ポリマーケットのトップ10巨大クジラの2.7万件の操作を解剖：「賢い資金」の勝率の偽装と生存の法則

作者：Frank，PANews

最近、予測市場の熱気は引き続き高まりつつあり、特に賢明な資金のアービトラージ戦略が絶賛されている。多くの人が模倣や挑戦を始め、新たな掘り出し物の時代が到来しているようだ。 しかし、その熱気の背後で、これらの巧妙かつ合理的に見える戦略の実際の効果はどうなのか？具体的にどのように実行されているのか？ PANewsは12月のPolymarketで利益ランキングトップ10の巨大クジラの2.7万件の操作を深掘り分析し、その利益の真実を探った。 分析の結果、PANewsはこれら「賢明な資金」の実操において、多くがヘッジアービトラージ戦略を実行していることを確認したが、そのヘッジはSNS上で解釈される単純なヘッジとは明らかに異なり、実際の戦略はより複雑で、「yes」や「no」の単純な組み合わせではなく、スポーツイベントの「大小」「勝負」などのルールを十分に活用していることが判明した。もう一つの重要な発見は、歴史的に持ち高が顕著に高い勝率の背後には、これらの巨大クジラが大量の「ゾンビ注文」を未決済のまま粉飾している結果であり、実際の勝率は歴史的な勝率よりもはるかに低いということだ。 次に、PANewsは実例を通じてこれら「賢明な資金」の実操を明らかにする。 1 、 SeriouslySirius： 「ゾンビ注文」による73%勝率と複雑な量的ヘッジネットワーク SeriouslySiriusは12月のトップアドレスで、同月の利益は約329万ドル、これまでの総利益は294万ドルだ。彼の完了した注文記録だけを見ると、勝率は73.7%に達している。しかし、実際の状況は、同アドレスはこれまでに2369件の保有注文を持ち、決済済みの注文は4690件にのぼる。この中で、現在保有中の1791件の注文はすでに完全に失敗しているにもかかわらず、ユーザーは一つ一つ決済していない。一方で、これにより多大な労力と手数料を節約できている。**さらに、彼は通常、利益の出ている注文を決済しているため、歴史的に決済済みの注文データでは非常に高い勝率が示されている。**しかし、未決済の「ゾンビ注文」を考慮すると、このアドレスの実際の勝率は53.3%に低下し、これはランダムなコイントスの勝率とほぼ同じレベルだ。 彼の実際の取引では、約40%の注文が同一イベントに対して複数の方向に賭けるヘッジ注文である。ただし、このヘッジは単純な「YES」+「NO」ではなく、分散投資の形をとっている。例えば、NBAの76人対ダラス・マーベリックスの賭けでは、Under（小点）、Over（大点）、76ers（ホームチーム）、Mavericks（アウェイチーム）など11の方向に同時に賭け、最終的に1611ドルの利益を得た。この過程で、確率の低いアービトラージ戦略も採用されており、76人勝利の確率は56.8%、ダラスの確率は39.37%で、合計コストは約0.962となり、いずれにしても利益を得る状態を実現している。最終的にこの試合で1万7000ドルの利益を出した。 しかし、この戦略も常に利益をもたらすわけではなく、ケルティックス対キングスの試合では、9つの方向に賭けて最終的に2900ドルの損失を出している。 また、資金配分のバランスが極端に偏っているケースも多く、例えば二つの方向に注文を出していても、投入資金の比率が10倍以上異なることもある。この結果は、市場の流動性不足が原因と考えられ、アービトラージ戦略は見た目は魅力的だが、実際の運用では流動性が最大の問題となる可能性が高い。つまり、チャンスはあっても、両側のポジションを同じレベルでヘッジできるとは限らないのだ。 また、自動化された実行のため、買いと売りの最終的な結果は深刻な損失に転じる可能性も高い。 しかし、結果として、SeriouslySiriusがこの戦略で大きな利益を出せたのは、ポジション管理が適切であり、損益比が約2.52であったことが最も重要な要因だ。これにより、勝率が低くても最終的に利益を出すことが可能となった。 また、この戦略は常に利益をもたらすわけではなく、12月以前はこのアドレスの損益はあまり良くなく、長期間にわたり損益分岐点付近を推移し、最大損失額は180万ドルに達したこともあった。現在は戦略が成熟しているが、今後もこの利益水準を維持できるかは不明だ。 2. DrPufferfish：小確率を大確率に変える究極の「損益比」管理術 DrPufferfishは12月の利益第2位のアドレスで、その月の利益は約206万ドル、歴史的勝率は驚異の83.5%に達している。しかし、多数の「ゾンビ注文」を抱える中で、勝率は50.9%に戻っている。このアドレスの戦略はSeriouslySiriusのものと明らかに異なる。約25%の注文がヘッジ注文だが、これは逆方向のヘッジではなく、分散投資の形をとっている。例えば、MLBの最終優勝チームに対して、確率の低い27チームに同時に賭け、その合計確率は54%以上に設定している。この戦略により、小さな確率の事象を大きな確率の事象に変換している。 また、巨額の利益を得る主な理由は、損益比をコントロールできる点にある。例えばリバプールの試合では、彼はこのイングランドプレミアリーグのチームを特に好み、123回の予測を行い、約160万ドルの利益を得た。予測の平均利益は約3.72万ドル、失敗時の平均損失は約1.1万ドルであり、多くの損失注文は事前に売却してリスクをコントロールしている。 この操作思想により、全体の損益比は8.62に達し、高い利益期待値を持つ。ただし、全体としては彼の戦略は単なるアービトラージのヘッジではなく、専門的な予測分析と厳格なポジション管理による巨額の利益実現である。もう一つのポイントは、彼のヘッジ取引の多くは損失状態にあり、その合計損益は-209万ドルにのぼることだ。これを見ると、この巨大クジラのヘッジ取引は、あくまで保険の役割を果たしていると考えられる。 3. gmanas：高頻度自動化のパイプライン運用 第3位のアドレスgmanasは、DrPufferfishと似たスタイルで、12月の総利益は約197万ドル。実際の勝率は51.8%とDrPufferfishに近い。ただし、取引頻度はより高く、すでに2400回以上の予測を完了している。明らかに自動化プログラムによる運用結果だ。投資スタイルも前のアドレスと似ており、詳細は省略する。 4. ハンター simonbanza：予測確率を「K線」のように波動させるバンド運用 第4位のアドレスsimonbanzaは、プロの予測ハンターであり、前述のアドレスと異なり、完全にヘッジ注文を持たず、実現利益は約104万ドル、保有中の「ゾンビ注文」の損失はわずか13万ドルだ。資金規模や取引量は小さいが、勝率は最も高く、約57.6%に達している。決済済み注文の平均利益は約3.2万ドル、平均損失は約3.65万ドルだが、勝率の高さにより最終的に良好な収益を得ている。 また、「ゾンビ注文」の数も少なく、わずか6つだけだ。これは、**彼が通常、イベント終了後に決済せず、確率の変動を利用して利益を狙うためだ。**要するに、利益が出たらすぐに撤退し、最終結果に固執しない戦略だ。 これは独特の予測市場投資思想であり、彼の論理では、確率の変動は金融投資の値動きに似ている。もちろん、彼が高勝率を実現している具体的なロジックは不明だが、彼の生存の秘訣とも言える。 5. 巨鯨 gmpm：非対称ヘッジ戦略、「大ポジション」で確実性を狙う 第5位のアドレスgmpmは、12月の損益ランキングでは5位だが、歴史的総利益は前述のアドレスを超え、293万ドルに達している。実際の勝率は約56.16%と高水準だ。彼の運用思想は第4位のアドレスと似ているが、戦略の核心には独自の秘訣がある。 例えば、このアドレスも同一試合の両側に注文を出すことが多いが、その戦略は両方向のアービトラージを狙うのではなく、**確率の高い側に多く資金を投入し、確率の低い側には少額を投入する。**これにより、大確率で勝つときはポジションを大きくし、小確率の事象が起きたときの損失も抑えられるヘッジ効果を実現している。 実際の効果を見ると、これはより高度なヘッジ戦略であり、「yes」+「no」の数学的アービトラージだけに頼らず、事象の総合判断とヘッジによる損失軽減を組み合わせた戦略だ。 6. 労働者 swisstony：「蟻の巣」式高頻度アービトラージ 第6位のアドレスswisstonyは、超高頻度アービトラージのアドレスで、これらの中で最も取引頻度が高い。合計5527回の取引を行い、86万ドル超の利益を積み上げたが、平均利益はわずか156ドルに過ぎない。戦略は「蟻の巣」スタイルで、例としてジャズとクリッパーズの試合では23の賭け口をすべて購入している。資金も少額で分散されており、ある程度のヘッジ効果も期待できる。 ただし、この戦略は買いの細部に非常に依存しており、「yes」+「no」の合計が1未満でなければならないが、なぜか彼のヘッジ注文はしばしば合計が1を超えることがあり、最終的に損失になることも多い。それでも、合理的な損益比と勝率データにより、利益は期待できる状態だ。 7. 異色の0xafEe：「流行文化予言者」の異端 第7位のアドレス0xafEeは、低頻度で高勝率のプレイヤーだ。平均して1日0.4回の取引を行い、実際の勝率は69.5%に達している。 彼の完了した注文では、超高勝率により約92.9万ドルの利益を得ており、「ゾンビ注文」は非常に少なく、未実現損失は約8800ドルにとどまる。彼はヘッジ注文を一切行わず、予測に集中している。予測内容はGoogle検索指数や流行文化に関するもので、「教皇リオ14世が今年最も検索された人物になるか？」や「双子座3.0は10月31日までにリリースされるか？」などのテーマだ。これらの予測には独自の分析手法があり、勝率は非常に高い。スポーツ以外の唯一のアドレスとも言える。 8. 手動ヘッジプレイヤー 0x006cc：シンプルから複雑へ戦略アップグレード 第8位のアドレス0x006ccは、前述の複雑ヘッジアドレスと類似し、総利益は約127万ドル。実勝率は約54%だ。ただし、取引頻度は低く、平均して1日0.7回の取引を行う。初期の運用を見ると、彼は「シンプルヘッジ戦略」を手動で行っていた可能性が高い。 12月以降、そのシンプルなヘッジ戦略も複雑な戦略へと進化している。彼の運用履歴から、市場においてヘッジ戦略の理解が深まるにつれ、戦略も進化していることがわかる。 9. 逆効果の教材 RN1： 「ヘッジ」が「損失公式」へ 第9位のアドレスRN1は、12月の利益トップ10の中で、全体的に損失を抱えるアドレスだ。実現利益は約176万ドルだが、未実現損失は268万ドルに達し、総損失は92万ドルにのぼる。反面教師として、多くの示唆がある。 まず、彼の実勝率は42%と最低で、損益比は1.62だ。これらのデータから、彼の利益予測は負の値であり、この戦略は儲からないことが明らかだ。 詳細を見れば、このアドレスも明らかなアービトラージ戦略の一つだが、多くのヘッジ取引は「yes」+「no」<1の条件を満たしているものの、確率の低い側に多く投資し、高い側には少額しか投資していないため、大きな確率の事象が起きたときに実損を被ることが多い。 10. ギャンブラー Cavs2：アイスホッケーの片側重倉、運の要素が戦略を超える 第10位のアドレスCavs2も、片側重倉を好む予測ギャンブラーで、NHLアイスホッケーの試合を得意とする。ただし、全体のデータを見ると、総利益は約63万ドル、実勝率は約50.43%、リスクヘッジ比率は6.6%と低めだ。運の要素が大きく、いくつかの高収益の試合結果に賭けた結果、戦略としてはあまり参考にならない。 「賢明な資金」後の残酷な5つの真実 これらの「賢明な資金」の取引を深く分析した結果、PANewsは予測市場の「富の物語」の背後にある現実をまとめた。 1.「ヘッジアービトラージ戦略」は単純な確率条件の達成だけではなく、市場の激しい競争と流動性の制約の中で、逆に損失を招く公式になり得る。盲目的な模倣は避けるべきだ。 2.「コピー取引」は予測市場では同じく通用しないようだ。主な理由は、ランキングや勝率が過去の決済済み利益データに基づく「歪んだ」データであることだ。こうしたデータの背後には、多くの「賢明な資金」が実はそれほど「賢明」ではなく、勝率70%以上はコイン投げとほぼ同じで、多くの勝率は平均的なものと変わらない。さらに、予測市場の取引深度は現状あまり高くなく、同じアービトラージの機会には少額しか資金が入らず、コピー者はこの過程で排除される可能性が高い。 3. 損益比とポジション比の管理は、勝率追求よりも重要だ。いくつかの優れた戦略を持つアドレスは、共通して損益比の管理に長けており、gmpmやDrPufferfishのようなアドレスは、確率の変動に応じて随時退出し、損失を抑えつつ損益比を向上させている。 4. 真の秘訣は、「数学公式」以外にある。現在、SNSには「アービトラージ公式」の解釈が多いが、一見これらの戦略は非常に合理的に見える。しかし、実際の運用では、これらの「賢明な資金」の真の能力は、これらの「数学公式」以外にある。彼らは特定の試合に対して非常に強い判断力を持つか、あるいは流行文化に対して独自の分析モデルを持っている。これらの見えない意思決定アルゴリズムこそが勝利の鍵であり、「意思決定アルゴリズム」を持たないユーザーにとっては、予測市場は冷酷な「闇の森」だ。 5. 予測市場の利益規模は依然として小さい。12月のトップクラスの賢明な資金の収益を見ると、最大のアドレスでもわずか300万ドル程度だ。暗号派生商品市場の利益空間と比べると、明らかに上限があると考えられる。短期間で一攫千金を夢見る投資者にとっては、市場規模は十分ではない。こうした専門性と小規模さに満ちた市場は、機関投資家にとっても魅力的とは言い難く、これが予測市場の長期的な成長を制約している一因とも考えられる。 ![]https://img-cdn.gateio.im/social/moments-ef6cc37092-af1957b4e2-8b7abd-e2c905 ポリマートのような金鉱の山のように見える予測市場においても、「神クラスの巨大クジラ」は多くの場合、存続しているギャンブラーや勤勉なブロック積み屋に過ぎず、真の富の秘密は、虚飾された勝率ランキングではなく、ノイズを除去した後に少数のトッププレイヤーが真剣に資金を投入しているアルゴリズムの中に隠されている。