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2026年6月4日〜5日にかけて、世界の市場で歴史的な乖離が展開された。ダウ・ジョーンズ工業株平均は新たな史上最高値に急騰した一方で、半導体株は近年稀に見る最も厳しい売り浴びせを受けた。ブルーチップのダウは約900ポイント上昇し、医療と金融セクターの強さに支えられて記録的な終値高値を記録した。ユナイテッドヘルスが主要な銀行名とともに先頭に立ち、S&P 500の11セクター中9セクターがプラスで終わった。

米イラン緊張に関する停戦の物語は油価を約3％下げ、伝統的な株式にリスクオンの追い風をもたらし、テック関連を完全に通り越した。しかし同じセッションで、PHLX半導体指数は金曜日だけでほぼ8.5％急落し、チップ株の時価総額合計で1兆ドル超を吹き飛ばした。この下落はロイターによると、2025年4月の関税を伴う「解放の日」の大暴落以来、セクターの最も深い1日損失とされる。引き金はブロードコムだった。

四半期利益予想を上回ったにもかかわらず、AIチップ大手は2026年度第2四半期のAI半導体売上高ガイダンスを約160億ドルと報告し、アナリストの予想172億ドルを大きく下回った。CEOのホック・タンは、2027年度までにAIチップ売上高を1000億ドル超にする長期目標を再確認したが、市場はガイダンスの引き上げを織り込んでおり、予想外の下振れに対して厳しく反応した。
ブロードコムの株価は14％急落し、1セッションで約900億ドルの時価総額を消失した。感染は迅速に広がった。Nvidiaは急落し、Micron Technologyはほぼ8％下落、AMDは約4％下落、Intelも個別の要因なしに3％下落した。

VanEck半導体ETFは1％超の下落を記録し、Arm Holdingsは4％超の下落を見せた。アジア市場も金曜日に続き、サムスン電子はほぼ7％下落、SKハイニックスは8％超の暴落、台湾の鴻海精密も1.7％下落した。ナスダック総合指数は約8か月ぶりの最悪の下落を記録し、S&P 500の9週間連続の上昇も終わりを迎えそうだ。

この出来事の注目すべき点は、その明確なセクターの回転を示したことだ。資金はAI関連の半導体銘柄からヘルスケア、金融、防御的な銘柄へと決定的に流れ、市場の幅が拡大したことを示唆している。アナリストは、経験豊富な投資家が個別のチップ株で長期エクスポージャーを取りつつ、半導体ETFでヘッジしていると指摘し、慎重さは見られるものの、AIの仮説を完全に放棄しているわけではないと述べた。

チップの大暴落の中で記録高を更新したダウは、より広い真実を浮き彫りにしている。高まる期待は脆弱な評価を生むということだ。ブロードコムの1000億ドル規模のAIロードマップは依然有効だが、市場の反応は、AI熱が今年に入ってSOX指数を92％超押し上げた環境で、わずかなガイダンスの不足でも1兆ドルの再評価を引き起こすことを証明している。

ダウの祝賀と半導体セクターの壊滅の間のギャップは今後のセッションで縮まるかもしれないが、市場の歴史に刻まれた教訓はすでに明白だ。集中度が極端に達したとき、乖離は最初の警告サインであり、その後に回転が成熟するか、より広範な調整が始まる。