暗号通貨アナリストのミカエル・ヴァン・デ・ポッペは、今週市場を騒がせる発言をしました。彼は「エコシステムで最も優れたチャート」と呼ぶ、ビットコインの価値を金と比較した長期チャートを公開しました。彼によると、これは従来の強気のストーリーを覆すもので、BTC/ゴールド比率は史上最低水準にあり、金換算で見るとビットコインは実際には2024年12月にピークを迎えていたことになり、デジタル資産は約14か月間相対的に弱気市場にあったことを示しています。
この見解は重要です。なぜなら、多くの投資家は依然としてビットコインのサイクルを米ドル建てで捉えているからです。ドルの観点から見ると、ビットコインは2024年以前の水準を大きく上回っており、執筆時点では約6万8,000ドルで取引されており、過去の弱気市場のパニック安値からは遠く離れています。しかし、ヴァン・デ・ポッペの指摘は、BTCをもう一つの硬貨資産である金と比較すると、異なるリズムが見えてくるということです。金が高騰するとき、ビットコインのドル価格は上昇することもあり、ビットコインが金のオンスあたりの価値を失ってもドル建てでは持ち直すことがあるのです。
金そのものも無視できません。近年、地政学的リスクや中央銀行の買い入れ、世界的な財政状況の議論などにより、金は2026年に向けて力強い上昇を続けており、最近では1オンスあたり5,000ドルを超える水準で取引されています。これらの要因は、安全資産としての金の需要を高めており、ヴァン・デ・ポッペは、この金の強さがビットコインの「実質的な」弱さを隠している可能性を指摘しています。
技術的な観点からは、非常に明確です。ヴァン・デ・ポッペは、金建てのBTCの週次相対力指数（RSI）が、過去の3つのBTC/ゴールドの弱気サイクルの終わりを示した歴史的な最低値に達していることを強調しています。各サイクルは約14か月続きました。もし歴史が繰り返すなら、これらの数値はビットコインの金に対するパフォーマンスの数年にわたる上昇トレンドの前兆だった可能性があります。トレーダーや専門家もこの観察を支持し、このシグナルの稀少性と過去の投げ売り局面での出現を指摘しています。
実用的な二つのポイント
強気の逆張り派にとって、これは「恐怖を買え」の瞬間です。歴史的に見て、BTC/ゴールドの極端な安値は長期的な上昇に続いています。その他の投資家にとっては、測定方法に関する警告です。ドル建ての史上最高値が、必ずしも資産間の比較で同じ意味を持つわけではありません。ヴァン・デ・ポッペは、2025年10月のドルピークは、純粋なビットコインの信念よりも金属の強さの産物だった可能性を示唆しています。
もちろん、金融市場は過去のパターンや歴史的チャートに必ず従うわけではありません。金価格は将来的に下落する可能性もあり、マクロ経済の状況は変化し、相関関係のレジームもいつでも変わる可能性があります。それでも、ビットコインの価格が約6万8,000ドル付近で推移し、金も依然高値を維持している現状では、BTC/ゴールドチャートは、多くの人が短期的な調整と考えていた市場の動きに新たな議論の火種をもたらしています。
この現状が、相対的な弱気市場の最終章なのか、それとも次の上昇局面への長い一時停止なのかは、今後数週間や数か月の動き次第です。しかし、現時点では、BTC/ゴールド比率チャートは、専門家や投資家に対してシンプルな問いを突きつけています。私たちは、市場が望む通りにビットコインを読んでいるのか、それとも歴史が示す通りに読むべきなのか。
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