ブルームバーグ2026年展望では暗号は触れられていないが、これら4つのマクロ「火薬庫」がブルマーケットの生死を決める

彭博社近日发布了针对 2026 年 の権威ある経済展望、全行程で暗号通貨に直接触れなかったものの、その深堀りされた四つの核心テーマ—米連邦準備制度の独立性の脅威、AI株式バブルのリスク、関税の実体経済への伝導、ドルの安定性—は一つも暗号市場の運命と密接に結びついている。分析は、2026年5月に米連邦準備制度理事会（FRB）のトップ交代がドルの根幹を揺るがし、間接的にビットコインの“デジタルゴールド”としての物語を強化する可能性を指摘。一方、AIセクターの潜在的な調整は広範なリスク回避ムードを引き起こし、短期的に暗号資産に重荷をもたらす可能性もある。機関投資家の2026年のビットコイン価格予測は大きく分かれ、強気シナリオは25万ドルに達し、弱気シナリオでは7.5万ドル以下に下落する可能性も示唆されており、市場の方向性は第一四半期に明らかになるだろう。

無視された関連性：彭博マクロ展望に潜む暗号の伏線

彭博経済学の年末展望は、通常、世界の資本市場の風向きを示す指標とされており、最新の約48分間の特集討議では、貿易、AI、FRBの政策、米国経済といった壮大なテーマを扱った。興味深いのは、この高格付けの討議の中で、「暗号通貨」という言葉が直接的に言及されなかった点だ。これは偶然ではなく、伝統的な主流金融界が暗号資産に対して持つ典型的な態度を反映している：その影響力の増大を無視できない一方で、古典的な分析枠組みには完全には組み込まれていない。しかし、これは暗号市場が外部に置き去りにされていることを意味しない。むしろ、彭博の専門家たちが焦点を当てるいくつかの構造的課題こそが、次の暗号ブームを引き起こすか、または沈静化させるかの鍵となる“マクロ火薬桶”なのだ。

暗号市場、特にビットコインは、もはや伝統的金融システムの“孤島”ではなくなっている。米株（特にテクノロジー株）のリスク感情、世界的な流動性（FRBの政策）、ドルの信用と密接に連動している。したがって、これらのマクロテーマを解釈することは、実質的に2026年の暗号市場に対する“ストレステスト”を行うことに等しい。FRBの人事交代による制度的不確実性、AIブームの一時的な冷え込み、関税政策のインフレ持続効果、これらすべての手掛かりは、高い変動性と不確実性の新時代において資金がどのように再配置されるかという核心的な問題を指し示す：伝統的な避難資産に引き戻されるのか、それともビットコインなどの代替的価値保存手段に加速して流入するのか。

この視点の変化は極めて重要だ。暗号投資家は、オンチェーンデータや技術革新だけに目を向けるのではなく、マクロのストーリーを戦略的に高める必要がある。彭博の討議は、これから到来し、かつ市場を激震させる可能性のあるマクロの転換点を見極めるための絶好のロードマップを提供している。これらを理解することは、日々の値動きを予測するためではなく、市場のセンチメントや資金の流れが根本的に逆転したとき、その深層原因を理解し、より冷静かつ先見的な配置を行うためのものだ。

火薬桶一：米連邦準備制度の独立性とドル信用の潜在的亀裂

2026年5月、現FRB議長ジェローム・パウエルの任期満了により、米国の金融政策の独立性は第二次世界大戦以来最大の不確実性に直面する。彭博経済学者のトム・オリックは、独立したFRBは、市場が米国のインフレ抑制を真剣に信頼するための礎だと明言。もしこの礎が政治的任命によって揺らぐと、ドルと米国債の高位は疑問視される。前トランプ政権の経済顧問ケビン・ハセットが後任候補として浮上しており、市場はFRBが財政政策とより協調的になり、さらには高インフレを容認する可能性に懸念を抱いている。

この見通しは、暗号通貨にとっては鋭い両刃の剣だ。長期的かつ根本的に見れば、ドル信用の弱化は、ビットコインのコアバリュー—政治的に非干渉で、プログラム可能な希少性を持つ通貨体系—の強力な裏付けとなる。Grayscaleは2026展望の中で、法定通貨の不確実性が高まる中、透明性とプログラム性を持つデジタル通貨への需要が増すと指摘。市場がFRBのインフレ抑制コミットメントを疑い始めれば、ビットコインの“デジタルゴールド”としての物語は、かつてない現実的な支援を得て、主権信用リスクのヘッジを求めるグローバル資金を惹きつけるだろう。

ただし、短期的には波乱含みだ。政策枠組みの激変は、市場に巨大な不確実性をもたらし、まず引き起こすのは全面的なリスク回避ムードだ。こうした環境では、すべてのリスク資産、暗号通貨も例外ではなく、無差別に売られる可能性が高い。投資家は、信用低下したドルでさえも現金を保持し、事態の推移を見守る選択をしがちだ。結果、暗号市場の流動性は短期的に枯渇する。したがって、このテーマの展開は、まずは不確実性による短期的な痛みを経て、その後に価値再評価に基づく長期的な資金流入へと進む二段階のシナリオになる可能性が高い。第一段階を無事に乗り越えることが、投資家の最初の試練となる。

火薬桶二：AI熱狂の冷却とリスク資産の連鎖反応

彭博コラムのパミ・オルソンは、次のような警鐘を鳴らす：2026年に向けて、AIを巡る株式市場の熱狂は現実の試練に直面する可能性がある。彼女は、ChatGPTが9億人の週次アクティブユーザーを持ちながらも収益化に苦戦している現状を例に、過去のインターネットバブルや鉄道投機の狂乱と比較。こうした見方は、企業の実支出や収益が高騰した評価を支えきれなくなったとき、AI関連株が大きく調整するシナリオを示唆している。テクノロジー株の主要指数に占める比重が高いため、その調整の波は単一セクターにとどまらず、広範なリスク回避の動きに発展しやすい。

暗号市場と米株、特にテック重視のナスダック指数の相関性は、近年著しく高まっている。QCPキャピタルの分析者も指摘するように、暗号市場は「マクロのクロスストリーム」に深く巻き込まれ、AI株はリスク感情の牽引役となっている。したがって、大規模なAI株の売り崩しは、広範な“リスク回避”イベントに発展しやすい。資金は高リスク資産から撤退し、暗号も例外ではなくなる。リスクスペクトの一端として、暗号はより冒険的な側面に位置づけられ、売圧にさらされる。

この潜在的リスクは、暗号市場のブル相場が完全に孤立していないことを示す。流動性とリスク志向の高まりに大きく依存しているからだ。AIセクターは、過去2年間に流動性を吸収し、市場の楽観を凝縮してきたコアの担い手だが、その“失速”は、心理的衝撃と資金面のショックをもたらす。投資家は、ナスダック指数や恐怖指数（VIX）、AI関連企業の財務指標に注視し、次の嵐の前兆を見極める必要がある。これらは、次の暴風の前にポジション調整やリスクエクスポージャーの見直しを行うための重要な先行指標となる。

火薬桶三：関税・インフレ・中央銀行のジレンマ

彭博の分析で重要なテーマの一つは、2025年に導入された関税政策の影響が2026年に顕在化する可能性だ。トム・オリックは、関税の消費者価格や企業利益への伝導には遅れがあり、その“遅効弾”が2026年前半に実体経済を直撃すると指摘。結果として、店頭価格の上昇、企業の利益圧迫、株式市場の下押し圧力が生じる。さらに、これが既に複雑化しているインフレの持続的な圧力を増幅させる。

これは、米連邦準備制度が利下げを開始することを期待している市場にとっては冷水だ。関税がインフレを粘り強くし、FRBの利下げ判断を遅らせると、高金利環境が長引くことになる。YouHodlerの分析も、長期の高金利はリスク志向を抑制し、暗号資産への資金流入を鈍らせると指摘。高リスク・高リターンを追求する動きは、相対的に弱まる。

さらに、滞貨膨張（スタグフレーション）のシナリオも考えられる。経済停滞とインフレが同時に進行する局面では、金などの実物資産が買われやすい。こうした環境下で、ビットコインが“金の避難所”としての役割を果たせるかどうかは、2026年の最大のナラティブの一つとなる。成功すれば、その資産性は一層高まるが、失敗すれば単なるリスク資産の一つに過ぎなくなる。

火薬桶四：政治的駆け引きとドルの長期安定性の逆説

オリックはまた、政治的動態の逆説を分析している。もしトランプ氏が中期選挙で苦戦し、議会の制約が強まれば、彼はFRB（当時は彼が任命した議長）の影響力を強めるために、行政権を利用して金融政策に介入しようとする可能性がある。こうした行政と金融の権力衝突は、米国債市場に悪影響を及ぼし、結果的にドルの信用に疑念をもたらす。

ドルの安定性は、世界金融の“基軸通貨”としての役割の要だ。これが揺らぎ始めると、資本は代替手段を模索し始める。Grayscaleの展望は、これを踏まえ、法定通貨リスクの高まりによりデジタル通貨の需要が増すと予測。歴史的に、ドル指数が弱まる局面ではビットコインはしばしば強含みを示す。これは因果関係の証明ではないが、グローバル資本がドル以外の資産を求める行動パターンを示唆している。

暗号市場にとっては、長期的な上昇論理だ。短期の投機を超え、通貨の競争と国家信用の問題にまで踏み込む。2026年の政治動向が、米連邦準備制度の独立性を弱め、ドルの長期的価値に懸念をもたらすなら、短期的に市場が恐怖で下落しても、次の壮大な暗号ブームの土台となる可能性がある。そうなれば、暗号資産の買いは、部分的に“政治的ヘッジ”として解釈されるだろう。

機関投資家の視点：2026年のビットコイン価格予測の驚くべき乖離

この複雑なマクロ環境に直面し、専門機関の2026年のビットコイン価格予測は、まるで氷と火のように大きく乖離している。これは、未来の不確実性の高さを反映している。強気派はFundstratの20万～25万ドルの目標を掲げ、J.P.モルガンも17万ドルを見込む。これらは、ビットコインETFの継続的な機関投資の拡大、半減期後の供給圧縮、そして規制の好転を前提とした論理だ。Grayscaleは、2026年においても、伝統的な“四年周期”理論を超え、上半期に史上最高値を更新すると予測している。

一方、弱気シナリオも存在し、世界的な流動性の収縮、AIバブルの崩壊によるレバレッジ解消、これらが重なると、ビットコインは7.5万ドル以下に下落する可能性もある。こうした極端な見解の乖離は、2026年の市場の激しい変動性を示唆しており、一本道ではなく、さまざまなマクロイベントの衝撃の中で、激しい振幅とトレンドの変化を伴う展開になるだろう。

【2026年のビットコイン機関投資家予測一覧】

• 強気（Fundstrat）：200,000 – 250,000ドル
• メインストリーム（J.P.モルガン）：170,000ドル
• 弱気（空売り派）：75,000ドル以下
• 周期超越（Grayscale）：上半期に史上最高値、四年周期を打破
• 重要ポイント：市場の方向性は第一四半期に決定

ほぼすべての分析は、2026年第一四半期に焦点を当てている。この期間に、FRB新議長の指名公聴会、年初の経済データ、関税の伝導、AI企業の決算発表が集中し、年間の市場センチメントを左右する。投資家は、特定のポイントに盲目的に頼るのではなく、これらのマクロ“火薬桶”に対する市場の初動反応を注視し、それが年間の大局を判断する最良の窓となるだろう。