隨著聯準會（Fed）利率決策會議逼近，加上總體經濟與政治風險交織，投資人轉趨保守，比特幣今（28）持續在 9 萬美元大關下方徘徊，市場觀望氣氛濃厚。
オンチェーンデータ：市場は攻めから守りへ、リスク回避需要高まる
ブロックチェーンデータ分析機関 Glassnode は最新レポートで、現物取引量は回復傾向にあるものの依然低迷しており、市場は調整局面にあり、トレンド的な動きは見られないと指摘している。レポートは、現物、デリバティブ、オンチェーン指標のいずれも、市場が「防御的」な戦略にシフトしていることを示しており、売り圧力は依然重く、リスク回避の需要が同時に高まっていると強調している。
Glassnode のアナリストは、「レバレッジ比率は低下し始めているが、継続的な売却圧力とリスク回避需要の高まりにより、市場構造は依然脆弱だ。今後の安定には、強気の買いがいつ戻るかと、売り圧力がいつ収まるかにかかっている」と述べている。
機関の手控え：ETFは1週間で13億ドルの資金流出
実際、機関投資家の動きも下落リスクを裏付けている。データによると、グローバル暗号資産ETPは先週17億ドルの純流出を記録し、米国のビットコイン現物ETFは連続5営業日で純流出を続け、総流出額は13億ドルを超えた。この典型的な「リスクオフ」現象は、暗号資産価格の軟化傾向と一致している。機関の需要が冷え込む中、ビットコインは1月中旬の97,850ドルの高値から10%以上下落している。
Bitfinexの分析チームは、デリバティブ市場を観察し、オプション市場の短期ボラティリティ曲線が著しく急峻になっていることを発見した。これは、トレーダーが短期イベント（例：Fedの決定）に対して戦術的なヘッジを行っていることを意味し、中長期的な市場構造を悲観していないことを示している。先物契約のインプライド・ボラティリティの変動は大きくなく、市場は過度にパニックに陥っていない。
マクロ経済の観点から見ると、アナリストは一般的に、ビットコインが9万ドルの壁に阻まれているのは、金利の見通しが再評価されていることを反映しており、需要構造の崩壊ではないと考えている。
Axisの共同創設者Jimmy Xueは、「市場が『高金利が長く続く』との見通しを高めている中、リスク資産への投資ハードルが明らかに上昇している。ビットコインは、利回り約4%の無リスク米国債と正面から競争しなければならない」と指摘し、次のように強調している。
ビットコインは、単なる『高Betaの流動性スポンジ』ではなく、構造的なヘッジ手段としての優位性を活かして競争に参加すべきだ。
資金コストが上昇することで、2025年のように機関資金が気軽に買って儲ける時代は終わり、より慎重で価値重視の成長段階へと移行している。
暗号通貨の売却、金銀への資金シフト
より広範なリスク回避ムードは、この背景をさらに強めている。地政学的緊張、米国政府の閉鎖危機、大手テクノロジー株の決算集中リスクなどが資金を金や銀などの伝統的な避難資産に逃避させている。WincentのシニアディレクターPaul Howardは、「マクロ経済に対する懸念が、トレーダーに暗号通貨の売却を促し、コモディティへの投資に向かわせている」と指摘している。
OKXシンガポールのCEO Gracie Linは、「複数のマクロ経済リスクが重なる中、市場はニュースに非常に敏感になっている。金価格が高騰し、政治や規制の不確実性が解消されない状況では、ビットコインは短期的にレンジ相場を維持する可能性が高い」と述べている。
彼女は、「実際に後場の動きに影響を与えるのは金利決定そのものではなく、決定前後の流動性変化と市場リスク選好だ」とも付け加えた。
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