Stablecoin war einst nur ein Hilfsmittel in Krypto, das es Händlern ermöglichte, USD zwischen Kauf- und Verkaufsaufträgen zu „parken", ohne das Fiat-System zu berühren. Aber als der Markt reifte, begann BlackRock, Stablecoins als eine grundlegende Infrastrukturschicht des gesamten digitalen Finanzmarktes zu betrachten.
In dem Bericht Global Outlook 2026 vertritt BlackRock die Ansicht, dass Stablecoins über den Bereich von Handelsbörsen hinausgehen, um sich in traditionelle Zahlungssysteme zu integrieren. Nach dem Bericht haben Stablecoins großes Potenzial für Expansionen bei grenzüberschreitenden Geldtransfers und täglichen Transaktionen in aufstrebenden Volkswirtschaften.
Dieser Ansatz ist besonders wichtig, da er die Frage ändert, die Anleger stellen, besonders wenn diese Sichtweise von einer Institution wie BlackRock kommt.
Die Frage ist nicht mehr, ob Stablecoins gut für Krypto sind. Die eigentliche Frage ist, ob sie sich einer Rolle als parallele, oder sogar eingebettete, Abrechnungsinfrastruktur innerhalb des traditionellen Finanzsystems nähern.
Falls das geschieht, welche Blockchain wird zur Grundschicht für endgültige Abrechnung, Besicherung von Vermögenswerten und tokenisierte Geldströme?
BlackRock stellt die Frage unmissverständlich. “Stablecoins sind nicht mehr ein Nischenmakt,” sagte Samara Cohen, Direktorin für globale Marktentwicklung bei BlackRock, im Bericht. Sie werden zu einer “Brücke zwischen traditioneller Finanz und digitaler Liquidität”.
Von Handels-Chips zu Zahlungsschienen
Stablecoins floriert dank der Volatilität des Kryptomarkts. Die Preise schwanken ständig, Banken schließen an Wochenenden, und Börsen sind auf diskrete Fiat-Kanäle angewiesen, um Rückerstattungen zu verarbeiten.
USD-gebundene Token lösten dieses Betriebsproblem, indem sie eine Rechnungseinheit und ein Abwicklungsvermögen bereitstellten, das 24/7 funktioniert.
Nach BlackRock hat sich Stablecoin weit über seine ursprüngliche Rolle hinaus entwickelt. Die Integration in traditionelle Zahlungen und grenzüberschreitende Geldtransfers ist der natürliche nächste Schritt, besonders angesichts der Verzögerungen, Kosten und Unbeholfenheit des Korrespondenzbankensystems, die weiterhin große Probleme darstellen.
Ein kritischer Faktor ist der regulatorische Rahmen. In den USA wurde der GENIUS Act am 18/07/2025 unterzeichnet und verabschiedet, wobei ein bundesweiter Rahmen für Zahlungs-Stablecoins eingerichtet wurde, einschließlich Anforderungen für Rücklagen und Transparenz.
Die rechtliche Klarheit garantiert nicht sofortige Anwendungsspitzen, aber sie ändert erheblich, wie Banken, große Einzelhandelsunternehmen und Zahlungsnetzwerke Compliance-Risiken bewerten.
Die Marktgröße ist auch nicht mehr theoretisch. Die Gesamtmarktkapitalisierung von Stablecoins erreichte am 05/01/2026 etwa 298 Milliarden USD, wobei USDT und USDC weiterhin dominieren. BlackRock vermerkt, dass Stablecoins kontinuierlich Kapitaliserungshöchstände erreichen, selbst wenn Kryptowährungspreise schwanken, und dabei die Hauptrolle als Quelle für “USD-Liquidität und On-Chain-Stabilität” des Systems spielen.
Die Kombination aus Größe und Legalität ist der Grund, warum Stablecoins an Orten auftauchen, die früher kaum Aufmerksamkeit erhielten, wie in den Abrechnungsbereichen globaler Zahlungssysteme.
Visa gab im Dezember 2025 ein konkretes Beispiel, als das Unternehmen die USDC-Abrechnung in den USA einführte, wodurch Ausstellungspartner und Akzeptoren direkt mit Visa über Circles Stablecoin Zahlungskarten ausgeben und akzeptieren konnten. Teilnehmende Banken in der frühen Phase führen die Abrechnung auf Solana durch, mit dem Ziel, die Kapitalumlaggeschwindigkeit zu beschleunigen, sieben Tage die Woche zu operieren und die Betriebsfähigkeit über Wochenenden und Feiertage zu bewahren.
Stablecoins treten in das “Rückgrat” der Finanzwelt ein, das normalerweise nur Aufmerksamkeit erhält, wenn etwas schiefgeht: die Abrechnung.
Abrechnung ist, wo sich Wert konzentriert
Wenn Stablecoins zunehmend digitale Dollar ähneln, ist die nächste Frage, wo sie „wohnen" werden, wenn sich das System erweitert.
Bei komplexeren Anwendungsfällen wie besichertem Vermögen, Fondsmanagement, tokenisierten Geldmarktfonds oder grenzüberschreitenden Ausgleichszahlungen wird die Grundschicht noch wichtiger als Marketing. Diese Schicht muss eindeutige Transaktionsvollendung, tiefe Liquidität, vollständige Werkzeuge, sowie Governance- und Sicherheitsmodelle haben, die ausreichen, damit Institutionen über viele Jahrzehnte Vertrauen haben.
Hier beginnt Ethereum seine Rolle zu spielen.
Der Wert von Ethereum im Jahr 2026 liegt nicht darin, die billigste Blockchain zu sein, um Stablecoins zu transferieren. Viele andere Netzwerke tun das gut, und das Visa USDC-Pilotprojekt auf Solana zeigt, dass Hochleistungs-Chains weiterhin einen Platz haben.
Der Vorteil von Ethereum liegt darin, dass es zur Verankerungsschicht für ein abgegrenztes Ökosystem zwischen Ausführung und Abrechnung wird.
Im Rollup-Modell fungiert Ethereum als Abwicklungsschicht, verankert Sicherheit und bietet objektive Endgültigkeit, wenn auf anderen Chains Streitigkeiten entstehen. Benutzer können schnell und billig auf L2 handeln, aber die Hauptkette bleibt der letzte Schiedsrichter. Je größer das Transaktionsvolumen, desto wertvoller wird die Schiedsrichterrolle.
Tokenisierung zieht Institutionen stillschweigend zu Ethereum
Der Stablecoin-Analyseteil von BlackRock ist auch eine Geschichte über Tokenisierung. Der Bericht beschreibt Stablecoins als einen “bescheidenen, aber bedeutungsvollen Schritt” in Richtung eines tokenisierten Finanzsystems, in dem digitale USD parallel zu und manchmal traditionelle Zwischenkanäle umgestalten.
Die Tokenisierung bringt dieses Konzept auf Bilanzen, indem echter Vermögensbesitz, wie Staatsanleihen, direkt auf der Blockchain ausgegeben wird. Stablecoins dienen als Geldfluss für Ankaufregistrierungen, Kapitalrückgaben und Sekundärmarkthandel.
In diesem Bereich bleibt Ethereum das Zentrum. Daten zeigen, dass Ethereum etwa 12,5 Milliarden USD in echtem tokenisiertem Vermögen speichert, was Anfang Januar 2026 etwa 65% des Marktanteils ausmacht.
BlackRock ist selbst einer der treibenden Kräfte. Der tokenisierte Geldmarktfonds BUIDL wurde zunächst auf Ethereum eingeführt, bevor er dann auf mehrere andere Chains, einschließlich Solana und Ethereums L2s, erweitert wurde, während tokenisierte Staatsanleihen zu einer der klarsten praktischen Anwendungen von On-Chain-Finanzierung geworden sind.
Dieses Modell spiegelt die bekannte Strategie von Institutionen wider: Beginn dort, wo Liquidität, Verwahrung und Smart-Contract-Standards gereift sind, dann schrittweise Expansion, wenn sich die Distributionskanäle entwickeln.
JPMorgan folgt einem ähnlichen Weg, als es einen tokenisierten Geldmarktfonds auf Ethereum startete, der Anmeldungen in bar oder USDC ermöglicht und diese Maßnahme mit Änderungen des Stablecoin-Regelungsrahmens nach dem GENIUS Act verbindet.
Das zeigt, dass Stablecoins nicht nur ein schnelles Netzwerk für Zahlungen benötigen, sondern auch eine “Abrechnungsinfrastruktur”, die zuverlässig genug für tokenisierte Sicherheitsvermögen, ertragsbringende Cash-Instrumente und institutionelle Finanzierungen ist.
Ethereum wird schrittweise zur Standardwahl, nicht weil es bei jedem technischen Maßstab gewinnt, sondern weil es der Ort ist, wo die wertvollsten Transaktionen abgewickelt werden.
Möglichkeiten kommen mit Risiken
BlackRock übersieht auch nicht die Kehrseite. In Schwellenländern können Stablecoins den Zugang zu USD erweitern, aber gleichzeitig die Geldkontrolle schwächen, wenn die Landeswährungsnutzung abnimmt. Dies ist eine wirtschaftlich-politische Gleichung, keine rein technologische, und könnte zu restriktiven Politikmaßnahmen führen.
Risiken von Emittenten bestehen auch. Nicht alle Stablecoins sind gleich, und das Marktvertrauen hängt stark von der Qualität der Sicherungsvermögen ab. S&P Global Ratings herabstufung der Tether-Rücklagen im November 2025 erinnert daran, dass die Stabilität des Systems von dem abhängen kann, was hinter dem Ankurs steht.
Ethereum ist auch nicht sicher die einzige Abrechnungsschicht. Die Tatsache, dass Visa Solana für die USDC-Abrechnung wählte, zeigt, dass große Institutionen bereit sind, mehrere verschiedene Chains zu verwenden, wenn sie betrieblich geeignet sind. Circles Multi-Chain-Strategie bietet Stablecoin-Liquiditätsflexibilität und reduziert die Abhängigkeit von einem einzelnen Netzwerk.
Dennoch, wenn sich Stablecoins ausbreiten, wird der Wert sich auf Grundschichten konzentrieren, die zuverlässige Abrechnung bieten können, tief mit tokenisiertem Vermögen integriert sind und mit Sicherheitsmodellen robust genug sind, damit Institutionen echtes Geld und echte Vermögenswerte zuversichtlich On-Chain stellen können.
Das ist der Grund, warum ETH oft als vernünftige Wette auf den Abrechnungsstandard für tokenisierte USD betrachtet wird. Wenn Stablecoins wirklich zur Brücke zwischen traditioneller Finanz und digitaler Liquidität werden, wie BlackRock feststellt, muss diese Brücke weiterhin ein starkes Fundament haben.
In der aktuellen Architektur des Kryptomarktes ist Ethereum das Fundament, zu dem institutionelle Einrichtungen kontinuierlich zurückkehren.
Han Xin
