## このラウンドの利上げはどれほど狂っているのか？2022年以降、アメリカは激進と呼ばれる利上げサイクルを開始した。3月から、連邦準備制度はわずか20ヶ月で20回の利上げを行い、基準金利はほぼ0%から5.00%～5.25%の範囲に直接引き上げられた。この速度はどれほど速いのか？過去の3回の利上げサイクルとは比較にならない。さらにひどいのは去年の4連続急騰——6月、7月、9月、11月にそれぞれ75ベーシスポイントずつ直接加算され、歴史的記録を打ち立てた。この背後にある唯一の推進力はインフレのコントロールだ。2022年6月、アメリカの物価指標は40年ぶりの高水準に達し、連邦準備制度は追い詰められた。インフレはやや落ち着いてきたものの、2%の目標にはまだ遠い。昨年の銀行危機の影もあり、市場はアメリカの利上げがこれで止まるとは見ていない。CME FedWatchの予測によると、2024年にはさらに調整の余地があり——年初の5.50%から年末には4.00%の範囲に段階的に下がる見込みだ。## 利上げはどのように世界の資産価格を再形成しているのか？**ドルが最大の勝者となった**利上げ後、金利が上昇し、ドル預金のリターンも向上、世界中の資金がドルに殺到している。2022年、ドル指数は8.5%上昇した。この一見単純な現象の背後には、ドルが他の通貨に対して全面的に急騰していることがある。**株式市場は圧力に直面**利上げは株式市場に打撃を与えるという論理は非常に明快だ：一つは、企業の評価額は金利と逆比例し、金利が高いほど評価額は低くなる。もう一つは、資金調達コストの上昇が企業の利益を直接侵食する。結果として、2022年の世界の株式市場は大荒れとなった——S&P500は17%、ナスダックは30%急落。2023年に入り、株式市場は反発し始めたが、これは利上げによるものではなく、利上げサイクルの終わりに近づき、市場が利下げ期待を煽っているためだ。**金の矛盾した動き**金は利上げ予想と逆の動きをする。利上げ予想が強まると金価格は下落するが、利下げ予想に変わると金価格は反騰する。2022年、金は半年以上下落したが、11月以降は上昇に転じた。これは市場が連邦準備制度の緩和を予期し始めたためだ。**債券市場の悪循環**利上げは金利を押し上げ、債券価格は下落する。銀行は大量に債券を保有しており、利上げにより損失を出し、顧客の引き出しも相まって、債券を売却して現金化せざるを得なくなった。これが昨年のアメリカの銀行危機を引き起こした。## 台湾が巻き込まれた具体的なルート**為替レートの下落が最初の衝撃**ドル高は台湾ドルの下落を意味する。これは抽象的な金融現象ではなく、あなたの購買力に直接影響する。アメリカの利上げ→ドル高→台湾ドルの相対的な下落。**インフレ圧力が追い打ちをかける**台湾は輸入に高度に依存しており、その中でもアメリカは最も重要な農産物供給国で、占める割合は22.8%に達する。輸入品はドル建てであり、ドル高は輸入コストを直接押し上げる。2022年、台湾の食品類CPIは6%上昇し、卵はなんと26%も暴騰した。背後には輸入飼料コストの上昇がある。台湾中央銀行も利上げ——合計75ベーシスポイント——を行ったが、これは連邦準備制度の大幅な利上げには対抗できず、結果的に台湾ドルは一貫して下落した。**資本流出の悪循環**あなたが外資だと想像してみてください。10万ドルで270万台湾ドルを買い、台湾株に投資。1年後に30万台湾ドルの利益を得たとする。喜んでいたが、台湾ドルが11%下落したため、300万台湾ドルはわずか9.7万ドルにしか換算できなくなる——損失だ。唯一の選択は株を売却してドルに換え、リスクを回避することだ。多くの人がこう行動すれば、市場は自然と揺らぎ、下落する。2022年、台湾の資本流出は416億ドルに達し、アジアでトップだった。同年、台湾の加重平均株価指数は21%下落し、世界で第6位の下落率となった。## 台湾株は圧力に直面、金融株にはチャンスも利上げは株式市場にとってネガティブな要因だ：資本流出が株価を急騰させ、国内金利の上昇が株の評価額を圧迫する。しかし例外もある。金融株は預金と貸出の金利差拡大により恩恵を受ける。例として台企銀は、2022年の利息収入が333億元で前年比38%増、株価も20%上昇した。もし利上げサイクルを好意的に見ているなら、金融株は確かに一つの方向性だ。## 投資家の三つの対策**第一歩：直接ドルを買って価値上昇を狙う**利上げ環境下では、ドル高は最も確実なトレンドだ。為替、先物、その他のデリバティブを使ってドル高を狙い、利益を得る。**第二歩：株式の配分を調整**ハイテクなど高評価株を減らし、高配当利回り株（特に金融株）の比率を増やす。リスクヘッジは早めに行うこと。**第三歩：指数を使ったヘッジ**台湾加重平均株価指数とナスダック100指数は高い正の相関がある。ナスダック100の空売りを行えば、台湾株の下落による損失を相殺できる。これが投資家がよく使うヘッジ手段だ。## 重要なポイントアメリカの利上げは台湾に対して多次元の衝撃をもたらす——台湾ドルの下落、輸入コストの上昇、資本流出、株式市場の圧力。しかし、利上げサイクルは永遠に続くわけではなく、歴史は終盤に反転が起きることを示している。タイムリーに戦略を調整し、リズムをつかむことが投資家にとって重要だ。
利上げの波がもたらす台湾が直面する真の困難
このラウンドの利上げはどれほど狂っているのか？
2022年以降、アメリカは激進と呼ばれる利上げサイクルを開始した。3月から、連邦準備制度はわずか20ヶ月で20回の利上げを行い、基準金利はほぼ0%から5.00%～5.25%の範囲に直接引き上げられた。この速度はどれほど速いのか？過去の3回の利上げサイクルとは比較にならない。
さらにひどいのは去年の4連続急騰——6月、7月、9月、11月にそれぞれ75ベーシスポイントずつ直接加算され、歴史的記録を打ち立てた。この背後にある唯一の推進力はインフレのコントロールだ。2022年6月、アメリカの物価指標は40年ぶりの高水準に達し、連邦準備制度は追い詰められた。
インフレはやや落ち着いてきたものの、2%の目標にはまだ遠い。昨年の銀行危機の影もあり、市場はアメリカの利上げがこれで止まるとは見ていない。CME FedWatchの予測によると、2024年にはさらに調整の余地があり——年初の5.50%から年末には4.00%の範囲に段階的に下がる見込みだ。
利上げはどのように世界の資産価格を再形成しているのか？
ドルが最大の勝者となった
利上げ後、金利が上昇し、ドル預金のリターンも向上、世界中の資金がドルに殺到している。2022年、ドル指数は8.5%上昇した。この一見単純な現象の背後には、ドルが他の通貨に対して全面的に急騰していることがある。
株式市場は圧力に直面
利上げは株式市場に打撃を与えるという論理は非常に明快だ：一つは、企業の評価額は金利と逆比例し、金利が高いほど評価額は低くなる。もう一つは、資金調達コストの上昇が企業の利益を直接侵食する。結果として、2022年の世界の株式市場は大荒れとなった——S&P500は17%、ナスダックは30%急落。
2023年に入り、株式市場は反発し始めたが、これは利上げによるものではなく、利上げサイクルの終わりに近づき、市場が利下げ期待を煽っているためだ。
金の矛盾した動き
金は利上げ予想と逆の動きをする。利上げ予想が強まると金価格は下落するが、利下げ予想に変わると金価格は反騰する。2022年、金は半年以上下落したが、11月以降は上昇に転じた。これは市場が連邦準備制度の緩和を予期し始めたためだ。
債券市場の悪循環
利上げは金利を押し上げ、債券価格は下落する。銀行は大量に債券を保有しており、利上げにより損失を出し、顧客の引き出しも相まって、債券を売却して現金化せざるを得なくなった。これが昨年のアメリカの銀行危機を引き起こした。
台湾が巻き込まれた具体的なルート
為替レートの下落が最初の衝撃
ドル高は台湾ドルの下落を意味する。これは抽象的な金融現象ではなく、あなたの購買力に直接影響する。アメリカの利上げ→ドル高→台湾ドルの相対的な下落。
インフレ圧力が追い打ちをかける
台湾は輸入に高度に依存しており、その中でもアメリカは最も重要な農産物供給国で、占める割合は22.8%に達する。輸入品はドル建てであり、ドル高は輸入コストを直接押し上げる。2022年、台湾の食品類CPIは6%上昇し、卵はなんと26%も暴騰した。背後には輸入飼料コストの上昇がある。
台湾中央銀行も利上げ——合計75ベーシスポイント——を行ったが、これは連邦準備制度の大幅な利上げには対抗できず、結果的に台湾ドルは一貫して下落した。
資本流出の悪循環
あなたが外資だと想像してみてください。10万ドルで270万台湾ドルを買い、台湾株に投資。1年後に30万台湾ドルの利益を得たとする。喜んでいたが、台湾ドルが11%下落したため、300万台湾ドルはわずか9.7万ドルにしか換算できなくなる——損失だ。唯一の選択は株を売却してドルに換え、リスクを回避することだ。多くの人がこう行動すれば、市場は自然と揺らぎ、下落する。
2022年、台湾の資本流出は416億ドルに達し、アジアでトップだった。同年、台湾の加重平均株価指数は21%下落し、世界で第6位の下落率となった。
台湾株は圧力に直面、金融株にはチャンスも
利上げは株式市場にとってネガティブな要因だ：資本流出が株価を急騰させ、国内金利の上昇が株の評価額を圧迫する。
しかし例外もある。金融株は預金と貸出の金利差拡大により恩恵を受ける。例として台企銀は、2022年の利息収入が333億元で前年比38%増、株価も20%上昇した。もし利上げサイクルを好意的に見ているなら、金融株は確かに一つの方向性だ。
投資家の三つの対策
第一歩：直接ドルを買って価値上昇を狙う
利上げ環境下では、ドル高は最も確実なトレンドだ。為替、先物、その他のデリバティブを使ってドル高を狙い、利益を得る。
第二歩：株式の配分を調整
ハイテクなど高評価株を減らし、高配当利回り株（特に金融株）の比率を増やす。リスクヘッジは早めに行うこと。
第三歩：指数を使ったヘッジ
台湾加重平均株価指数とナスダック100指数は高い正の相関がある。ナスダック100の空売りを行えば、台湾株の下落による損失を相殺できる。これが投資家がよく使うヘッジ手段だ。
重要なポイント
アメリカの利上げは台湾に対して多次元の衝撃をもたらす——台湾ドルの下落、輸入コストの上昇、資本流出、株式市場の圧力。しかし、利上げサイクルは永遠に続くわけではなく、歴史は終盤に反転が起きることを示している。タイムリーに戦略を調整し、リズムをつかむことが投資家にとって重要だ。