Ein Panoramaüberblick über Südkoreas neueste Verschlüsselungsregulierungslandschaft

Quelle: IFLR Zusammengestellt von: BitpushNews Yanan

Drei Anwälte, Seung Jae Yoo, Gye-Jeong Kim und Sung Yun Kang von der Anwaltskanzlei Kim & Chang, haben das sich entwickelnde koreanische Regulierungssystem für Krypto-Assets geregelt.

Am 3. Mai 2022 gab die südkoreanische Regierung bekannt, dass sie plant, „Wertpapier-Token“ gemäß dem „Financial Investment Services and Capital Markets Act“ zu regulieren. Gleichzeitig wird die koreanische Regierung auch das „Digital Asset Framework Law“ erlassen, um alle Angelegenheiten im Zusammenhang mit virtuellen/digitalen Vermögenswerten, einschließlich nicht sicherheitsrelevanter Token, umfassend zu überwachen.

Im Rahmen dieses Plans veröffentlichte die Financial Services Commission of South Korea die Token Security Guideline (Anmerkung des Übersetzers: „Token Security“ ist eine neue proprietäre Richtlinie der Financial Services Commission of South Korea) für die Ausgabe und Verteilung spezifischer Sicherheitstoken . Vokabular, um den Sicherheitscharakter des Tokens hervorzuheben). Gemäß dieser Richtlinie werden bestimmte bestehende Gesetze und Vorschriften geändert, um den Projektparteien die gesetzeskonforme Ausgabe und Verteilung von Token-Wertpapieren auf Basis der Distributed-Ledger-Technologie zu ermöglichen. Gleichzeitig werden die Regulierungsbehörden auch einige neue Rechtssysteme zur Verwaltung der Konten von Projektparteien und außerbörslichen Maklerdienstleistern einführen. Um die oben genannten Ziele zu erreichen, haben die zuständigen Behörden auch Änderungen zum „Gesetz über Finanzinvestitionsdienstleistungen und Kapitalmärkte“ und zum „Gesetz zur elektronischen Registrierung von Aktien und Anleihen“ vorgeschlagen. Diese Änderungen warten derzeit auf die Zustimmung des Kongresses.

Um den Markt für virtuelle Vermögenswerte aus der Perspektive des Verbraucher-/Investorenschutzes zu kontrollieren, wurde außerdem am 18. Juli 2023 das „Gesetz zum Schutz der Benutzer virtueller Vermögenswerte“ verabschiedet, das am 19. Juli 2024 in Kraft treten soll. Das Gesetz wurde während der Formulierung des Digital Asset Framework Law erlassen und ist Südkoreas erstes Gesetz, das speziell zur Regulierung von Geschäften mit virtuellen Vermögenswerten entwickelt wurde. Darüber hinaus sehen das „Virtual Asset User Protection Act“ und das „Specified Financial Transaction Information Reporting and Usage Act“ (d. h. das südkoreanische Anti-Geldwäsche-Gesetz) die Verpflichtung von Anbietern virtueller Vermögenswerte vor, der koreanischen Finanzkommission Bericht zu erstatten , und klären auch die grenzüberschreitenden Regelungen. Umweltrechtliche Anwendbarkeit. Daher gelten diese beiden Gesetze nicht nur für inländische Teilnehmer der virtuellen Asset-Branche in Südkorea, sondern auch für Gruppen, die außerhalb Südkoreas leben, deren Aktivitäten jedoch Auswirkungen auf den koreanischen Markt haben.

Klassifizierung von Krypto-Assets

Die Anwendbarkeit spezifischer Vorschriften hängt davon ab, wie Kryptoassets klassifiziert und behandelt werden. Wenn beispielsweise ein Krypto-Asset als „Wertpapier“ im Sinne des Financial Investment Services and Capital Markets Act gilt, unterliegt es diesem Gesetz. Wenn der verschlüsselte Vermögenswert als „virtueller Vermögenswert“ im Sinne des Specified Financial Transaction Information Reporting and Usage Act gilt, gelten die doppelten Bestimmungen dieses Gesetzes und des Virtual Asset User Protection Act. Gleichzeitig wird nach Inkrafttreten des „Virtual Asset User Protection Act“ der relevante Inhalt des „Specified Financial Transaction Information Reporting and Usage Act“ dahingehend geändert, dass die Definitionen von „virtuellen Vermögenswerten“ und „Virtual Asset Service Providers“ geändert werden „sind im Einklang mit dem „Virtual Assets Service Provider“-Benutzerschutzgesetz und bleiben im Einklang.

Das Gesetz über elektronische Finanztransaktionen zielt darauf ab, elektronische Zahlungs- und Abwicklungsgeschäfte zu regulieren, und Kryptoassets, die seiner Definition von elektronischer Währung oder vorausbezahlten elektronischen Zahlungsmitteln (PEPM) entsprechen, unterliegen dem Gesetz. Insbesondere ist zu beachten, dass der Emittent und Zahlungsdienstleister des Krypto-Assets die Bestimmungen der elektronischen Finanztransaktion einhalten muss, wenn ein bestimmtes Krypto-Asset für die Bezahlung von Waren und Dienstleistungen geeignet ist oder für die Abrechnung verwendet wird Bevor Sie Geschäfte tätigen, müssen Sie sich an das Gesetz halten. Stellen Sie sicher, dass Sie entsprechende Lizenzen oder eine Registrierung erhalten.

Aufsicht für den Handel mit Wertpapier-Krypto-Assets

Der Specified Financial Transaction Information Reporting and Usage Act definiert „virtuelle Vermögenswerte“ als Zertifikate oder Informationen, die elektronisch übertragen werden können und von der Gegenpartei als Transaktionsmedium anerkannt werden oder Mehrwerteigenschaften aufweisen. Allerdings legt der Gesetzentwurf auch klar fest, dass mehrere Vermögenswerte, die in elektronischer Form vorliegen, keine virtuellen Vermögenswerte sind. Beispielsweise werden „elektronisch registrierte Wertpapiere“, die im „Electronic Registration of Stocks and Bonds Act“ definiert sind, nicht als virtuelle Vermögenswerte betrachtet. Sie gelten als „virtuell“. Vermögenswerte". Ob ein Krypto-Asset als elektronisches Wertpapier oder virtueller Vermögenswert gilt, hängt von seinen Eigenschaften, den Handelsbedingungen und den spezifischen Bestimmungen des überarbeiteten Gesetzes zur elektronischen Aktien- und Anleiheregistrierung ab. Es versteht sich, dass, wenn es sich bei einem bestimmten verschlüsselten Vermögenswert um ein elektronisches Wertpapier und nicht um einen virtuellen Vermögenswert handelt, dies nicht für die Bestimmungen zu virtuellen Vermögenswerten und Anbietern von Diensten für virtuelle Vermögenswerte gemäß dem Specified Financial Transaction Information Reporting and Use Act gilt.

Wenn eine bestimmte Art von Krypto-Assets als Wertpapier betrachtet wird, unterliegt der Handel mit solchen Krypto-Assets den Bestimmungen zum unlauteren Handel gemäß dem Financial Investment Services and Capital Markets Act. Ähnliche Inhalte finden sich auch im Virtual Asset User Protection Act. Allerdings ist es in der Praxis schwierig, sich direkt auf Gerichtsurteile auf der Grundlage des Financial Investment Services and Capital Markets Act zu stützen, um den Regulierungsumfang zu bestimmen (teilweise aufgrund der Unterschiede zwischen dem Virtual Asset User Protection Act und dem Financial Investment Services and Capital). Markets Act Es gibt Unterschiede in den Bestimmungen des „Virtual Asset User Protection Law“ sowie Unterschiede zwischen Krypto-Assets und traditionellen Wertpapieren. Wir gehen davon aus, dass es bei der tatsächlichen Anwendung des „Virtual Asset User Protection Act“ einige Grauzonen geben kann ."

Regulierungsrahmen für Token-Wertpapiere

Im Februar 2023 veröffentlichte die südkoreanische Finanzkommission ihren „Verbesserten Aufsichtsplan für die Ausgabe und den Vertrieb von Token-Wertpapieren“, der für die inländische Ausgabe und den Vertrieb von Token-Wertpapieren in Südkorea gilt (die koreanische Finanzkommission hat nicht offiziell erklärt, ob dies der Fall ist). Der Plan gilt für grenzüberschreitende Projekte. Es ist erwähnenswert, dass die koreanische Finanzkommission in dem Plan bewusst den Begriff „Token-Wertpapiere“ (anstelle von Sicherheitstoken) verwendet hat, um die Klassifizierung von Token als Wertpapiere hervorzuheben.

Die Einführung dieses Plans hat seinen spezifischen Hintergrund, nämlich dass die koreanische Finanzkommission die Registrierung von Wertpapier-Krypto-Assets (im Folgenden als „Token-Wertpapiere“ bezeichnet) ermöglichen soll, die bestimmte Anforderungen erfüllen, in Übereinstimmung mit dem „ „Financial Investment Services and Capital Markets Act“ und „Electronic Registration of Stocks and Bonds“. Sie können unter Aufsicht ausgestellt werden, wenn dies gesetzlich oder durch andere relevante Vorschriften erforderlich ist. Als von der Kommission eingeführter neuer Begriff wurde im Plan der Begriff „Token-Sicherheit“ vorgeschlagen, der sich speziell auf eine Form von Sicherheit bezieht, die durch Distributed-Ledger-Technologie ausgegeben wird. Die Financial Services Commission of Korea erklärte, dass die Kommission selbst keine neuen Wertpapiere eingeführt oder die bestehende Definition von „Wertpapieren“ im Financial Investment Services and Capital Markets Act angepasst habe.

Der Plan erwähnt außerdem:

• Der Leitfaden zu Token-Wertpapieren erläutert bestimmte spezifische Grundsätze für die Bestimmung, ob es sich bei einem Token um ein Wertpapier handelt, sowie das Konzept von Token-Wertpapieren
• Wie sich die Regulierungsbehörden darauf vorbereiten, das Gesetz über Finanzinvestitionsdienstleistungen und Kapitalmärkte sowie das Gesetz zur elektronischen Registrierung von Aktien und Anleihen zu ändern, um die Ausgabe und den Vertrieb von Token-Wertpapieren zu regeln (einschließlich Emissionssystemen, Emittentenkontoverwaltungsagenturen und außerbörslichen Makleragenturen) .

Im Rahmen des Programms müssen Einzelpersonen, die Maklerdienstleistungen für den Handel mit Token-Wertpapieren erbringen, eine Lizenz für außerbörsliche Maklergeschäfte erwerben, die im Financial Investment Services and Capital Markets Act erforderlich ist. Solche Lizenzen können nur von Finanzinstituten erworben werden oder bestimmte strenge Anforderungen erfüllen Anforderungen, die von einer neu gegründeten Einrichtung eingeholt werden (Anmerkung des Übersetzers: Es versteht sich, dass Einzelpersonen Dienstleistungen über eine lizenzierte Institution erbringen müssen). Bevor die koreanische Finanzkommission den Plan ankündigte, war koreanischen Finanzinstituten de facto die Teilnahme an virtuellen Vermögenswertdienstleistungsgeschäften untersagt (mit Ausnahme von Banken, die Echtnamenverifizierungsdienste für lokale Krypto-Vermögensbörsen anbieten). In diesem Sinne scheint es eine bedeutende Entwicklung für die südkoreanischen Finanzaufsichtsbehörden zu sein, Finanzinstituten die Möglichkeit zu geben, außerbörsliche Maklerlizenzen für den Handel mit Token-Wertpapieren im Rahmen des Programms zu beantragen und zu erhalten.

Darüber hinaus sieht der Plan Folgendes vor:

• Mehr als 51 % der Knoten sollten von mehreren Parteien betrieben werden, darunter elektronische Register, Finanzinstitute und Kontoverwaltungsagenturen, die nicht mit dem Projektemittenten verbunden sind.
• Separate virtuelle Vermögenswerte dürfen nicht zur Aufzeichnung von Rechteinhaber- und Transaktionsinformationen verwendet werden (d. h. Kryptoassets können nicht zur Begleichung von Transaktionsgebühren verwendet werden). Unter Berücksichtigung praktischer Einschränkungen gehen wir davon aus, dass gemäß diesem Plan die Ausgabe von Token-Wertpapieren mit internationalem oder grenzüberschreitendem Charakter in der öffentlichen Kette auf einige Schwierigkeiten stoßen könnte.

Gesetz zum Schutz der Benutzer virtueller Vermögenswerte

Gemäß dem neu erlassenen „Virtual Asset User Protection Law“ müssen Anbieter virtueller Asset-Dienste Verbraucherschutzmaßnahmen ergreifen, darunter:

• Hinterlegen oder vertrauen Sie die von Benutzern hinterlegten Vermögenswerte Depotbanken wie Banken an, um sie getrennt von ihren eigenen Vermögenswerten aufzubewahren.
• Die eigenen virtuellen Vermögenswerte von den virtuellen Vermögenswerten des Benutzers trennen und tatsächlich die gleiche Art und Menge der vom Benutzer gehosteten virtuellen Vermögenswerte halten (Anmerkung des Übersetzers: um eine Veruntreuung von Vermögenswerten zu vermeiden); und
• Ergreifen Sie die erforderlichen Maßnahmen, um im Falle eines Hackerangriffs oder eines Computerausfalls Sicherheitsaufgaben zu erfüllen.

Das Gesetz zum Schutz der Benutzer virtueller Vermögenswerte deckt im Großen und Ganzen unlautere Handelspraktiken mit virtuellen Vermögenswerten ab, und Verstöße gegen das Gesetz können strafrechtliche Sanktionen oder Verwaltungsstrafen nach sich ziehen. Das Gesetz verbietet insbesondere:

• Dienstleister für virtuelle Vermögenswerte, Emittenten virtueller Vermögenswerte und ihre jeweiligen Führungskräfte, Mitarbeiter, Vertreter und Großaktionäre sowie jedes Verhalten, bei dem nicht offengelegte Informationen von den oben genannten Personen eingeholt und verwendet werden (Anmerkung des Übersetzers: Dies kann als Insiderhandel verstanden werden) ;
• Spezifische unlautere Handelsaktivitäten (z. B. falsche Geschäfte, Preisänderungen oder Preisabsprachen); und
• Betrügerische Handelspraktiken

Darüber hinaus verbietet das Gesetz Anbietern virtueller Vermögenswerte auch die Teilnahme an Handelsaktivitäten mit virtuellen Vermögenswerten, die von ihnen selbst oder ihren verbundenen Unternehmen ausgegeben werden.

Auf der Grundlage der ergänzenden Stellungnahmen zum Virtual Asset User Protection Act diskutieren der Kongress und die Regierung die Verabschiedung umfassenderer Gesetzesverbesserungen. Diese ergänzende Stellungnahme verlangt von den Finanzaufsichtsbehörden, spezifische Maßnahmen zu ergreifen oder Marktteilnehmer bei der Bewältigung der folgenden Angelegenheiten zu unterstützen, bevor das „Gesetz zum Schutz der Benutzer virtueller Vermögenswerte“ in Kraft tritt:

• Mögliche Interessenkonflikte im Prozess der Ausgabe und Verteilung virtueller Vermögenswerte
• Stablecoins regulieren
• Überwachen Sie die Geschäftsaktivitäten von Anbietern virtueller Vermögenswerte
• Überwachung des Ein- und Auszahlungskontosystems zur Überprüfung des echten Namens im Bankensektor (bezogen auf Konten, die von lokalen Banken überprüft wurden, um die Identität des Inhabers zu überprüfen)
• System zur Offenlegung von Auflistungsinformationen; und
• Überwachung der Handelsaktivitäten mit virtuellen Vermögenswerten, die von Anbietern virtueller Vermögenswerte oder deren verbundenen Unternehmen ausgegeben werden

Da der „Virtual Asset User Protection Act“ nur einen Teil der geschäftlichen und unlauteren Handelsaktivitäten von Anbietern virtueller Asset-Dienste abdeckt und den Bestimmungen des „Specified Financial Transaction Information Reporting and Usage Act“ ähnelt, sind andere innovative Verschlüsselungsunternehmen, wie z Da zentralisierte Finanzen (DeFi) usw. immer noch mit regulatorischer Unsicherheit konfrontiert sind.

Krypto-Assets für Zahlungen und grenzüberschreitende Überweisungen

CBDC (Zentralbank-Digitalwährung)

Da das Virtual Asset User Protection Act die digitale Zentralbankwährung (CBDC) ausdrücklich von der Definition virtueller Vermögenswerte ausschließt, gehen wir davon aus, dass die Ausgabe und Verteilung von CBDC-Diensten durch andere separate Gesetze und Vorschriften geregelt wird, wenn Südkorea ebenfalls CBDC-Dienste einführt. Da die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich offenbar den Aufbau eines CBDC-Ökosystems mit tokenisierten Einlagen, einem einheitlichen Hauptbuch und einer einheitlichen Währung in Betracht zieht, diskutieren auch die Bank of Korea und inländische Geschäftsbanken über die Ausgabe von CBDC. Zusammenfassend kann damit gerechnet werden, dass die Bank of Korea ihren CBDC-Plan bald bekannt geben wird.

Stablecoin

Die Richtlinien für Token-Wertpapiere legen fest, dass, wenn ein Krypto-Asset für den Konsum von Waren oder Dienstleistungen oder zur Aufrechterhaltung seines stabilen Werts als Zahlungs- oder Tauschmittel ausgegeben wird und nicht konvertierbar ist, das Krypto-Asset wahrscheinlich nicht in Betracht gezogen wird Wertpapiere. Aus dieser Perspektive scheinen Stablecoins von den Token Securities Guidelines ausgenommen zu sein. Es ist zu beachten, dass die rechtliche Einstufung von Stablecoins im Einzelfall festgelegt werden sollte. Das heißt, der Stablecoin kann immer noch als virtueller Vermögenswert betrachtet werden, es sei denn, er erfüllt eindeutig die „Ausschlussklausel“-Definition der Verordnung für einen virtuellen Vermögenswert. Am 18. September 2023 gab die südkoreanische Finanzkommission eine regulatorische Erklärung heraus, in der sie feststellte, dass Stable Coins unter bestimmten Umständen als virtuelle Vermögenswerte betrachtet werden könnten, und betonte, dass spezifische Fragen von Fall zu Fall analysiert werden sollten. Selbst wenn ein Stablecoin nicht den Bestimmungen der Token Securities Guidelines entspricht, kann er dennoch als Wertpapier im Sinne des Financial Investment Services and Capital Markets Act gelten. Gleichzeitig können Stablecoins gemäß den Bestimmungen der südkoreanischen Devisengesetze auch als eine Form von Devisen anerkannt werden.

Während die südkoreanische Devisenregulierungsbehörde noch keine Stellungnahme dazu abgegeben hat, ob auf Fremdwährungen basierende Krypto-Assets den südkoreanischen Devisenvorschriften unterliegen, könnten solche Krypto-Assets theoretisch durch das Devisensystem des Landes reguliert werden.

Zahlungen und grenzüberschreitende Überweisungen

Wenn für koreanische Benutzer bereitgestellte grenzüberschreitende Überweisungs-, Zahlungs- oder Abwicklungsdienste Krypto-Assets beinhalten, können diese Dienste den koreanischen Vorschriften in Bezug auf Zahlungen, Abwicklung und Devisen unterliegen. In solchen Fällen können aufgrund regulatorischer Anforderungen je nach Rolle der Projektteilnehmer und Transaktionsstruktur spezifische Lizenzen erforderlich sein (diese Angelegenheit ist noch nicht abschließend geklärt).

abschließend

Obwohl Südkorea einige bedeutende Fortschritte bei der Regulierung virtueller Vermögenswerte gemacht hat, gibt es immer noch viele Probleme, mit denen sich die Regierung und private Unternehmen befassen müssen. Beispielsweise schien die südkoreanische Finanzkommission bei der Ausarbeitung der Token Securities Guidelines den dezentralen Charakter des Blockchain-Ökosystems nicht berücksichtigt zu haben. Darüber hinaus scheint sich das „Gesetz zum Schutz der Benutzer virtueller Vermögenswerte“ nur auf die Isolierung von Vermögenswerten und das Verbot unlauterer Handelspraktiken von Anbietern von Diensten für virtuelle Vermögenswerte zu konzentrieren und berücksichtigt nicht die Aufsicht über intelligente Vertragsdienste, beispielsweise solche, die auf DeFi oder Decentralized basieren Autonome Organisationen (DAO) und Web3.0-Dienste usw. haben keine regulatorische Aufmerksamkeit erhalten. Um diese Probleme zu lösen, müssen die koreanische Regierung und Branchenteilnehmer sich aktiv an der Entwicklung der virtuellen Asset-Branche beteiligen und diese fördern sowie sicherstellen, dass die Interessen der Benutzer geschützt werden.