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昨年の社会融資の拡大はCNY 35.6兆に達し、主に国債発行と企業資金調達活動によるものでした。しかし、見出しの成長の背後には懸念すべきパターンがあります：M2とM1の通貨供給指標のギャップ拡大は、民間セクターの需要の弱まりを示しています。広義の通貨 (M2) が取引重視の通貨 (M1) を上回るとき、これは通常、資本が遊休状態にあることを反映しており、実体経済を循環していないことを示しています。この金融の停滞は、企業や消費者が資金を積極的に展開していないことを示し、市場全体の実質的な経済の勢いと流動性の取り込みにとって警鐘となるものです。

Even mainstream media outlets are taking note of the significant drop in mortgage interest rates. This kind of shift in lending costs can have ripple effects across financial markets and asset valuations. When borrowing becomes cheaper, it reshapes investment strategies and consumer spending patterns—factors worth watching in the broader economic landscape.

あなたは、グローバルな金融力がどのように再形成されているのか疑問に思ったことはありますか？世界で最も影響力のある準備通貨の新しい見方は、いくつかの顕著なパターンを明らかにしています。
従来の階層は依然として強固であり、米ドルの支配は揺るぎません。これはアメリカの経済規模と地政学的影響力によるものです。しかし、ズームアウトすると、状況は興味深くなります：ユーロ、ポンド、円、人民元は引き続き二次的な地位を争い、それぞれの国の経済力と政治的影響力を反映しています。
興味深いのは、これらのランキングが地政学的潮流とともに変動する様子です。貿易政策、インフレサイクル、資本の流れは、これらの通貨の安定性を絶えず試しています。マクロトレンドを注視する暗号投資家にとって、この状況は重要です。これは、ステーブルコインの設計から機関投資の採用パターンまで、あらゆるものに影響を与えます。
より広いポイントは、準備通貨の地位は永続的ではないということです。歴史は、今日の強者が挑戦に直面し、新たな代替手段(分散型を含む)が扉を叩き続けていることを示しています。従来の金融が適応するか、破壊されるかに関わらず、通貨の覇権をめぐる競争は決して終わっていません。

グローバル貿易の流れは2025年にマイルストーンを迎えました。中国の総輸入額は18.48兆元（約2.64兆ドル）に急増し、世界第2位の輸入市場として17年連続の地位を維持しています。これは、サプライチェーンや商品需要をさまざまなセクターで再形成する重要な購買力の増大を意味します。暗号通貨の観察者にとって、これらの貿易指標は重要です。経済の勢い、インフレ圧力、資本の流れを示し、それがデジタル資産の評価に波及します。このように輸入量が急増する場合、通常は堅調な国内需要や戦略的な在庫蓄積を反映しています。いずれにせよ、マクロ経済の追い風や逆風はより予測しやすくなります。

主要な市場センチメント指標が赤信号を点滅させました。ブル＆ベア指数は9.3に上昇し、2018年2月以来の最高値に達しました。これは過去数十年で見られる中でも最も極端なレベルの一つです。この指標がこのように高いゾーンに達すると、歴史的に過剰な強気ポジションを示し、市場の調整の前触れとなることが多いです。この数値は、投資家は慎重に行動し、ポートフォリオの見直しを行うべきことを示唆しています。極端なセンチメントの読みはしばしば調整の前兆となるためです。

懐疑論者は引き続き破滅的な物語を押し進めており、経済は破滅に向かっていると主張しています。しかし、実際のデータを詳しく見てみると、全く異なるストーリーが見えてきます。堅調な雇用統計、堅実なGDPのパフォーマンス、そして回復力のある消費者支出は、経済の勢いを示す全体像を描いています。ノイズを取り除き、実数を精査すると、多くの予測が示した崖っぷちからは遠く離れていることがわかります。時には、市場は見出しよりも声高に語ることがあります。

確かに、アメリカ全体で厳しい時代が続いています—異論はありません。でも、面白いのは、人々がアメリカの痛点に執着するその様子が、実は何かもっと深いものを映し出している可能性があるということです。もしこの執着が、私たちの身近な経済的圧力についてのより多くを教えてくれるとしたらどうでしょうか？投資家が外部の困難に焦点を当てるとき、それは時に自分たちの身の回りで起きていることに対して不安を感じているからかもしれません。考える価値があります。

2006年に重さ4.9kgの金の延べ棒は€100,000で、20年前のかなりの投資でした。2026年1月に金の価格が1トロイオンスあたり€3,968付近で取引されている現在、その同じ延べ棒は約157.5トロイオンスを表しています。計算は驚くべきもので、今日の評価額はおよそ€625,000、またはUSDで約$725,000に相当します。当時の6桁のユーロ投資が大きく増加し、貴金属が経済サイクルを通じて長期的な資産保全手段として機能してきたことを示しています。

アメリカの家庭債務はついに新記録を更新：18.4兆ドル。クレジットカードの残高はこれまで以上に急速に増加しており、家庭の財政状況が全体的に引き締まっていることを示しています。消費者の債務がこの水準に達すると、通常は裁量支出が圧縮され、投資家の心理が変化します—特に暗号資産のようなリスク資産にとっては重要です。債務負担の増加は、市場のボラティリティの上昇と相関していることが多く、家庭がポートフォリオを見直す中で起こります。マクロトレンドを追う人にとって、このデータポイントは重要です：これは、次のサイクルでデジタル資産への資金の流入と流出に影響を与える可能性のある経済的圧力を示唆しています。

2人の億万長者は、合計資産が$815 十億を超えており、2026年に向けて強気です。彼らの市場見通しに対する確信は、新年を迎えるにあたり注目に値します。

二十多年前の一言が、今日でも心に刺さる。
毎日9時から17時まで働き、月収も1万円台。歯を食いしばって貯金しながら、取引で逆転を夢見ているが、真に大金を稼いでいる人が何をしているのかに気づいていない。株も仮想通貨も、本質的には運ではなく人間性の勝負だ。欲深さ、恐怖心、集団心理、運任せ——これら人間の弱点が、多くのトレーダーの運命を決定づけている。これらの心理的罠を突破できる人こそ、市場の勝者だ。

関税の武器化：貿易政策が政治的レバレッジに変わる
最近の声明は、関税が従来の貿易手段から地政学的なレバレッジへと変貌しつつあることを示しています。政策立案者が特定の領土イニシアチブに反対する国に対して関税を脅威として用いる場合、それはもはや商取引の問題ではなく、経済的圧力を通じて政治的譲歩を引き出すことに変わっています。
ここでの枠組みが重要です：これはレバレッジ、単純明快です。首尾一貫した貿易戦略ではありません。経済的論理に基づく保護主義でもありません。ただの生の交渉力です。
市場はどう動いているのか？基本的に何も動いていません。そして、それが示すものです。
暗号資産市場や広範な金融市場はすでに政策の変動性を織り込んでいます。機関投資家は、ヘッドラインのノイズと実際に市場を動かす政策の変化を見分けることを学びました。こうした関税発表は？おなじみのパターンに当てはまります—劇的なレトリックは、ほとんどの場合、即時または深刻な実施に結びつきません。市場は衝撃段階を過ぎ去っています。
本当の疑問は：いつになったらレトリックのレバレッジが実際の政策に変わるのか？それまでは、これまで見てきた映画を知っているトレーダーからの続く無関心を期待してください。

カナダの数十億ドル規模の気候コミットメントが精査される
カナダは、ネットゼロ排出目標と気候イニシアチブの達成に数十億ドルを投資してきました。しかし、真の問題は何でしょうか：この国の財政能力は、経済競争力を維持しながらこれらの巨大な支出を実際に支えられるのでしょうか？
規模は驚異的です。連邦補助金から再生可能エネルギーインフラ、炭素削減プログラム、グリーントランジションのイニシアチブに至るまで、累積支出は大幅に膨らんでいます。それにもかかわらず、経済学者たちはこの財政負担が長期的に持続可能かどうかをますます問い始めています。特に、異なる財政優先順位を持つ他の主要経済国と競合する中で。
根本的な問題は環境目標ではなく、資源配分と経済的実現可能性にあります。中規模経済が、このレベルの気候重視の資本支出を受け入れ、より広範な経済安定性を損なうことなく維持できるのでしょうか？
この種の政策の緊張は注目に値します。これは、気候コミットメントと財政現実のバランスを取るという、より広範なグローバルなジレンマを反映しています。暗号通貨やWeb3の参加者にとっては、マクロ政策の決定が市場状況や代替資産に対する機関のセンチメントに直接影響を与えることを思い出させるものです。

電力網はAIの波に乗っているわけではなく、実際には負荷に追いつくのに苦労しています。私たちが目にしているのは、AIブームを支える無制限の電力容量ではなく、物理的なインフラには硬い制限があるという現実です。
北米最大の送電網運営者の一つであるPJMインターコネクションは、拡張ではなく配給によって需要を管理しています。数字が物語っています：データセンターの電力消費は急増していますが、送電網のアップグレードは何年も遅れています。容量が不足するかどうかの問題ではなく、すでに起こっているのです。
AIの物語はこの制約を見落としています。新しいAIの展開や暗号通貨のマイニング、ブロックチェーンのバリデーターの増加は、もともとこのスループットに対応していないシステムに負荷をかけています。電力会社は追加の容量を確保しようと奮闘していますが、送電インフラの構築には10年かかります。
私たちは誇大宣伝が認めるよりも早く天井に達しています。再生可能エネルギーの拡大は役立ちますが、それでも追いつくのに時間がかかっています。電力の発電と配電のアーキテクチャが根本的に拡大しない限り、データセンターは処理能力ではなく、送電網の利用可能性によってボトルネックにとどまるでしょう。
本当の議論は、AIの次のブレークスルーについてではなく、インフラが実際に皆が期待するだけの処理能力をサポートできるかどうかにあります。

ルネサンス・テクノロジーズの創設者ジム・サイモンズは、革新的な採用哲学を持っていました：金融のバックグラウンドは実際には資産ではなく負債であると考えていました。彼は従来の金融教育が伝統的な思考や予測可能な偏見を生むと信じていたのです。そこで彼は全く逆の方向に進み、物理学、数学、コンピュータサイエンスの博士号取得者を採用しました。論理はシンプルです：ハードサイエンスの新しい頭脳は、市場が「こうあるべきだ」という先入観を持っていません。彼らはトレーダーではなく、数学者やエンジニアのように問題に取り組みました。この型破りな才能戦略は、金融界で最も伝説的なクォント運用の一つの基盤となったのです。

今週のマーケットウォッチ：米国政府は貿易緊張を高めており、自国の地政学的野望に抵抗する国々に対して関税を脅かしています。一方、Xはクリエイターの収益化を強化し、コンテンツ制作者を惹きつけるために支払いを増やしています。暗号通貨の面では、重要な明確化がありました：米国政府は実際にビットコインの準備金を売却したことはなく、大規模な資産売却に関する憶測を否定しました。これらの動きは、マクロ政策、プラットフォームの経済学、政府の暗号通貨に対する立場が今後の市場にどのように影響を与えるかの興味深い背景を描いています。

MBS生産クーポンスプレッドは、FRBの量的緩和プログラム時の水準に戻りつつあります—ただし、その背後にあるメカニズムは表面上かなり異なるように見えます。もし望むなら、QEの代わりにGSEの買い入れと呼んでも構いません。技術的には正しいかもしれません。しかし、取引の観点から見ると？市場は見たままを見ています。OASレベルが私たちが積極的に購入していた時期と同じ水準を反映しているとき、それが最も重要なシグナルです。

美联储主席の候補者争いに新たな進展。トランプ氏がケビン・ハッセットに引き続き国家経済会議のトップを務めさせたいと考える中、元連邦準備制度理事のケビン・ウォッシュの声が高まり、FOMC議長の有力候補となっている。これは、今後の米連邦準備制度の金融政策の方向性に新たな変数が生じる可能性を示しており、投資家はこの人事の変化が世界経済や暗号市場に与える潜在的な影響を注視する必要がある。

現在の米国政府は、最上層から経済のロードマップを明確に示しており、関税戦略と国内雇用創出をサプライチェーンのレジリエンスの柱として強調しています。関係者は、今後の司法判断が実施スケジュールを再構築する可能性があると警告しています。政策の推進は、製造業を国内に取り戻すことと保護主義的措置を守ることに焦点を当てており、これらの動きは株式市場が史上最高値を記録するのと同時に進行しています。市場関係者は、これらの経済的優先事項がどのように展開していくのか、特に潜在的な法的障害やそれが各セクターに与える波及効果に注目しています。

実際に連邦準備制度を維持することの堅実な理由は何でしょうか？多くの人は廃止を議論しますが、ちょっと待ってください—「廃止」か「維持」だけではなく、もっとニュアンスがあります。連邦準備制度は、通貨供給の管理、金利の設定、インフレ抑制を試みています。確かに欠点もありますが、一夜にして取り除くと金融システムに混乱をもたらす可能性があります。信用市場、貸出基準、全体的な流動性が中央のバックストップなしでどうなるかを考えてみてください。現在のシステムは完璧ですか？いいえ。でも、その代替案は人々が思っているよりも混乱を招くかもしれません。実際に筋の通った反論は何でしょうか？