派幣価格予測：1.36億枚解鎖カウントダウン、ネックライン割れで崩壊し0.15ドルまで下落

派幣（Pi Network）跌至 0.2027 美元，較 11 月高點跌 30%，較年內高點暴跌超 90%。日交易量僅 860 萬，市值卻達 16.9 億，流動性極度異常。1 月解鎖 1.36 億枚，未來 12 個月解鎖 12.4 億枚。技術面雙頂形態頸線 0.2021 岌岌可危，跌破恐測 0.1515。

派幣取引量崩壊が流動性危機を露呈

派幣の24時間取引量はわずか860万ドルであり、暗号資産業界の中でも最も取引量が少ない銘柄の一つとなっている。時価総額が16.9億ドルを超える暗号資産にとって、860万ドルの一日の取引量は微々たるものである。これに対し、最近ローンチされたMidnightトークンの取引量は2億ドルを超え、派幣の23倍に達している。

この流動性枯渇は偶然ではない。派幣はBinance、Upbit、Coinbaseなどの主要な暗号取引所に上場しておらず、主流投資家へのリーチが著しく制限されている。一部の取引所はPiが詐欺の可能性を懸念し、他の取引所はPiの高度な中央集権性を理由に上場基準を満たさないと判断している。主流取引所から除外されると、その流動性と価格発見メカニズムは著しく損なわれる。

さらに、取引量と時価総額の極端な不均衡も問題だ。正常な暗号資産の健全な日次取引量は時価総額の3-10%であるが、派幣は0.5%に過ぎず、この極端に低い回転率は大多数の保有者がロックアップ状態か観測者であることを示し、市場には積極的な買い圧力が欠如している。こうした流動性環境では、いかなる規模の売却も価格の激しい変動を引き起こす可能性がある。

技術的観点から見ると、低い取引量は価格操作のリスクも高める。少数の大口注文だけで価格が大きく動くことがあり、個人投資家は非常に不利な立場に置かれる。派幣が数千万のユーザーを持つと主張している一方で、この低い取引量は二つの可能性を示す：一つは大多数のユーザーが実際に取引に参加していない、もう一つは多くの保有者が信頼を失い退出している。

12.4 億枚解鎖の圧力と影

ネットワークは引き続き毎日の解鎖を通じて供給量を増やしているが、取引量は減少傾向にあり、これは注目に値する。データによると、12月に1.9億枚以上のトークンが解鎖された。続いて、1月には1.36億枚を解放し、今後12ヶ月で合計12.4億枚（価値2.52億ドル）を解放する予定だ。

現在の流通トークン数は83億枚であり、最大供給量は1,000億枚である。つまり、最終的には917億枚以上のトークンが解放されることになる。この供給構造は長期的に価格を抑制する圧力となる。流通供給が月に億単位で増加し続ける一方で、需要は縮小し続けているため、価格の下落は避けられない。

派幣の供給解鎖スケジュールと売圧分析

1月解鎖：1.36億枚、現価格で約 2,756 万ドルの売圧

今後12ヶ月：合計解放 12.4億枚、価値 2.52億ドル、月平均 2,100 万ドルの売圧

長期供給：流通83億枚、最大供給1,000億枚、未解放は917億枚

需給不均衡：日次取引量860万ドルが月平均2,100万ドルの売圧を吸収し、構造的な不均衡が明らか

この解鎖メカニズムは、早期参加者の一斉売りを防ぐために設計されたが、継続的な線形解放は逆に絶え間ない売圧を生み出している。毎月大量の新トークンが流通に入り、市場の需要は増加せず、むしろ縮小している。この供給と需要のギャップ拡大が、派幣の価格下落の根本原因だ。

さらに、価格が下落し続けると、後続の解鎖保有者はより大きな売却圧力に直面する。高値で解放したユーザーは様子見を続けるかもしれないが、価格が新たな安値を更新するにつれ、パニック売りが増加し、即時現金化を選ぶ者が増える。この自己実現的なネガティブサイクルは、価格の加速的な下落を招く可能性がある。

ダブルトップのテクニカルパターンがさらなる下落を示唆

（出典：Trading View）

テクニカル分析によると、派幣は今後数週間でさらに下落する可能性がある。8時間足チャートでは、Piの価格は11月の高値0.2823ドルから現在の0.2028ドルまで大きく下落している。0.2823ドル付近でダブルトップの形成が見られ、ネックラインは0.2021ドルに位置し、これは今年11月4日の最安値だ。

ダブルトップはテクニカル分析において最も信頼性の高い弱気パターンの一つである。価格が二度高値に衝突しながら突破できず、その後、二つの高値間の安値（ネックライン）を割ると、トレンドの反転を示す。派幣は現在0.2027ドルとネックラインの0.2021ドルに非常に接近しており、これを下回ればダブルトップが確定し、新たな下落局面に入る。

このトークンはすでに50週指数移動平均線（EMA）を割り込み、MACDもゼロ点付近で停滞している。50 EMAの割り込みは中期的な下落トレンドの始まりを示し、価格がこの平均線の下にあると反発も抑えられ、売り圧力が強まる。MACDがゼロ付近で停滞していることは、買いと売りの力が一時的に均衡していることを示すが、価格の位置と解鎖圧力を考慮すると、弱気に傾きつつある。

したがって、今後数日で強い下落ブレイクが起こる可能性が高く、次の重要なターゲット価格は0.1515ドルである。これは今年10月の最低値だ。現価格から0.1515ドルまで下落すれば約25%の下落となり、現状の供給と需要の構造を考えると十分に起こり得る。

ゴーストチェーンの疑念とエコシステムの困難

Pi Networkはさらなる不利な要因に直面し、そのパフォーマンスに継続的な影響を与えている。一部のアナリストは、すでに「ゴーストチェーン」と化しており、エコシステム内に実質的な有意義なアプリケーションが存在しないと指摘している。Coixaなどの分散型取引所（DEX）がPi上に展開し始めているが、そのTVLや取引量はメインストリームのブロックチェーンと比べて微々たるものだ。

派幣は数千万の登録ユーザーを持つと主張しているが、オンチェーンのアクティブ度は非常に低く、大多数のユーザーはPiを使った取引やDeFiへの参加を実際に行っていないことを示している。実用的なシナリオが欠如している場合、そのトークンの価値は投機に依存せざるを得ず、投機熱が冷めると価格は自然と実態価値に回帰する——派幣の場合、その価値はほぼゼロに近づく。

もし派幣の価格が0.2150ドルの重要な抵抗線付近（12月20日の最高値）まで上昇すれば、弱気予測は無効となる。しかし、現状の供給と需要の構造、技術的パターンを考慮すると、その反発の可能性は非常に低い。