#JapanBondMarketSell-Off 日本国債の売り浴びせは、2026年1月末のローカル市場の事故ではありません。それは構造の崩壊です。40年物JGBの利回りが2007年の導入以来初めて4.2%を超えたとき、それは変動ではなく、体制の変化を示すシグナルです。日本はもはや世界的な金利のアンカーではなくなっています。そして、それはあらゆる場所に影響を及ぼしています。
即時に動き出すのは技術的な要因ではなく、政治的な要因です。高市早苗首相が財政引き締め政策を放棄し、拡張的な刺激策に切り替える決定をしたことは、最後の砦とされていた日本の財政制約が維持されるという仮定を破壊しました。市場は迅速に反応します。一度信用が疑われると、容赦なく再評価されるのです。英国のリズ・トラス時代と比較するのは誇張ではありません。それは、政策の一貫性が崩れるときに主権リスクが会話に戻る速度に関する警告です。
何十年にもわたり、日本は世界の流動性の原動力として機能してきました。超低利回りは円を用いたキャリートレード戦略を促進し、世界的なリスク資金調達を抑制してきました。そのモデルは今、解体しつつあります。国内の利回りが急騰すると、日本の機関投資家、特に生命保険会社や年金基金は、もはや利益を追求して海外に出る必要がなくなります。資本は国内に戻りつつあります。この帰国は、米国債や欧州政府債の売却を伴い、