 de maio: o dólar não apenas pode enfraquecer, mas isso pode ser necessário. Alden acredita que abandonar a hegemonia do dólar de forma moderada pode ser uma das poucas maneiras de estabilizar um sistema cada vez mais frágil. Se os EUA abandonarem sua posição central no mundo monetário, o mundo precisará de outras opções. Ativos neutros como ouro e bitcoin podem desempenhar um papel mais central.

Os Estados Unidos e o dólar estão em uma “transformação de longo prazo”.

O sistema bancário de reservas fracionárias, que depende de moeda fiduciária, cria moeda através de empréstimos. Cada vez que um banco concede um empréstimo, ele expande a oferta de moeda em sentido amplo, mas nem sempre consegue criar moeda base suficiente para reembolsar o principal e os juros do empréstimo. Isso significa que o sistema financeiro atual depende de uma contínua expansão de crédito e refinanciamento para manter a solvência.

Atualmente, a economia dos Estados Unidos possui cerca de 102 trilhões de dólares em dívida pública e privada em dólares, além de 18 trilhões de dólares detidos por mutuários fora dos Estados Unidos. Isso não inclui os derivativos, que aumentariam significativamente o total.

No entanto, na realidade, existem apenas 58 trilhões de dólares em moeda base.

“É como um jogo de cadeiras, com mais de 20 crianças por cadeira,” escreveu Olden. “E a música não vai parar por muito tempo.”

Os Estados Unidos desempenham um papel especial neste sistema. Suas importações são maiores do que suas exportações, enquanto os países superavitários reinvestem seus ganhos em dólares em ações, títulos, imóveis e capital privado nos Estados Unidos. Em relação aos 18 trilhões de dólares em passivos denominados em dólares mantidos no exterior, entidades não americanas possuem cerca de 61 trilhões de dólares em ativos denominados em dólares. No entanto, quando a liquidez do dólar se aperta — quando tudo para — os detentores estrangeiros muitas vezes se veem obrigados a vender esses ativos para quitar dívidas, o que, por sua vez, ameaça a estabilidade financeira dos Estados Unidos.

Essa situação ocorreu em março de 2020, durante o pico do pânico da pandemia de COVID-19, quando parte do mercado de títulos do governo dos EUA ficou congelado. O Federal Reserve interveio, rapidamente estabelecendo limites de troca de emergência com bancos centrais estrangeiros e emitindo trilhões de dólares em moeda base para reestruturar o sistema de mercado. Isso resolveu o problema de liquidez, mas gerou inflação, afetando mais gravemente os americanos de baixa renda.

Além de décadas de declínio industrial e do crescente fosso social, essa situação acabou por criar uma autorização política para Donald Trump e a sua agenda protecionista. No entanto, Alden acredita que o impacto das tarifas é improvável que tenha sucesso. O sistema atual significa que os Estados Unidos devem manter um déficit comercial estrutural para fornecer dólares suficientes à economia global, de modo a manter a dominância do dólar. A única maneira de reequilibrar os fluxos comerciais é enfraquecer o dólar e renunciar à hegemonia monetária.

Como disse Alden, “Acho que o sistema financeiro dos Estados Unidos e, por extensão, do mundo, provavelmente começará uma transformação muito longa.”

A relação entre o Bitcoin e o índice do dólar

O BTC e o índice do dólar apresentam correlação negativa. Quando o dólar se fortalece, ativos de risco como o Bitcoin (BTC) perdem parte de seu apelo para os investidores. Quando o dólar se enfraquece, o BTC se torna mais atraente não apenas como uma ferramenta de especulação, mas também como uma moeda alternativa. Em um sistema onde a moeda fiduciária deve se desvalorizar ao longo do tempo para funcionar normalmente, a oferta fixa do Bitcoin e a neutralidade monetária oferecem uma ferramenta de hedge extremamente atraente.

Sobrepor os gráficos do BTC e do índice do dólar revela que grandes divergências entre os dois frequentemente coincidem com reversões de tendência do Bitcoin. Em abril de 2018 e março de 2022, essas divergências sinalizaram mercados em baixa, enquanto novembro de 2020 marcou o início de um rali de alta.

No ciclo de 2023-2026, o BTC igualou o índice do dólar no início de 2024, e os movimentos de ambos se sincronizaram até recentemente. No início de abril de 2025, começou a haver uma divergência clara entre os dois, com o índice do dólar a cair abaixo de 100 pela primeira vez em dois anos.

Se os padrões do passado puderem ser usados como referência, isso pode sinalizar o início de uma nova rodada de alta do Bitcoin. Se os EUA enfraquecerem o dólar de forma estratégica e a longo prazo, seu impacto pode ir muito além dos típicos padrões cíclicos de preços do Bitcoin.

Índice do dólar (DXY) e gráfico diário de BTC/USD. Fonte: Marie Poteriaieva, TradingView

Após a era do dólar, onde investir?

É amplamente conhecido que é difícil lidar com períodos de turbulência monetária. Embora as estratégias de curto prazo possam variar, as estratégias de longo prazo apontam para ativos de reserva neutros e de alta qualidade - especialmente aqueles que têm potencial para se beneficiar estruturalmente da desdolarização.

O ouro cumpre esta exigência, assim como o Bitcoin.

Algumas entidades soberanas já estão acumulando Bitcoin. El Salvador e Butão estão comprando e minerando Bitcoin diretamente. A Mubadala Investment Company, de Abu Dhabi, e os fundos de pensão do estado de Wisconsin, nos EUA, detêm Bitcoin através de ETFs de Bitcoin à vista. Mais de uma dúzia de estados dos EUA detêm ações da Strategy de Michael Saylor, além de mais de 13.000 empresas e instituições. Mesmo o maior fundo soberano do mundo, o fundo soberano da Noruega, detém Bitcoin através da posse de ações da Strategy, Mara Holdings, Coinbase e Riot.

Com a saída do dólar do palco financeiro global, outras moedas terão maior espaço para desenvolvimento. Cada vez mais transações de comércio internacional estão sendo liquidadas em renminbi, dirhams ou outras moedas nacionais. De acordo com a Reuters, os pagamentos transfronteiriços em renminbi dispararam para um recorde histórico em março. O euro também está em alta, valorizando-se 10% em relação ao dólar desde fevereiro. Considerando que o Banco Central Europeu tem continuado a cortar as taxas de juros, que atualmente estão em apenas 2,5%, muito abaixo dos 4,5% da Reserva Federal, a valorização do euro é ainda mais impressionante.

A controversa “desdolarização” já não é uma utopia, mas está a desenrolar-se em tempo real. À medida que países e empresas buscam soluções de liquidação e armazenamento de valor estáveis e neutras, as características sem fronteiras e politicamente neutras do Bitcoin tornam-no um concorrente forte.