韓国銀行：暗号資産取引に「サーキットブレーカー」メカニズムを導入し、CBDCはデジタルの中核であるべきだ

韓国銀行（BOK）は4月13日に公表した年次の支払い・決済報告書の中で、暗号資産産業に株式市場と同様のサーキットブレーカー（Circuit Breaker）を導入し、異常取引や人為的ミスを防ぐことを提言した。同日、韓国銀行総裁の指名候補である申鉉松は、国会の人事聴聞会における書面回答で、中央銀行デジタル通貨（CBDC）および商業銀行が発行する預金代替トークン（預金代幣）こそが、デジタル通貨のエコシステムの中核となるべきだと述べた。

サーキットブレーカーの提案：Bithumbの誤払い事件が構造的な脆弱性を露呈

韓国銀行は、報告書の中で今年2月のBithumb取引所事故を入口として、暗号業界により厳格なリスク管理（風控）メカニズムを導入する緊急性を説明している。この事故では、Bithumbの従業員が支払いアクティビティのボーナスを支払う際に、支払い単位をビットコインに設定してしまい、韓国ウォンではなくなった。その結果、実際には62万枚のビットコイン（約60兆ウォン）が支払われた。本来支払われるべきだったのは、62万ウォンの等価額のビットコインだったため、前後の差は数十万億ウォン規模に達する。韓国銀行の分析によれば、今回の事故は3つの重要な構造的な脆弱性を明らかにした：

Bithumbの誤払い事件における3つの構造的な脆弱性

上位の承認手続きの欠如：従業員が上位者の承認や監督部門による確認なしに、自らデジタル資産の送出（転出）操作を実行できること

台帳照合の頻度不足：取引所は日次で内部台帳とブロックチェーンのウォレット残高を1回しか照合せず、異常を即時に検知できないこと

異常の遮断メカニズムの欠如：システマティックな対策がなく、取引実行前に超過または異常な送出を能動的に検知して阻止できないこと

上記の問題に対し、韓国銀行は3つの改善方向性を提示した。人為的ミスを遮断するための二重確認システムを構築すること；台帳とブロックチェーン残高を即時に自動照合できるITシステムを開発すること；そして株式市場に類似したサーキットブレーカーを導入し、大口の異常注文や暗号資産の価格が突然大きく変動した場合に自動的に取引を一時停止することである。

新総裁指名候補：CBDCの中核的地位とステーブルコインの段階的な開放

総裁指名候補の申鉉松は、書面回答の中でデジタル通貨エコシステムに関する体系的な立場を示した。彼は明確に、CBDCおよび商業銀行が発行する預金代替トークンは、デジタル通貨体系の基盤となるべきだと述べた。

韓国ウォンのステーブルコインという論点について、申鉉松は導入について基本的に賛成だとし、ステーブルコインは将来的に預金代替トークンと「補完的かつ競争力のある」形で共存し得ると考えている。しかし、発行主体の問題では、慎重な段階的開放戦略を取るべきだと主張する。韓国は準備通貨国ではないため、規制・コンプライアンス能力が極めて重要であり、したがって、まずは銀行を中核とするアライアンスによる韓国ウォンのステーブルコイン発行を優先的に認めることを提案し、非銀行機関はそこに参加できるようにしたうえで、後続で徐々に拡大する。

彼は同時に、ステーブルコインを含む暗号資産は通貨の3つの主要な中核機能（価値の尺度、交換の媒介、価値の保存）を満たせないため、根本的に既存の法定通貨の代替にはならないとも明確に述べた。

2027年のオフショア韓国ウォン決済システム計画

韓国銀行はこれと同時に、2027年にオフショア韓国ウォンの決済システムを正式に開始し、RTGS（即時・全額決済）方式を採用して、現在のDNS（遅延差額決済）方式に代えることで、信用リスクを効果的に低減し、決済の信頼性を高める計画だと発表した。新システムは、既存の大口決済インフラである「韓国銀行ファイナンシャル・ネットワーク」（BOK-Wire+）とは別に独立して構築し、後者の機能安定性を維持する。現在、接続テストと、業務継続計画の準備が進められている。

よくある質問

なぜ韓国銀行は暗号資産産業にサーキットブレーカーの導入を勧めるのか？

韓国銀行は年次報告書の中で、2026年2月のBithumbにおけるビットコイン62万枚の誤発（約60兆ウォン）を事例として挙げ、暗号業界において上位の承認が欠けていること、台帳照合の頻度が不足していること、異常の遮断メカニズムがないことなどの構造的な脆弱性が存在すると指摘した。異常取引を阻止するためにサーキットブレーカーを導入することを提言している。

韓国銀行の新総裁指名候補はCBDCとステーブルコインに対してどのような立場か？

申鉉松は、CBDCおよび預金代替トークンはデジタル通貨のエコシステムの中核となるべきだと考える。韓国ウォンのステーブルコインには基本的に賛成だが、発行は銀行を中核とするアライアンスを優先すべきだと主張している。同時に、暗号資産は法定通貨の代替になり得ず、ブロックチェーンが外貨効率を高めるという主張には慎重な姿勢を示している。

韓国銀行が2027年に導入予定のオフショア決済システムの特徴は何か？

新システムはRTGS（即時・全額決済）方式を採用し、1件ごとの取引が即時に最終決済されるため、現行の遅延差額決済における信用リスクと流動性リスクを解消できるとされている。また、既存の韓国銀行ファイナンシャル・ネットワークとは別に独立して構築し、2つのシステムの機能安定性を確保する。