アメリカ連邦準備制度理事会議長争い！トランプが4人の候補者を面接、「2人のケビン」が有望

アメリカ大統領トランプは、4人の連邦準備制度理事候補者の面接を行っており、近く誰を指名するか決定する見込みだと述べた。トランプは特に連邦準備制度理事のウォラーと監督責任者のバウマンを高く評価している。先週、トランプは国家経済委員会委員長のケビン・ハセットと元連邦準備制度理事のケビン・ウォーシュが有力候補であることを示唆し、両者のケビンを素晴らしいと感じていると述べた。トランプは大幅な利下げを呼びかけ、金利は1%まで下げるべきだと称した。

ウォラーとバウマンへの特別な評価が示す政治的シグナル

トランプは現地時間12月18日（木）、ウォラーとバウマンに対して公に賞賛を示し、重要な政治的シグナルを放った。ウォラーは連邦準備制度理事会（FRB）の理事であり、セントルイス連邦準備銀行の研究部門の責任者を務めた経験豊富な人物だ。トランプは、彼らが水曜日に再び会ったと述べ、ウォラーを「素晴らしい」「経験豊富」と称賛し、ウォラーが最終候補リストに入ったことを示唆した。

ウォラーはFRB内では比較的穏健派に属している。彼は先週の金利決定会合で25ベーシスポイントの利下げを支持し、最近の発言では、利下げは雇用市場に積極的な影響を与えていると述べている。現在の金利は中立水準より50〜100ベーシスポイント高い。この立場は、トランプが「積極的に金利を下げる」ことを望む訴えと一致しており、彼の支持を得る理由の一つと考えられる。

一方、バウマンは連邦準備制度理事会の監督責任者であり、トランプの第一任期中に理事に任命された。彼女は最近、2023年の銀行の暗号業務制限政策を撤回し、CircleやTetherなどのステーブルコイン企業がFRBに直接準備金を保有できる道を開いた。この暗号通貨に友好的な規制姿勢は、トランプ政権の政策方針と完全に一致している。

トランプはバウマンに賞賛を示したが、最終候補者に入るかどうかは明言しなかった。この曖昧な表現は交渉戦略の一環と考えられ、複数の選択肢を保持して交渉の余地を広げている。もし最終的にバウマンが指名されれば、連邦準備制度史上初の女性議長となり、政治的にも象徴的な意義を持つ。

トランプの理想とする連邦準備制度理事の三大基準

ハト派：積極的に利下げを行う意欲があり、トランプの「金利を1%以下にまで下げる」主張を支持

暗号通貨に友好的：銀行の暗号業務参入を支持し、ドルのステーブルコインやビットコインの準備金政策を推進

政治的忠誠心：トランプの経済政策を支持し、重要な局面でホワイトハウスと対立しない

これらの基準は、なぜウォラーがトランプに好かれないのかを説明している。ウォラーはトランプの第一任期中に指名されたが、その任期中に何度もトランプの利下げ要求と対立し、FRBの独立性を堅持した。トランプは何度もウォラーを公然と批判し、「馬鹿野郎」とまで呼んだ。この確執により、ウォラーが再任される可能性は低い。

ケビン・ハセットとケビン・ウォーシュの競争と政策の違い

トランプは先週、『ウォール・ストリート・ジャーナル』のインタビューで、国家経済委員会委員長のケビン・ハセットと元理事のケビン・ウォーシュがこの役職の有力候補だと示唆した。「両者とも素晴らしいと思う。ほかにも数人優秀な候補がいる」と述べている。この表現は、トランプが最終決定を下しておらず、複数の候補者の間で検討していることを示している。

ケビン・ハセットは現在、国家経済委員会の委員長を務めており、トランプ経済チームの中核をなす人物だ。今月、いわゆる「幽霊インフレ」がFRBの判断を歪めていると指摘し、実際の潜在的インフレ率ははるかに低いと述べている。この見解は大幅な利下げを正当化する理論的根拠となる。ハセットの最大の強みは、トランプとの緊密な関係と政策の一貫性だが、FRB内での経験不足が弱点ともいえる。

ケビン・ウォーシュは2006年から2011年までFRB理事を務め、2008年の金融危機時の意思決定に関与した。FRBを離れた後はスタンフォード大学のハーバー研究所の客員研究員を務め、ウォール街で広範な人脈を持つ。2018年にはFRB議長候補の一人として有力視されたが、最終的にトランプはウォラーを選んだ。ウォーシュの強みは、FRBでの経験と市場からの信頼だが、過去の立場はややタカ派寄りであり、トランプの利下げ要望には完全には合わない可能性もある。

この二人のケビンの競争は、「政治的忠誠心」と「市場の信頼性」の間のトレードオフともいえる。ハセットは忠誠心が高いが経験不足、ウォーシュは専門的だが独立性が高い。トランプの最終的な選択は、どちらの側面をより重視するかを示すことになる。

1%への激進的な利下げ主張と市場への衝撃

トランプは『ウォール・ストリート・ジャーナル』のインタビューで、大幅な利下げを呼びかけ、「金利は1%まで、あるいはそれ以下に下げるべきだ」と述べた。これは非常に過激な主張だ。米国連邦準備制度は今月初め、基準金利を3.5%〜3.75%の範囲に引き下げたところであり、これは連続3回目の利下げだ。現在の3.5%から1%まで下げるには、さらに250ベーシスポイントの利下げが必要であり、25ベーシスポイントの利下げを10回行う計算になる。

トランプの論理は、住宅ローンのコストを下げて不動産市場と消費を刺激することだ。しかし、この激進的な利下げには多くのリスクが伴う。第一に、インフレの再燃リスクだ。金利をあまりに低くし、経済が依然として成長している場合、インフレが再び高騰する可能性がある。第二に、資産バブルのリスクだ。超低金利は株式や不動産への資金流入を促進し、新たなバブルを形成する恐れがある。第三に、FRBの信用リスクだ。政治圧力に屈服したとみなされると、FRBの独立性が疑問視され、長期的には政策の有効性にダメージを与える。

先週の会合では、3人のFRB当局者が利下げに反対票を投じ、内部の意見対立が顕著だった。カンザスシティ連邦準備銀行のジェフ・シュミッド総裁とシカゴ連邦準備銀行のオースタン・グールスビー総裁は、金利を維持すべきだと主張し、インフレリスクはまだ完全に払拭されていないと述べた。一方、トランプの盟友ステファン・ミランは、一度に50ベーシスポイントの利下げを提案した。この内部の分裂は、最終的に誰が次期議長に選ばれても、政治的・経済的に厳しい環境に直面することを意味している。

トランプは、年末までに候補者を発表するかどうかは未定だが、「数週間以内」に公表すると述べた。バーナンキの任期は2026年5月までであり、トランプには約5か月の時間がある。新議長が就任すれば、すぐにインフレ、雇用、金融の安定、そしてトランプの政治的圧力といった多くの課題に直面することになる。暗号市場にとっては、バウマンが指名された場合、その暗号通貨に友好的な立場が大きな追い風となるだろう。ハセットが指名された場合、その激進的な利下げ志向もリスク資産にとって追い風となる。市場はトランプの最終決定を静かに見守っている。