インドの中央銀行であるインド準備銀行（RBI）は、主要な経済圏に対し、安定したコイン（ステーブルコイン）ではなく中央銀行デジタル通貨（CBDC）の開発に注力するよう促しています。これは、安定コインが金融の安定性と通貨主権に対して増大するリスクをもたらすと考えているためです。

概要

• インド準備銀行は、世界の政策立案者に対し、安定コインよりも中央銀行デジタル通貨を優先するよう促しています。
• 中央銀行は、安定コインは重要な金融原則を満たしておらず、国内の金融政策伝達を弱める可能性があると述べています。
• CBDCの採用は世界的に遅れています。

「安定コインは暗号資産エコシステムの重要な構成要素として浮上しており、特定の法域での法的および規制の明確化により、その重要性が高まっています」と、RBIは12月31日に発表された年次金融安定性報告書で述べました。

しかしながら、これらの資産は「本質的な脆弱性により重要な金融安定リスクを生み出す可能性がある」と警告しています。

「安定コインが代替的な通貨の形態として位置付けられる中、健全な通貨制度に期待される基本的な要件—一意性、弾力性、完全性—を満たしていないことを認識することが重要です」と付け加えました。

中央銀行によると、CBDCは「通貨の一意性」と金融システムの完全性を維持し、これらをデジタル時代の優れた通貨フレームワークとして位置付けています。

知らない方のために説明すると、CBDCは各国の中央銀行が発行し保証する主権支援のデジタル通貨です。一方、安定コインは法定通貨の価値を模倣するように設計されていますが、制度的な信頼性、規制の監督、またはCBDCに伴う構造的制約は持ちません。

しかし、安定コインはしばしば民間企業やフィンテック企業によって発行されており、これが複数の法域で規制の反発を引き起こしています。過去の失敗例では、安定コインが基礎資産からのペッグを失ったケースもあり、これらの懸念をさらに深刻化させ、規制当局の信頼を損なっています。

「外国通貨に連動した安定コインの急速な成長は、通貨代替を引き起こし、国内の金融政策伝達チャネルを弱めることで、国の通貨主権に挑戦する可能性がある」と、RBIは述べています。

一方、擬似匿名性、低取引コスト、国境を越えた利用といった安定コインの利点も、中央銀行によって規制リスクとして捉えられており、公共の利益ではなくリスクとして位置付けられています。

「したがって、RBIは、民間発行の安定コインよりも(CBDCs)を優先し、通貨の信頼を維持し、金融の安定性を保ち、より高速で安価かつ安全な次世代決済インフラを設計することを強く推奨します。」

CBDCは同じ利益を提供できるか、あるいはそれを上回ることも可能であり、「最終的な決済資産」として機能し、「通貨に対する信頼のアンカーであり続ける」ことができると主張しています。

インドのCBDCの採用は限定的

RBIは2022年からデジタルルピーの開発に取り組んでおり、安定コインを含む暗号資産に対して慎重な姿勢を維持しています。

初期段階のパイロットには複数の銀行が参加し、その後、選定された銀行チャネルを通じてCBDCが一般に発行されました。

しかしながら、採用は遅々として進まず、インド準備銀行は6月末までに100万件のリテール取引を報告しており、これは地方銀行がインセンティブを導入し、国家発行のデジタル通貨を用いて従業員の給与の一部を支払った後に達成されたマイルストーンです。

世界的にも進展は似ており、アトランティック・カウンシルのトラッカーによると、これまでに3つのCBDCが発行されています。

一方、比較的に安定コイン市場は急成長しており、米国やヨーロッパなどの主要経済圏が成長と採用を支援するための専用規制枠組みを導入しています。

これにより、完全担保化された準拠した安定コインの開発と利用を支援する金融機関からの強い関心が高まっています。