日本の国債市場は、めったに見られない事態を経験しています。流動性危機が史上最低を記録しています。今週の急激な売りは、トレーダーが「買い手のストライキ」と呼んでいる現象を浮き彫りにし、巨大な資金流入が従来の安全資産から離れていることを示しています。その結果、超長期の利回りは数年ぶりの高水準に急上昇しています。

これは何を意味するのでしょうか？投資家が国債から手を引くとき、市場全体で資本配分の根本的な変化が起きているのです。これは日本だけの問題ではなく、この種の市場ストレスは通常、世界の金融システム全体に波及し、通貨の評価や資産の相関関係にまで影響を及ぼします。

マクロトレンドを注視している人々にとって、この流動性の悪化は、投資家がリスク許容度を見直し、ポートフォリオを再調整していることを示しています。今後の疑問は、伝統的な安全資産の魅力が失われたときに何が起こるかです。これこそが、市場を動かす転換点なのです。