裁判官、アリゾナ州による予測市場の規制を禁止し、Kalshiの訴追を停止

米国連邦地方裁判所は近日、予測市場プラットフォームのKalshiと、アリゾナ州政府との間の法的争いについて判決を下し、同州による当該プラットフォームに関する賭博関連規制の執行をいったん禁止し、あわせて関連する刑事訴訟を中止した。この判決は、金融デリバティブ商品の規制権限について、連邦と州政府の優先順位をまず明確にした。

裁判官が「法律の優先的管轄権」を連邦政府に帰属させる

米国の地方裁判官リブルディ（Michael Liburdi）は判決で、連邦商品先物取引委員会（CFTC）が、予測市場が提供するEvent Contracts「イベント契約」が、商品取引法におけるSwapsの定義に該当することを裏付ける十分な証拠を提示したと述べた。同法規定により、CFTCは、指定の契約市場で取引される当該商品のExclusive Jurisdiction「専属管轄権」を有する。裁判官は、この種の金融商品の規制に関して連邦法が優先すると考えており、したがってアリゾナ州が州の賭博規制によって同市場を律しようとしたことは、執行権限を越えたことになるという見解を示した。これを受けて、この判決後に月曜日に予定されていた刑事拘置（予備的聴取）の公判は中止が宣告され、連邦裁判所が全国的な金融市場の統一的な監督枠組みを守る傾向にあることがうかがえる。

Kalashiは「イベント契約」を新型の金融商品だと主張

アリゾナ州の検察当局は先にKalshiに対し20件の軽罪の起訴を行い、当該プラットフォームが、政治選挙の結果、大 学のスポーツ大会、ならびに選手個人のパフォーマンスに関する投注を違法に受け付けていると主張し、同州が無許可の賭博業務を厳格に禁止していることを強調していた。しかしKalshiは、その運営モデルは従来型の賭博ではなく、顧客が「はい」または「いいえ」の形でイベント結果に賭ける契約の売買を提供するものだと主張している。Kalshiは、顧客同士で行われているのはリスクのスワップであって、従来の賭博におけるプレイヤーとディーラー（賭場の胴元）との間の賭け合いではなく、本質的に金融商品だとしている。

米国各州は異なる裁定を下す

アリゾナ州は、予測市場プラットフォームに対して行動を起こした全米初の州で、その後に連鎖的な影響が生じた。アリゾナ州以外にも、Kalshiはユタ州とアイオワ州で法的な圧力に直面している。現時点では各地の裁判官の裁定結果はばらついており、ネバダ州とマサチューセッツ州は州政府による禁令を支持する一方、新ジェージー州とテネシー州はプラットフォームに有利な判決を下した。

トランプ一家が予測市場を支持

トランプ政権は予測市場を支持する姿勢を示しており、さらには連邦機関がコネチカット州、アリゾナ州、イリノイ州を相手取り訴訟を提起し、地方政府が連邦の監督・規制業務を妨げていることに疑義を呈している。州法を用いてコンプライアンスを備えた金融会社を攻撃することは危険な前例を作ることになるとみている。

予測プラットフォームの発展は政治勢力と深く結びついている。トランプ大統領の長男はKalshiとPolymarketの顧問であり、後者の投資家でもある。トランプ傘下のコミュニティメディアプラットフォームTruth Socialは、暗号資産に基づく予測市場Truth Predictの提供を計画している。

Kalshiは、各州がそれぞれ勝手に賭博法を執行すれば、プラットフォームの存続が脅かされ、契約の信義（誠実性）と流動性が損なわれると主張している。Kalshiは、アリゾナ州による刑事訴追は、既存の民事訴訟手続に干渉することを目的としていると考えている。アリゾナ州司法長官事務所のスポークスパーソンであるテイラー（Rich Taylor）は、裁判官がKalshiに対する裁決を停止したことに同意しておらず、今後の対応について評価すると述べた。

この記事「裁判官はアリゾナ州による予測市場の規制を禁止し、Kalshiに対する起訴を停止」は「鏈新聞 ABMedia」に最初に掲載された。