ビットコインは、スポット需要の強化、デリバティブのポジショニングの変化、世界的な流動性の制約が続く中、薄商いの祝日取引で2.6%上昇
ビットコインは、祝日中の取引薄の状況下で約2.6%の顕著な反発を見せた。ただし、アナリストは流動性の低さが価格シグナルを大きく誤導したと警告している。一方、今回の上昇は強制的な清算ではなく、スポットと永久契約の買いによって促進されたようだ。
ビットコインは、グローバル市場で参加者が限定的な中で高値をつけている。この動きの中で、ロングの清算額は$40 百万ドル未満だった。したがって、価格の上昇はレバレッジの一部解消を反映していない。
QCP：ビットコインは薄商いの祝日取引で約2.6%上昇し、清算よりもスポットと永久契約の買いによって押し上げられた。期限後のポジショニングでは永久資金調達が高水準で、BTCが約$94kを超えて維持されれば上昇ガンマリスクが示唆される。下落ヘッジは緩和されたが、オープンインタレストは…
— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 2025年12月29日
代わりに、スポット買いと絶え間ない積み増しが上昇を支えた。市場関係者は、流動性の乏しい時間帯に機関投資家スタイルの需要が再び高まったと報告している。その結果、明確な上昇の勢いにもかかわらず、確信には欠ける動きとなった。
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報告時点で、ビットコインは1コインあたり約$89,823.75で取引されていた。これは過去24時間で2.42%の上昇を示している。ただし、以前は一時的に$90,000を超える動きもあった。
薄い祝日流動性により、デリバティブ市場での価格変動が誇張された。その結果、比較的小さな資金流入でも価格に大きな反応を引き起こした。したがって、アナリストは短期的な方向性の解釈に注意を促している。
一部の需要は、Strategy創設者のMichael Saylorのコメントに続くものと報告されている。彼は一晩のうちにビットコインの追加購入の可能性を示唆した。歴史的に、このようなシグナルは流動性の低い期間中の買い支えに利用されてきた。
この上昇にもかかわらず、全体の参加は控えめだった。ビットコインデリバティブ市場のオープンインタレストは劇的に減少した。そのため、資金は主に様子見の状態で、より良いシグナルを待っている。
最近のオプション満期後、市場構造は大きく変化した。かつてはディーラーの配置がボラティリティを抑える役割を果たしていたが、そのダイナミクスは満期後に急速に変化した。
金曜日の満期後、ビットコインの永久資金調達率は大きく上昇した。Deribitでは、資金調達率がほぼフラットから30%以上に上昇した。この変化は、ディーラーが上昇する価格に対してショートガンマのリスクにさらされていることを示唆している。
ディーラーがショートガンマの場合、価格上昇に対してヘッジを行う必要がある。したがって、彼らはスポットのビットコインや近い満期のコールオプションを買わざるを得なくなる。このプロセスは、一時的にでも上昇圧力を加える可能性がある。
こうしたダイナミクスは、ビットコインが一時的に$90,000を超えたときに見られた。動きの中で、永久契約の積極的な買いが行われた。さらに、BTC-2JAN26-94kコールオプションの取引活動も増加した。
アナリストはこれを、ガンマのフィードバックループの可能性と呼んだ。スポット価格が$94,000を超えて維持される場合、ヘッジフローが強まる可能性がある。その結果、上昇側のボラティリティが急速に高まるかもしれない。
一方、ヘッジ圧力は緩和されている。特に、12月の$85,000プットオプションはロールオーバーされなかった。これにより、直近の下落保険の需要が減少した。
しかし、より広範な市場では確信は依然として低い。満期後、オープンインタレストは約50%減少した。したがって、ポジショニングは月初よりも軽く見える。
オープンインタレストの減少は、トレーダーのリスクエクスポージャーが大幅に低下したことを示している。そのため、方向性の自信は依然限定的だ。ほとんどの参加者は、より良い流動性条件を期待している。
祝日スケジュールが取引量を抑え続ける中、価格発見は依然として妨げられている。そのため、アナリストは流動性が正常化すれば、より明確な方向性が見えてくると予想している。それまでは、ボラティリティは断続的に続く可能性がある。
全体として、ビットコインの上昇は、テクニカルなポジショニングに基づくものであり、確信のある一般的な感覚によるものではない。スポット需要が支えとなり、デリバティブが短期的な動きを加速させた。最終的には、持続的なトレンドはグローバル市場に流動性が戻るかどうかにかかっている。
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