西洋の暗号コミュニティは何について話しているのか？ Jupiterの買い戻し騒動とVitalikの2026年ビジョン

過去24時間で、西洋の暗号通貨に関する議論は複数のテーマにわたった：Solanaのユーティリティとプライバシー志向への転換、JupiterとHeliumの買い戻しプログラムに関する激しい議論、そしてVitalik Buterinによる2026年のEthereum展望の詳細な解説。

メインストリームのトピック

1. 買い戻しメカニズムの議論が激化

JupiterがJUP買い戻しを一時停止 Jupiter Exchangeの創設者SiongはX上で、JUPトークンの買い戻しを停止する提案をして論争を巻き起こした。過去1年間で$70 百万ドル以上を費やしたにもかかわらず、トークン価格はほとんど改善しなかった。Siongは、資金はユーザー成長促進のインセンティブ（オンボーディング補助金や活動報酬など）に振り向ける方が良いと主張した。

この提案はすぐに他のプロジェクト（例：HeliumのHNT買い戻し停止）と比較され、買い戻しの効果について業界全体の反省へと発展した。

(出典：X)

コミュニティの意見は二分されているが、放棄よりも改革を支持する傾向が強い。Anatoly Yakovenkoは、利益を将来の請求可能資産に変換し、1年のステーキング報酬を付与して資本の影響を拡大することを提案した。他には、USDCの25%のAPYなどのステーブルコインの利回りを提案し、短期的な売り圧力を抑制しようとする意見もある。

批評家は、チームのロック解除や継続的な売却が根本的な問題であり、買い戻しの非効率性ではないと指摘している。Jordi Alexanderらは、PE比率に基づく動的モデルを提案し、「高評価の買い戻し」を避けるべきだと主張している。

合意は形成されつつある：買い戻しは本質的に無効ではないが、継続的な売り圧力のある構造では、その効果は大きく希薄化する。

HeliumがHNT買い戻しを停止 Heliumの創設者Amirは、月間約340万ドルの収益にもかかわらず、市場の反応は最小限だったとして、HNTの買い戻しを一時停止すると発表した。

資金はユーザー成長に振り向けられ、モバイル加入者、ホットスポット、キャリアのオフロード利用拡大に充てられる。

コミュニティは分裂：一部は収益分配の約束を破ると批判し、他は「ブラックホールに金を燃やす」よりも実用的なリダイレクションとみなしている。

DePINトークンはしばしば株式ではなくユーティリティの証明と見なされ、体系的な過小評価を招いている。買い戻しは構造的な売却がなければ効果的。

「Solana文化」が買い戻し失敗の原因？ Stoic Savageなどのユーザーは、Solanaの問題は「内部化された」エコシステムにあると主張—インサイダー取引、チームのロック解除、搾取的なトークノミクスが買い戻しの効果を相殺している。

この見解は支持を集め、多くはSolanaが長期的に「道徳的破産」の問題に苦しむと同意している。反論としては、高排出とチームの売却が根本的な問題であり、買い戻しの論理自体ではないと指摘されている。

全体的な感情は、現行の構造において買い戻しはあまり効果的でないとの見方が強い。

( 2. DEXの収益指標に対する批判

Hayden Adamsは、AerodromeがLP手数料の100%を「プロトコル収益」として計上し、その後エミッションを通じてリベートしていると批判し、約)百万ドルの「収益」を生み出しながら、インセンティブコストは(百万ドルと指摘した。

Uniswapは保守的なアプローチを取り、持続可能性のために日次の最小限のプロトコル手数料（)〜###）を獲得している。

支持者は、Uniswap Labsは運営のために約$434 百万ドルのエミッションに依存していると反論。議論はMeteoraやJupiterにも及び、真の収入と総額の違いを問う声もある。

新たな合意は、Aerodromeは短期的にはLPに優しいが、インフレ依存であり、Uniswapは長期的なインフラを優先しているというもの。

$800 3. Vitalikの2026年Ethereum展望

![Vitalik Ethereum](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a9bb9147b9-a4db0bf302-8b7abd-e2c905.webp$60K

)出典：X$120

Vitalik Buterinは、新年の投稿で2025年の進展を振り返り、ガスリミットの増加、zkEVMのパフォーマンス、PeerDASのデータ改善を強調しつつ、スケーリングと分散化の継続を示した。

彼はEthereumを「世界のコンピュータ」と位置付け、信頼不要で検閲耐性のある金融、アイデンティティ、ガバナンスのアプリケーション構築を目指す。

Ethereumをサブスクリプションプラットフォームに対する「反乱」とし、プライバシーと「ウォークアウェイテスト」（システムが開発者の消失に耐えること）を最優先とする。

コミュニティの反応は圧倒的に好意的。Gabriel Shapiroはサイファーパンクの価値観を貫くことを賞賛し、Miladyミームも文化的に再浮上した。

反対意見としては、Richard HeartがPulseChainを推進し、独立したチェーンの優位性を強調。一方、ICPファンはオンチェーンアプリの潜在能力を指摘している。

合意は、Ethereumの反乱は続き、2026年から2030年を完全なスケーリングの時代と見なしている。

主要エコシステムのアップデート

Solana：2026年はユーティリティとプライバシーに注力

SolanaのStreamは、2026年の優先事項を示し、投機からユーティリティ駆動の成長へとシフトしている。

主なテーマ：

1. 支払い/ステーブルコイン：USDC、PYUSDによる送金・EC
2. RWAトークン化：Ondo、BlackRock—規制準拠の機関投資資本
3. AIエージェント/自律型金融：Nosana、io.netによる低遅延推論
4. プライバシーインフラ：Arcium、UmbraによるZK/秘密計算
5. 予測市場：Kalshi、Dritfがリアルタイム情報層
6. x402マイクロペイメント：Coinbaseのプログラム・マシンペイメント提案

目標：最速のチェーンから「プライベートかつ実用的」なネットワークへ進化—2026年を実行の年と位置付け。

コミュニティはユーティリティへの転換を強く支持。プライバシーは2026年のコアテーマとみなされ、ArciumやMagicblockがリード。クロスチェーンの相互運用性（例：Base–Solana via Chainlink）は、多額の流動性解放の可能性を秘めている。

MetaDAOの最新ICO：Ranger Finance

MetaDAOは、2024年1月6日から10日までRanger FinanceのICOを発表し、600万〜800万ドルを目標とする。

トークン構造はユーザー優先：ICOの配分は39.02%、TGEで100%ロック解除；チーム・VCは0%で18ヶ月ロック＋価格マイルストーン；アンバサダーは50%TGE＋6ヶ月リニア；ポイントホルダー専用プール；90日間の買い壁のための資金過剰。

RangerはDeFiの司令塔として位置付けられ、多チェーン流動性、自動戦略、クロスチェーン実行を提供。

フィードバックは非常に好意的：「ユーザーファースト」構造が新たな標準を打ち立て、チームは「Sクラス」と評価されている。Polymarketの賭けも活発で、約$100M超のコミットメントが噂されている。

Solanaプライバシー関連プロジェクトの注目

Solana Senseiは、2026年のプライバシー展望をマッピング：Arcium、Umbra、Magicblock、Nulltrace、PrivacyCash、Offgridcashなど、通信、取引、支払い、計算にわたる。

レポート：プライバシーはエッジ機能からデフォルト属性へと移行中；ZK/秘密計算は長期的な堀となる。

コミュニティの合意は、プライバシーがSolanaの最も決定的な2026年のテーマとみなされている。ZeraLabsは主要なエントリー候補、Beldexはインフラレベルの匿名性を提供。

ネイティブプライバシーチェーンとレイヤードモジュールの議論もあるが、全体としては、Solanaは「内部化されたエコシステム」批判から「デフォルトでプライバシー」技術路線へと進化している。

Ethereum：VitalikによるZK-EVMとPeerDASの展望

Vitalikは、ZK-EVMを(アルファ段階、ほぼ本番性能)、PeerDASを(メインネット上で稼働させることを詳細に解説—Ethereumを高帯域幅・分散型実行へと推進。

彼はこれをトリレンマの打破と位置付け：ビットコインの強力なコンセンサスとBitTorrentの高帯域幅を融合。

ロードマップ：

• 2026年：ZK-EVMノード、ガスリミット増加
• 2026–2028年：ガス再価格設定、状態再構築
• 2027–2030年：さらなるスケーリング、ZK-EVMを主要検証とする

地理的公平性と中央集権の抑制のために、分散型ブロック構築を強調。

コミュニティは非常に強気。Nikolai Kotsofaneは、これを「決済層」から「実行ネットワーク」へのパラダイムシフトと見なしている。PeerDASのデータ容量とZK-EVMの効率性の相乗効果に注目。

楽観派は、構造的なDeFiやゲームの変革を期待し、セキュリティを最重要制約と位置付けている。

Ethena DAT：S-4修正

12月29日、Ethena DATはS-4修正を提出。トークン購入契約の約30%割引にもかかわらず、構造はSPAC退出を導き、多くのENAが未実現損失のままベスティング期間を迎える。

コミュニティの反応は概して否定的：弱いPIPEシグナル、SPACは完了を重視し質を軽視、会計の複雑さ（関連当事者によるGAAPの減損計上）や透明性の懸念が支配的。

リスクは著しく高まっていると見られる。

Perp DEX：一時的にLighterを上回る収益

Blurのデータによると、Extendedは一時的に24時間の収益でLighterを上回り、約)百万ドルの永久系取引高を記録。

2024年12月の公開開始以来、Extendedは約14億ドルの24時間取引高、TVL、OIを達成。変動的に累積で約26億ドルの取引高、OI。

市場のセンチメントは非常に強気：「未だに過小評価」「取引高・OI・TVL・手数料の複数のATHを更新」次世代のPerp DEXリーダーとしてHyperliquidやAsterと並ぶ。

MegaETH 2025投資家メモ

MegaETHの共同創設者は、2025年の投資家向けメモを公開し、シードからテストネットまでの進捗を振り返った：資金調達額、Fluffle/Echoの公開販売メカニズム。

技術的ハイライト：リアルタイムのEVM、約10万TPS、サブミリ秒のレイテンシ。

2026年の計画：メインネット、TGE、ゲーム・DeFiのリアルタイムアプリ拡大—透明性とコミュニティ優先を強調。

フィードバックは圧倒的に好意的：長期的なコミュニケーションと自己反省を称賛し、2026年はメインネットの加速とアプリケーションの実現の年と見なされている。テスト段階ではサブ10msのレイテンシと本番レベルの性能に焦点を当てている。