暗号市場構造法案は2027年までずれ込む可能性、TD Cowenが警告

• TD Cowenは、米国議会が暗号市場構造に関する立法を2027年まで延期し、規則は2029年に施行される可能性が高いと予測しています。

• トランプ家の暗号事業に関連する利益相反制限が主な障害となっており、施行の遅延に向けた議論を促進しています。

• 上院の状況は遅延を支持しており、共和党は民主党の票を必要とするため、民主党はタイミングと実施の調整に影響力を持っています。

TD Cowen銀行は、米国の議員が暗号市場構造に関する立法を2027年まで延期し、施行を2029年にする可能性があると述べました。この評価は、議会の議論、選挙のタイミング、そしてドナルド・トランプ大統領に関わる利益相反の争いを反映しています。

政治的タイムラインと立法の道筋

TD Cowenのワシントンリサーチグループによると、議会は今年中に行動を起こす狭い道筋を持っています。ただし、政治的な動機付けにより緊急性は低下しています。マネージングディレクターのジャレット・セイバーグは、特に2026年の中間選挙での獲得を見込む場合、民主党は待つ可能性があると説明しました。スタッフは数ヶ月にわたり技術的な言語を準備しており、交渉は活発に続いています。

しかし、セイバーグは時間が遅延を有利に進めると指摘しました。彼は、議員が2027年に法案を通し、2029年に規則を施行すれば、課題は解消されると述べました。この構造により、将来の政権が施行を形作ることが可能となります。その結果、民主党は交渉力を得る一方、共和党はタイミングについて妥協を迫られる圧力に直面します。

利益相反規則が核心的な争点を生む

中心的な障害は利益相反の規定に関わるものです。民主党は、上級役員や家族が暗号事業を所有または運営することに制限を設けることを求めています。セイバーグは、そのような規定は直ちに適用されると、ドナルド・トランプ大統領から強い抵抗を受けると述べました。したがって、議論は遅延施行に焦点を当てています。

ブルームバーグは以前、トランプが家族関連の暗号事業から約$620 百万ドルを稼いだと推定しました。これには、トランプと彼の三人の息子を共同創設者とするDeFiおよびステーブルコインのプロジェクト「World Liberty Financial」や、ビットコインマイナーの「American Bitcoin」への出資も含まれます。議員たちはまた、トランプが就任前に立ち上げたTRUMPとMELANIAのミームコインについても疑問を投げかけています。

上院の数学と実施圧力

昨年、下院がそのバージョンを可決した後、上院では勢いが鈍化しました。委員会は今年後半に法案を審査する見込みです。特に、フィリバスターを打ち破るには60票が必要です。セイバーグは、共和党は少なくとも7票の民主党票を必要とし、場合によってはそれ以上になると述べました。

この計算は、民主党に遅延の余地を与えます。TD Cowenは、民主党は全体の法案が同じように遅延利益相反規則を受け入れる場合にのみ遅延を認める可能性があると述べました。セイバーグは、複雑な法律は実施に数年かかることが多く、GENIUS法の3年間の展開例を挙げています。