DePIN:新しい産業革命

Erik Lowe、Pantera、コンテンツ責任者。 Cosmo Jiang、ポートフォリオマネージャー、Pantera; Eric Wallach、投資アナリスト、Pantera; 翻訳:ゴールデンファイナンスxiaozou

産業革命は変革の時代であり、生産性を向上させ、経済の形を再構築するために、画期的な大規模な機械製造によって実現されました。産業革命の間、主に地方の農業経済から都市化された産業中心への転換が起こり、社会の中心化は避けられない結果となりました。

一方、集中型生産は効率を向上させたが、課題も生じる。工場は容易に火災や他の単一障害（例えば機械障害）などの災害的な出来事の影響を受けることがある。

過去数世紀にわたって、新技術の進歩の推進を受けて、一連の「産業革命」の段階を経験してきましたが、現代の企業は依然として資源集中や人的資本など、関連する核心問題に直面しています。さらに、経営がますます大規模化するにつれて、監督プロセスもますます煩雑になり、現在、大規模なビジネスを構築するコストや摩擦も高くなっています。

しかし、今、私たちは新しい段階が形成されていると信じています。それは、ビジネス、サービス、およびネットワークの構成と管理方法を再考することです。分散化物理インフラストラクチャネットワーク（DePIN）は、生産性の新時代をもたらす可能性がありますが、この時代の発展を推進しているのは中央集権化された力ではなく、分散化された力です。

1、DePINとは何ですか？

「分散化物理基盤インフラネットワーク（DePIN）は、ハードウェアベースのネットワーク展開と現実世界のタスクの完了を奨励するためにトークン報酬を使用しています。」——**Messari分類システム

DePINの核心は分散化市場であり、リソース供給者とバイヤーを結びつけます。典型的な伝統的なモデル（リソース生産を一社が担当する）と異なり、供給者は多くの独立したオペレーターで構成されるネットワークです。これらのオペレーターはトークンや手数料などの経済的なインセンティブによって奨励され、自分のリソース（通常は物理的なハードウェア）を提供し、自身の利益をDePINエコシステムの成功と発展と連動させることに喜んでいます。

DePINは、クラウドコンピューティング、無線ネットワーク、クラウドストレージなどのさまざまな産業で物理的なインフラネットワークを徹底的に変革する潜在能力によって高く評価されています。たとえば、Helium Networkは、IoT（モノのインターネット）デバイスの分散化した無線インフラネットワークであり、運営者が無線ハードウェアを展開してHeliumトークンを獲得できるようにし、それがネットワークカバレッジを拡張するための報酬となります。

DePINと中心化の対立の重要な違いは、利害関係者が誰であるかです。DePINの価値は家賃を求める仲介者機関や企業に流れるのではなく、ネットワークを共同で所有し運営する運営者に割り当てられます。

多くのDEPのプロジェクトは、革新的なアプローチを持っており、非常に興味深いですが、問題も発生しています。「既存のサービスがうまく機能している場合、DEPは私に何の付加価値を提供するのでしょうか？」

2 と DePIN の利点は何ですか?

DePINの利点は、次の主要な利点にまとめることができます:

• 信頼性、回復力、安全性 – より一貫したネットワーク稼働時間と、中央集権的な物理システムに固有の単一障害点に対する耐性を確保するために、十分な数のノードオペレーターが分散化されています。 クローズドシステムに関連するセキュリティや詐欺のリスクは、透明で不変かつ監査可能なブロックチェーンネットワークによって軽減できます。
• ユーザーの負担能力-DePINプロジェクトはキャリアネットワークによって運営されているため、物理的なメンテナンスおよび法的費用などの中央集権的な運営会社の運営費用は価格にほぼ影響しないため、節約された費用をユーザーに還元することができます。
• コミュニティ駆動の意思決定- 少数の企業の経営陣の意思決定は、常にユーザーや運営者の最善の利益に合致しているわけではありません。場合によっては、彼らの意思決定は主に自己の利益を考慮しています。DePINでは、意思決定はトークンホルダーコミュニティによって行われ、これによりより健全な生態系の発展が促進され、ネットワーク参加者がより公平な方法で利益を享受できる可能性があります。
• ギグエコノミー（gig economy）の上昇-過去数年間で、労働の性質は変化し、ますます多くの人々が自由な独立した仕事を持ちたいと考えたり、受動的な収入源を探したりしています。 DEPネットワークは、潜在的な労働力の供給を活用したり、誰かが既存の日常の仕事に影響を与えずにより多くのことをする能力を持っていたりすることをよく利用しています。例えば、誰かが帰宅途中にいくつかのデリバリーを手配することができます。
• より優れた製品とサービス-強力なDePINフライホイールは、中央集権的な競合相手よりも優れた製品を生み出す可能性があります。需要の増加に伴い、上昇するトークンは強力な価値蓄積メカニズムを持っています。これらのトークンは、さらに多くのオペレーターが貢献し、製品を改善し、より多くのユーザーを魅了するように刺激します。これがDePINフライホイールです。

私たちはDePINに明るい未来を持っていると信じていますが、課題がないわけではないことも知っています。規制の障壁、潜在的なセキュリティ問題、広範な採用への依存など、潜在的な障壁があります。しかし、その潜在的な利点は、探求する価値のある概念にしています。

3、DePINプロジェクトの事例研究

以下に、DePIN革命の最前線プロジェクトの2つのケーススタディを共有します。

(1)ジオドネット

GEODNETは、衛星マイナーコミュニティによる支援により、世界最大の分散型リアルタイムキネマティクス（RTK）ネットワークを構築し、大規模なモノのインターネットを実現することを目指しています。それは、負担可能なグローバル分散型リアルタイムデータ市場を構築することで、既存の企業を転覆することを目指しています。

これが私たちの全体的な投資理論です。

• プロダクトの差別化：GEODNETのRTKネットワークは、より正確なGPSデータ（精度1 cm、標準GPSの精度は2 m）を提供し、さらに価格が安い（10倍以上安い）ため、拡張がより迅速になります。グローバルなコミュニティネットワークがあります。 ・巨大市場:全地球測位衛星システム(GNSS)は、2,000億ドル以上の規模を持つ市場です。 Trimble(150億ドル)やHexagon(300億ドル)などの上場企業は、売上高が100億ドル、利払い・税引き・減価償却前利益(EBITDA)が30億ドルでした。
• 上昇フライホイール：GNSS基地局の購入と設置によりネットワークに貢献すると、マイナーはGEODトークンを獲得することができます。これらのインセンティブ措置により、5500台のデバイスがGEODNETネットワークに追加され、競合する大手上場企業よりも多くのデバイスが追加されています。
• 開発動力：GEODNETの定常収入はわずか3年で100万ドルに達し、ネットワークマイナーの数は7600人を超え、上場企業のネットワーク規模に追いついたか超えました。
• 価値累計：80%のGEODNET収入は、GEODトークンの購入とバーンに使用されます。

(2)ハイブマッパー

Hivemapperは分散化された地図ネットワークであり、最新の高品質のグローバル地図データをクラウドソーシングするために暗号資産のインセンティブ措置を使用しています。Hivemapperはコミュニティの貢献を活用し、中央集権的なテクノロジージャイアントによるデジタル地図市場を覆すために、より更新され、より包括的で経済的な地図データを提供しています。

これが私たちの全体的な投資理論です。

• 長期のトレンド：企業、物流、新興の高度運転支援システム（ADAS）または自動運転領域の需要の増加により、デジタルマップ市場は急速に上昇しており、2026年までに370億ドルに達する見込みです。
• 競争優位性：Hivemapperのクラウドソーシングモデルにより、地図データの更新速度が競合他社の伝統的な測量方法に比べて20〜100倍速くなり、著しいコストメリットがあります（例えば、1人当たりの費用が約300〜550ドルであり、Googleマップツールごとの費用が50万ドルである）。
• 基本的な成果：Hivemapperには約15万人の貢献者がおり、オーバーラップしていない道路の距離が1438万キロメートル以上になりました。これは世界のオーバーラップしていない道路の24％を占め、Googleマップよりも5〜6倍速い速度で実現されています。このネットワークは、多くの企業の顧客から支持され、オンチェーン収益も反映されています。
• キャタリスト：今年発売されたHivemapper Beeドライブレコーダーはデータの品質とユーザーエクスペリエンスを大幅に向上させました。ADASの採用が上昇し、自動運転車の数が増えています。さらにEUの新しい規制では車両にスマートスピードアシストシステムの装備が義務付けられており、これらすべてがより新しい、詳細な地図データへの長期的な需要を示しています。
• 主なリスク：大手老舗企業からの競合、異なる司法管轄区からのデータ収集の規制上の課題、新興市場の貢献者による初期費用の高騰、そして複雑なトークン報酬システムの実行リスク。