ビットコインは86Kドル:機関投資家の痛点とこのサイクルの最後のパニック売りになる可能性について

ビットコインが**$86K**に急落し、アナリストたちは、最終的なキャピテレーションを引き起こすか、主要な蓄積機会を示す可能性のある主要機関のコストベースの収束という、あまり注目されない何かに目を向けています。

誰も話していない「マックスペイン」ゾーン

ここでのポイントは、ビットコインがランダムに下落しているわけではないということです。研究者が**「マックスペインゾーン」**と呼ぶ、基本的に最大のプレイヤーの利益/損失の閾値が衝突する価格範囲に近づいているのです。

Bitwise researchによると、そのゾーンは**$84K と$73K**の間に位置しています。なぜこれらの数字が特に重要なのでしょうか？

• $84K: ブラックロックのiSharesビットコイン信託(IBIT)のコスト基準。BTCがこのレベルに近づくと、ETF保有者は自分自身に離脱すべきかどうかを考え始める。
• $73K: MicroStrategy/Strategyのトレジャリーコストベース。もう一つの主要な機関のアンカーポイント。

価格がここで収束すると、強制売却がピークに達し、"火災販売"価格で蓄積する機会もピークに達します。

ETFの流出がすでに発生しています

信号が赤く点滅しています: IBITは今週、$523 百万の流出を1日で目撃しました。過去1か月間で、ビットコインETFの償還は**$3.3億**に達しました—これは管理資産の3.5%が引き出されたことになります。

裏で何が起こっているかは次の通りです:

• BTCが$84K近くで取引されるとき、IBITホルダーは保有するか償還するかを評価します
• レデンプションは市場全体に流動性圧力を生み出します
• このカスケード効果は価格を下げる

Strategy, ビットコインにリンクしたMicroStrategyの財務会社は、すでにストレス信号を示しています—そのNAV (ネット資産価値)は最近1を下回り、株式は基盤となるビットコインに対して割引で取引されています。自信の衰退のクラシックな兆候です。

FRBの不確実性が悪化させている

マクロの背景が重要な理由は次のとおりです：12月の利下げの可能性が41.8%に急落しました、数週間前の90%近くから。なぜこのような急変があったのでしょうか？

• 労働データは6週間遅れました (政府のシャットダウンの影響)
• FRB委員会は、利下げをするか維持するかで意見が分かれています。
• インフレは依然として約3%で粘着性があります

FRBが長期的な金利の上昇を示唆すると、暗号通貨は影響を受けます。

1. 流動性が枯渇する
2. レバレッジが低くリセットされます
3. リスク資産が大幅に売却される

これは文字通り、ビットコインの11月の崩壊を引き起こしたのと同じ環境です。

しかし、誰も議論していない強気のひねり

価格動向は厳しいように見えますが、静かなダイバージェンスが形成されています：取引所のステーブルコイン準備金が記録的な$72 億に達しました。

歴史的に見て、これは大きなことです。ステーブルコインの準備高が急増するたびに、ビットコインの上昇が続きます—私たちは4月、7月、そして10月初めにそれを見ました。これらの準備高は、待機している資金を表しています。

計算は簡単です:

• 高いステーブルコインの準備金 = 配備可能な潜在的な購買力
• マクロのセンチメントがシフトすると、これは回復のための「ロケット燃料」となります
• しかしまず、私たちは連邦準備制度の明確さが必要です

次に何が起こるのか？

アナリストは3つの主要なシナリオを描いています：

最も可能性の高い(基本ケース): ビットコインは年末までに**$60K–$80K**の間で取引され、連邦準備制度が手の内を見せるのを待っています。

マックスペインシナリオ: $84K–$73K 範囲へのウィックダウンは、両方の機関コストベースをテストします—教科書通りのキャピチュレーション条件。

ウルトラベアケース： ETFの流出が加速するか、フェデラル・リザーブが積極的にハト派に転じる場合、ビットコインは**$60K**に向かって急落する可能性があります。

ブルケース (低確率までのフェドピボット): 流動性の急増がBTCを**$94K–$101K**に押し戻すが、これにはまずマクロサポートが必要。

ボトムライン

ビットコイン at $86K は単なる価格下落ではなく、ビッグマネーのコストベースが集まる歴史的に重要な機関の痛点に近づいています。流出は現実のものであり、FRBの不確実性も現実ですが、脇に控えている記録的なステーブルコインの準備金も現実です。

この修正サイクルの最終段階にいる可能性が高いですが、実際の回復が始まる前にボラティリティがひどくなるでしょう。問題はビットコインが底を見つけるかどうかではなく、$84K、$73K、またはその間のどこかで見つけるかどうかです。