テザーのCEOパオロ・アルドイーノ（Paolo Ardoino）は4月21日、USDTの流通供給量が188億ドルという過去最高に達したと発表し、競合他社に対する優位性をさらに拡大した。時価総額ベースでは、ビットコインとイーサリアムに次ぐ第3位の暗号資産となっている。アルドイーノは、5.5億人超の新興国市場のユーザーが現在、日常の支払いにUSDTを利用していると強調した。
USDTの史上最高水準の背景：新興国の需要が成長を押し上げ続ける
アルドイーノはUSDTを「大衆のために設計されたデジタル・ドル」と位置づけ、その通貨インフレ経済における中核的な役割を強調している。たとえばアルゼンチンでは、パンデミック期間中、現物のドルを手に入れるルートが制限され、多くのユーザーが価値の保存手段としてUSDTに切り替えた。
保有者の分布に関してアルドイーノは、USDTの最大の単一送金者が送金総量の5%未満である一方で、一部の競合ステーブルコインではこの割合が25%に近いと指摘した。これは、USDTの利用者基盤がより広く、少数の大口クジラに支配されているわけではないことを示している。
年初の資金流出：構造的な移行ではなく戦術的な配置転換
テザーが逆風に直面していないわけではない。USDTの供給量は1月に12億ドル減少し、2月にもさらに約15億ドル減少した。これはFTX崩壊以降で最大の月次下げ幅であり、主因は大口保有者の資金の入れ替えによるものだった。アルドイーノはこれについて、これらの資金フローは「構造的な変化」ではなくテザーにとっての「戦術的な配置転換」を反映しているのだと説明した。その後、供給量が急速に過去最高へ回復したことも、この見方を裏づけている。
財務状況：1,929億ドルの準備金、63億ドルの純資産、そして過剰担保の構造
Tetherの2025年第四四半期報告によると、2025年末時点でUSDTの時価総額は1,873億ドル、総準備金は1,929億ドル。純資産は約63億ドルで、過剰担保の状態を示している。会社の2025年の利益は100億ドルを超えており、暗号資産業界における最大級の資本バッファの一つとなっている。さらに、継続的に市場需要を満たすためにUSDTを発行するための堅固な財務基盤を提供している。
よくある質問
USDTの188億ドルの供給量は、どのような市場での地位を意味しますか？
USDTは現在、時価総額で第3位の暗号資産であり、ビットコインとイーサリアムに次ぐ。全世界のステーブルコイン市場（3,150億ドル）の約58%を占めている。この主導的な地位により、USDTは世界の暗号資産取引や越境決済で最も広く使われるステーブルコインとなっており、多くの主要取引所においてデフォルトの取引ペアとなる基軸通貨でもある。
年初にUSDTが大幅に縮小したことは、Tetherが競争力を失ったことを意味しますか？
アルドイーノは、年初の縮小は主に大口保有者による戦術的な資金の入れ替えに起因しており、USDTが競争力を失ったというサインではないと説明している。その後、供給量は急速に過去最高へと回復しており、さらにこの説明を裏づけている。2025年の利益が100億ドル超であることも、競争が激化する環境下でもTetherのビジネスモデルが依然として強固であることを示している。
なぜUSDTは発展途上国の市場でこれほど人気があるのですか？
インフレが深刻な経済圏（アルゼンチン、トルコなど）では、現物のドルを入手するコストが高く、利用できる手段も限られるという問題がある。一方でUSDTは、デジタルのドルの代替手段を提供しており、携帯電話で簡単に保管して送金できる。アルドイーノによれば、5.5億人超の新興国市場のユーザーが、USDTを主要な決済・貯蓄手段として利用している。
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