暗号資産ETFの取引高が2兆を突破、ブラックロックが70%の取引高を独占

アメリカの暗号通貨ETFの取引量が2兆ドルを突破し、1兆ドルから2兆ドルへの増加にわずか8ヶ月しかかからず、前回の倍の速度で拡大しています。ブラックロックの IBIT が70％のシェアを占め、資産運用規模は660億ドル超です。2026年の初日の純流入額は6.456億ドルで、機関投資家の需要は引き続き拡大しています。

8ヶ月で2兆ドル突破、機関投資家の需要爆発を示す

（出典：The Block）

The Blockのダッシュボードによると、暗号通貨ETFの累計取引量は2025年5月6日に1兆ドルに達し、その時点から約16ヶ月後には2024年1月に最初のビットコイン現物ETFが上場してからの期間です。しかし、1兆ドルから2兆ドルへの成長にはわずか約8ヶ月しかかからず、速度は倍増しています。この加速は、規制対象の暗号通貨投資商品に対する機関投資家の需要が爆発的に増加していることを示しています。

この加速の背後には複数の要因があります。まずは製品ラインの拡充です。米国証券取引委員会（SEC）は昨年9月に新しい上場基準を承認し、承認時間は最長240日から最短75日に短縮されました。この規制突破により、発行者はSolana、XRP、Dogecoin、Litecoin、Hedera、Chainlinkを追跡する現物ETFを迅速に展開できるようになりました。その中でもXRPを基盤とした製品は最も好調で、11月13日のリリース以来、12億ドルの純流入を記録しています。

次に、市場の認知度向上です。2024年初頭にビットコインETFが登場した当初、多くの機関投資家は様子見をしていましたが、製品の安定運用と流動性の充実により、退職基金やファミリーオフィス、資産運用会社が次々と組み入れを始めています。第三に価格効果です。2024年にビットコインは約4万ドルから10万ドルの高値に上昇し、この富の効果がより多くの資金を市場に引き込みました。

2025年のビットコインETFの純流入は約218億ドルで、イーサリアムETFの新規規模は約98億ドルです。The Blockの年末分析によると、両者の合計は316億ドルを超え、これは多くの伝統的資産ETFの年間パフォーマンスを上回る数字です。注目すべきは、これらの流入は均一ではなく、市場の上昇局面や重要なニュース発表後のウィンドウに集中している点です。

ブラックロック IBITの70％シェア支配

ブラックロック傘下のIBITファンドは、取引量ベースで約70％の市場シェアを維持し、資産運用規模は660億ドル超です。この市場支配は偶然の産物ではなく、ブラックロックがETF分野で長年にわたり築き上げてきたブランド力、販売網、運用能力の結果です。2025年中期には取引量シェアが80％に達したこともありましたが、競争激化により70％にやや縮小しています。それでも他の競合を大きく引き離しています。

IBITの成功は複数の柱に支えられています。まずは価格競争力です。ブラックロックは管理費用を非常に競争力のある水準に設定し、初期段階では費用免除期間も提供しています。次にブランド信頼性です。ブラックロックは世界最大の資産運用会社として、10兆ドル超の資産を管理しており、そのブランド自体が品質の保証となっています。第三に販売能力です。ブラックロックは数千の資産運用会社、証券会社、銀行と深い協力関係を築き、IBITをさまざまな投資ポートフォリオに迅速に展開しています。

しかし、競争は激化しています。フィデリティのFBTCやBitwiseのBITBも積極的に市場シェア獲得を狙っており、低コストや独自のマーケティング戦略を通じて特定の顧客層を引きつけています。グレイストのGBTCは、閉鎖型信託からETFに転換した後、多額の資金流出を経験しましたが、その膨大な既存保有分により重要な地位を維持しています。

2026年初日の資金流入の重要データ

ビットコインETFの好調なスタート：1月2日に4.711億ドルの純流入を記録し、全12ファンドがプラスの流入を実現。ブラックロックのIBITが2.874億ドルでリードし、フィデリティのFBTCは8,810万ドル、BitwiseのBITBは4,150万ドルの流入となっています。

イーサリアムETFも同時に拡大：新規規模は1.744億ドルで、グレイストのETHEが最大の5,370万ドルの増加を示し、グレイストのイーサリアムミニトラストETHMは5,000万ドルの流入、ブラックロックのETHAは4,720万ドルを貢献しています。

年末年始の対比が鮮明：初日の合計流入は6.456億ドルで、2025年12月31日のビットコインETFの流出3.48億ドルと対照的であり、税損売りの終了後の資金の回復を示しています。

現在のビットコインETFの総資産規模は1170億ドルに達し、ビットコインの時価総額の6.53％を占めています。ビットコインの取引価格は約90,091ドルです。イーサリアムETFの総資産は191億ドルで、イーサリアムの時価総額の5.06％を占め、ETHの取引価格は約3,110ドルです。これらの時価総額比率は、ETFの規模が巨大である一方、まだ成長余地が十分にあることを示しています。

126銘柄が審査待ち、淘汰の波が到来

ブルームバーグの産業調査アナリストJames Seyffartは、少なくとも126の暗号通貨ETFが審査待ちであると述べていますが、彼は警告しています。資金を長期的に引きつけられない認可不足の製品は、2026年末までに閉鎖される可能性があると指摘しています。この予測は、暗号通貨ETF市場が今後統合段階に入ることを示唆しています。

審査待ちの126銘柄は、単一資産（Cardano、Polygon）、テーマバスケット（DeFi指数、Layer-2指数）、レバレッジやショート商品など多様な戦略を含みます。しかし、市場の容量は限られ、投資家の関心や資金も限られています。歴史的に見て、どのETFカテゴリーでも、上位3〜5銘柄が大部分の資金を吸収し、残りは苦戦します。

淘汰の基準は簡単です。長期的に資産運用規模が一定の閾値（通常は5,000万〜1億ドル）を下回ると、その運営コストが管理費収入を超え、発行者は閉鎖を余儀なくされます。この状況は伝統的なETF市場ではよく見られ、毎年数十の製品が規模不足で清算されています。暗号通貨ETF市場も新興で急成長していますが、経済の法則は同じです。

投資家は、短期的な投機ではなく、長期的な競争力を重視すべきです。信頼できる発行者、合理的な費用構造、十分な流動性を持つ製品を選び、需要の乏しいテーマETFを追い求めるのは避けるべきです。市場の成熟に伴い、暗号通貨ETFは「数量爆発」から「質の選別」へと移行していきます。