Introdução｜Pioneiro global, Hong Kong lidera a regulamentação de conformidade de moeda estável

Nos últimos anos, o mercado de moeda virtual passou por uma intensa volatilidade global, desde um crescimento descontrolado até uma forte regulamentação. As moedas estáveis, como a ponte de conexão entre ativos digitais e a economia real, têm atraído grande atenção pela sua estabilidade, conformidade e valor de aplicação.

Em 2025, Hong Kong será pioneira, aprovando oficialmente a primeira legislação de regulamentação abrangente para moedas estáveis do mundo, o “Regulamento sobre Moedas Estáveis”, que entrará em vigor em 1 de agosto.

Isto significa:

• A emissão, circulação e investimento em moeda estável são totalmente integrados ao quadro regulatório legal;
• Instituições financeiras e empresas de tecnologia podem lançar produtos de moeda estável sob regras claras;
• As pessoas comuns têm a primeira oportunidade de investir e usar moeda estável em um ambiente de Conformidade, seguro e transparente.

A implementação da política de moeda estável não é apenas uma medida estratégica para Hong Kong consolidar sua posição como um centro global de finanças digitais, mas também abre uma nova janela de participação para investidores comuns, demandantes de moeda transfronteiriça e alocadores de ativos.

Uma, Visão Geral das Políticas｜Interpretação Completa da “Regulamentação das Moedas Estáveis” de Hong Kong

Abrangência ampla

• Emitir moeda estável ancorada em moeda fiduciária (dólar de Hong Kong, dólar americano, yuan, etc.) em Hong Kong;
• Moeda estável emitida no exterior, mas ancorada ao dólar de Hong Kong ou promovida ao público de Hong Kong.

Qualquer atividade relacionada ao mercado de Hong Kong ou ao ancoramento em dólares de Hong Kong requer a solicitação de licença para evitar arbitragem regulatória.

Requisitos regulatórios rigorosos

Três pilares do quadro regulatório

1. Acesso à emissão

• As instituições não bancárias precisam de um capital social realizado de 25 milhões de dólares de Hong Kong (isenção para bancos)
• Os ativos de reserva devem ser 100% ativos de alta liquidez, como dinheiro/títulos do governo de curto prazo
• Os cargos-chave (CEO, CFO, etc.) devem estar permanentemente em Hong Kong

2. Segurança técnica

• Os contratos inteligentes devem ser auditados mensalmente pela autoridade monetária.
• O endereço de reserva deve ser monitorado em tempo real na cadeia (como utilizando o oráculo Chainlink)

3. Limite de Aplicação

• Proibido pagar juros: evitar tornar-se um produto semelhante a depósitos
• Promoção transfronteiriça limitada: é necessário ter licença para “promover ativamente” ao público de Hong Kong

Mecanismo de Sandbox

3.1 A Autoridade Monetária de Hong Kong estabeleceu um “sandbox regulatório”, permitindo que algumas instituições testem em primeiro lugar a emissão e aplicação de moeda estável, acumulando experiência e reduzindo o risco de mercado.

3.2 Entidades participantes

Até junho de 2025, há:

• JD-HKD (moeda estável em HKD da JD.com)
• Standard Chartered Bank + ANP Group + Hong Kong Telecommunications (HKDG moeda estável)
• Moeda Circular Inovação Tecnológica (moeda estável HKDR);
• Ant Group (Ant International, Ant Financial)；
• Animoca Brands Limited

Nota: Testes em ambiente de sandbox não equivalem a licença obtida, a emissão de licenças completas só ocorrerá após a efetivação.

Dois, Dimensão de Investimento: A cadeia de valor das empresas associadas a licenças

（1）Perspetiva de participação acionária dos participantes do sandbox

(2) Ativos de valor invisível

▶ Baishida Holdings (01168. HK)

• Vantagem única: o Banco Zhong An já forneceu custódia de moeda fiduciária para o Standard Chartered e a moeda Round, participando do “Programa de Sandbox Ensemble” da Autoridade Monetária.
• Valor subestimado: a capitalização de mercado atual é de apenas 1,97 bilhões de dólares de Hong Kong, não reflete adequadamente seu valor como um “canal de conformidade” para a moeda estável.
• Catalisador: se aprovada a conformidade para custódia de moeda estável, a avaliação ou reavaliação.

▶ Sifang Jingchuang (300468.SZ)

• Para o HSBC e o Standard Chartered desenvolver um sistema de liquidação transfronteiriço de moeda estável
• Lançamento da plataforma FINNOSafe que oferece serviços de emissão e custódia
• As ordens de cooperação técnica cresceram 230% em relação ao ano passado no Q1 de 2025

Três, Revolução das Aplicações｜Guia Prático de Pagamentos Transfronteiriços e RWA

（1）Revolução dos pagamentos transfronteiriços: chegada em segundos, redução drástica de custos

O CEO da JD Coin Chain Technology, Liu Peng, revelou pela primeira vez em uma entrevista à TECHHUB NEWS em maio de 2025 os três principais cenários de aplicação do JD-HKD moeda estável que estão em teste:

▶ Pagamento transfronteiriço

• Os pagamentos transfronteiriços tradicionais dependem do sistema SWIFT, com um prazo de recebimento de 2 a 4 dias e taxas que podem chegar a 1 a 3% do valor da transação;
• O stablecoin JD-HKD pode reduzir o tempo de transferência para níveis de segundos, reduzindo os custos em cerca de 90%, melhorando significativamente a eficiência do fluxo de capital global;
• Foco na integração de cenários de negócios de alta frequência, como comércio eletrônico transfronteiriço, pagamentos da cadeia de suprimentos e liquidações B2B.

▶ Investir e negociar

• A colaborar com uma bolsa de criptomoedas em Conformidade em Hong Kong, apoiando investidores institucionais e de retalho na realização de transações de ativos digitais;
• JD-HKD como uma ferramenta de liquidação estável ancorada ao dólar de Hong Kong, reduz a volatilidade das transações e melhora a eficiência da circulação de ativos.

▶ Pagamento a retalho

• Planejar a integração da plataforma de negócios da JD.com em Hong Kong e Macau, explorando cenários de pagamento para o consumidor final;
• Os consumidores podem usar diretamente JD-HKD para pagar produtos, evitando a troca de moeda e os intermediários de pagamento tradicionais.

Liu Qiangdong afirmou abertamente na partilha pública de 17 de junho:

“Depois de concluir os pagamentos transfronteiriços B2B, iremos penetrar nos pagamentos B2C. No futuro, todos poderão usar a moeda estável da JD para pagar durante o consumo global.”

Isto significa que a moeda estável não é apenas uma ferramenta de eficiência para empresas transfronteiriças, mas também tem o potencial de penetrar profundamente no consumo global, reformulando o ecossistema de pagamentos tradicional.

（2）Caminhos de Participação na Tokenização de Ativos Reais (RWA)

Caso

• A blockchain Jovay da Ant Group completou um piloto de tokenização de direitos de receita de estações de carregamento de energia nova no valor de 320 milhões de dólares de Hong Kong; os investidores podem comprar uma moeda estável de rendimento ancorada em títulos do tesouro dos EUA na HashKey Exchange, com um rendimento anual de 4,2%.

Conformidade

• Residentes do continente podem trocar legalmente até 50.000 dólares americanos em moeda estrangeira por ano.
• É estritamente proibido usar casas de câmbio ilegais ou canais de financiamento cinzentos para participar de investimentos.

Quatro, Defesa de Risco: Identificação das Três Grandes Armadilhas

O volume diário de negociação de moeda estável global ultrapassa 100 bilhões de dólares, Hong Kong redefine o mercado com certeza regulatória, mas é necessário ter cuidado:

1. Alguns projetos de moeda estável ilegais que fazem “vender carne de cachorro sob a pele de ovelha”;
2. Produtos de promoção no exterior sem licença da Autoridade Monetária de Hong Kong;
3. Fluxo de fundos que não passou por canais financeiros formais.
4. Nunca usar canais de pagamento não registrados (taxas de casas de câmbio inferiores a 1% são um sinal de alto risco)
5. Plataformas não licenciadas que afirmam “altos rendimentos” devem ser consideradas fraudes (Hong Kong proíbe o pagamento de juros em moeda estável)
6. Cartões bancários da China continental não envolvem qualquer fluxo de moeda virtual (prevenção de erros e controle de riscos de lavagem de dinheiro)

Cinco, Período de Janela de Políticas｜Tendências Futuras e Considerações

1. Licenças iniciais escassas: espera-se que apenas algumas instituições líderes sejam aprovadas, e as pessoas comuns podem priorizar o acompanhamento do progresso dos projetos da JD, Ant Financial, Standard Chartered, entre outros;

2. Ecossistema de moeda estável de Hong Kong totalmente remodelado:

• Formar uma matriz de moeda estável multi-moeda com dólares de Hong Kong, dólares americanos e renminbi offshore;
• Aplicado a cenários reais como pagamentos transfronteiriços, financiamento da cadeia de suprimentos, economia digital, etc;
• O status de Hong Kong como centro financeiro internacional foi ainda mais consolidado, atraindo capital e tecnologia globais;
• Oportunidades para pessoas comuns participarem de ativos virtuais de forma legal, em conformidade e com baixo custo aumentaram significativamente.

3. O futuro do renminbi offshore é promissor: impulsiona a internacionalização do renminbi, reduz o risco cambial, especialmente benéfico para o comércio transfronteiriço e a alocação de ativos;

4. Revolução dos pagamentos transfronteiriços acelera: a vantagem do “pagamento imediato” das moedas estáveis é evidente, o fluxo de fundos transfronteiriços a nível global será reestruturado;

5. Melhoria do modo de Conformidade Judicial: padronização e transparência na disposição de ativos em questão, aumentando a capacidade de governança de ativos virtuais no continente;

6. Os riscos políticos e a maturidade do mercado devem ser avaliados com cautela: o ecossistema ainda está em fase inicial, e as pessoas comuns devem experimentar gradualmente e planejar de forma racional.

Seis, as “três etapas” para a entrada conforme de pessoas comuns

• Primeiro passo: Atenção à política Acompanhar a entrada em vigor das regulamentações a partir de 1 de agosto e a dinâmica da emissão das primeiras licenças;
• Passo dois: Preparação da conta Abrir conta bancária em Hong Kong, conta de bolsa licenciada, concluir a certificação KYC;
• Terceiro passo: Experimente com racionalidade Participe com pequenas quantias em investimentos em moeda estável, pagamentos e alocação de ativos, familiarize-se gradualmente com a estrutura ecológica.

Dica: É necessário operar através de canais de conformidade durante todo o processo, preste atenção à qualificação da plataforma, à certificação KYC e às regras de AML, não participe de produtos não licenciados ou investimentos de alto risco.

Conclusão

O mercado de ativos virtuais está a passar de uma zona cinzenta para a institucionalização e transparência:

A “Regulamentação das Moedas Estáveis” de Hong Kong abriu uma nova janela de conformidade para a participação do público.

As necessidades reais de investimento, pagamento e alocação de ativos podem ser realizadas com segurança em plataformas de Conformidade;

A condução técnica e a proteção política em paralelo, a moeda estável tem potencial para se tornar a próxima infraestrutura financeira.

Os benefícios das políticas já chegaram, e as pessoas comuns também podem entrar em conformidade, desde que compreendam as regras.