連邦準備制度の12月利下げが間近に迫る中、ユーロの展望は1.20を突破できるか？

市場一週速覽

上週（12/1-12/5），ドル指数は圧力により0.50%下落し、非米ドル通貨は続々と反発しました。その中で豪ドルが1.36%上昇をリードし、英ポンドは0.74%上昇、円とユーロもそれぞれ0.53%、0.36%上昇しました。市場の焦点は間違いなく、間もなく開催される連邦準備制度理事会（FRB）の12月会議に向いています。

利下げ波が襲来、ユーロの展望はドットチャート次第

FRBの利下げ確率はますます高まっています。CME FedWatchツールによると、市場は12月10日にFRBが25ベーシスポイントの利下げを行う確率を87.2%と見積もっており、2026年にはさらに2回の利下げが予想されています。

この見通しを支えるファンダメンタルズは無視できません——アメリカの11月ADP雇用者数は予想外に弱く、雇用者数は前月比3.2万人減少し、2023年3月以来最大の下落となりました。同時に、9月のPCE物価指数はインフレ圧力が緩和していることを示し、FRBの計画通りの利下げを後押ししています。

ユーロ/ドルにとって、利下げ期待の高まりは直接的に好材料です。先週、ユーロ/ドルは0.36%上昇し、市場はドルの弱含みを織り込んでいます。ただし、実際の転換点は、ジェローム・パウエルの「発言次第」です。

注目すべきポイントは、ドットチャート、資産購入規模、ジェローム・パウエルの発言です。 もし12月のドットチャートが2026年に2回超の利下げを示唆したり、予想外の資産買い入れ計画を発表した場合、市場はハト派シグナルと解釈し、ドルはさらに圧力を受け、ユーロの展望は1.18突破、さらには過去高値の1.1918に接近する可能性があります。一方、ドットチャートが1回の利下げのみを示し、ジェローム・パウエルの発言が強硬な場合、ドルは支えられ、ユーロ/ドルは21日移動平均線の1.1593と過去安値の1.1491を守る展開となるでしょう。

テクニカル面では、ユーロ/ドルはすでに100日移動平均線を突破し、RSIも上昇を続けており、買い圧力は依然強いです。ただし、市場は急騰後の調整リスクにも警戒が必要です。

円高期待と現実のギャップ

ドル/円は先週0.53%下落し、表面上は日本の利上げ期待の高まりによるものと見られます。報道によると、日本銀行の植田和男総裁がハト派的なシグナルを放ち、市場は12月の日本銀行の利上げ確率を約90%に上昇させており、日本政府も日銀の利上げ決定を容認する姿勢を示しています。

しかし、面白いのは、利上げ期待がこれほど強いにもかかわらず、円の上昇は限定的で、ドル/円は依然として155付近をうろついています。これは、市場が米日長期実質金利差の現実的な評価をしていることを反映しています。 日本の総務相・高市早苗が主導する拡張的財政政策の下、日本のインフレは高止まりを続ける見込みで、市場は2026年に日本銀行が1回の利上げを行うと予想しているだけで、米国との金利差を効果的に縮小できる見込みは薄いです。

機関投資家の円相場に対する見解は分かれています。みずほ証券は円高を見込み、2026年末にはドル/円が158に達すると予測。一方、野村證券はドル/円の下落を予想し、140まで下がると見ています。こうした意見の違いは、市場の米日政策の方向性に対する不確実性を反映しています。

今週のFRB会議は、ドル/円の重要なきっかけとなるでしょう。もしFRBがハト派的なシグナルを出せば、ドル/円は上昇する可能性があります。逆に、タカ派的な利下げを示せば、下落圧力に直面します。

テクニカル面では、ドル/円はすでに21日移動平均線を割り込み、引き続き圧力がかかれば下落リスクが高まります。サポートは153付近。逆に、21日移動平均線を回復すれば、反発の余地が開き、抵抗線は157です。

トレーダーが注目すべきポイント

今週の市場の焦点は、FRBの金利決定とロシア・ウクライナ情勢の進展に集中しています。市場は一般的に、欧州中央銀行が利下げサイクルを終えたと見ており、2026年のFRBの利下げ路線はユーロの展望にとって特に重要です。

要するに、これはFRB主導の為替レートの嵐です。変動に備えましょう。