中国は一貫して成長目標を達成しており、それを時計のように正確に予測できるほどだ。しかし、真のストーリーは別のところにある。これらの数字を達成するための道のりは、市場を度々驚かせ続けている。

これが面白い理由は何だろうか？成長目標は、まったく異なるメカニズムを通じて達成されることがある。政策刺激、産業構造の再編、輸出の急増、国内消費の拡大—ツールキットは非常に多様だ。市場は見出しの数字に固執し、その背後で起きている構造的な変化を見逃している。

この実行方法の予測不可能性は、資産配分にとって重要だ。成長が予期しない源から来るとき、資本の流れは変わる。商品需要が急増する。テクノロジー支出が変化する。信用サイクルが驚くべき方向にねじれる。

要点は、単に目標が達成されるかどうかを見るのではなく、その達成方法を見ることだ。方法が次にどこに資金が動いているかを明らかにする。