暗号化黄金時代を振り返る：富を築く狂潮は去り、今は愚かな金が得られる機会はない

著者: IcoBeast

コンパイラ: Deep Tide TechFlow

過去約10年の間に、暗号通貨（ビットコインを特に指すわけではない）の顕著な特徴の一つは、インターネットと少しの自由な時間、そして約6つの正常に機能する脳細胞を持つ普通の人が、迅速に少額の資金を大きな富に変えることができるということです。

2016年から2017年にかけて、暗号業界は3回から4回の広範な「ゴールドラッシュ」サイクルを経験しました。これらのサイクルの共通の特徴は、あるチェーン上の主流資産の価格が非常に低いが、巨大な複利の潜在能力を持ち、その資産の価値がその後急速に急騰することです。

毎回、この業界であなたが知っている「最も愚かな人」が驚くべき金額を稼ぎ、その後彼らは友人に話し、友人はさらに多くの人を引き込む。結局のところ、「もしあの愚か者が100ドルで10万ドルを稼げるなら、なぜ私にはできないのか？」

これらの歴史的な富の創造の瞬間を一緒に振り返りましょう……

歴史を振り返る

2017年 - ICOブーム（イーサリアムのICO後）

私の見解では、これは基本的に暗号業界の「黄金時代」です。ほぼ毎日、新しいプロジェクトが登場し、ホワイトペーパーとクールなグラデーションロゴが付いてきますが、これらのプロジェクトはほとんど実際の機能を持っていません。それでも、人々は自分のETHを投資して配分を得ようと争っています。その後、これらのトークンが取引所に上場し、マーケットの人々が新しいトークンを購入するために殺到し、価格は急速に上昇します。大金を稼ぐことができ、その後、利益をETHに換えることができます。

ICOブーム：グラフがすべてを説明する

それは本当に素晴らしいことでした。当時、市場には約100〜200種類のトークンしか存在していませんでしたが、実際には実用的なものはありませんでしたし、意味もありませんでした。皆の行動は、ETHをさまざまなICOプロジェクトに単純に投入し、大量の資金を回収するという非常に粗野なものでした——これはまさに「ただのお金を渡す」ことでした。誰もがその数種類の固定トークンを取引し、目標はより多くのETHを蓄積することでした……このプロセスは非常に簡単でした。皆はこの「富の暗号」を友人に教え、友人たちも次々と参加してきました。しかし、最終的には私たち全員が市場に教訓を受け、暗号市場は崩壊し、その後2年にわたる熊市場を経験しました。

2020-2021年：DeFiの「イールドマイニング+フードポンジスキーム」の狂潮

この波の熱潮には個人的にはあまり参加していません（現実生活の事情から）。しかし、その本質は「本当に」新しいDeFi製品が初めて登場したことです（CompoundのCOMPトークンの配布が幕開けとなりました）。これにより、さまざまな流動性マイニングゲームやポンジスキームが生まれました……人々は再び少数の厳選されたトークンに狂ったように流入し、目標は依然として彼らのETH保有量を最大化することです。

多くの初期の暗号Twitter（Crypto Twitter）有名人は、この段階で機会を捉えて頭角を現しました。当時、市場は大量の新しい資本を引き寄せていました。なぜなら、誰も本当にこのゲームをプレイする方法を知らなかったからで、利益を最大化するためのツールはまだ広く普及していませんでした。さらに、ETHの価格も急速に上昇し、これが皆の利益表（PnL）をさらに押し上げ、より多くの「投機者」の資金を引き寄せました。

2021-2022年：NFTバブルの狂乱の時代

昔々、パンデミックが世界を停止させ、人々は政府からの給付金の小切手を受け取りながら、仕事を失った（またはビジネスが強制的に閉鎖された）ので、彼らは一日中ClubhouseやTwitter Spacesに没頭していました。

その時、一群の人々がNFTを鋳造し始めました。その中で、Bored Apes（無聊猿）が業界の「造王者」となりました（鋳造にかかる時間が十分に長いため、誰でも参加可能です）。無聊猿の成功とともに、市場の扉は完全に開かれました。1 ETHで最もひどい画像を鋳造し、翌日には20 ETHで売れることができる……そしてその後、価格は50 ETHに急騰します。このすべては論理的ではなく、誰もがこれらのJPEGファイルを本当に欲しがっているわけではなく、誰もがそれらがこの途方もない価格に値するとは本当に信じていません。しかし、みんなお金を儲けたがっていて、このゲームを続けたいと思っています。

この狂った富の効果は、人々が少量のETHで数枚の画像をひっくり返し、最終的に大量のETHを蓄積できるようにしました……ほとんど技術もなく、単に「彼らがそこにいるから」です。これは明らかに大きな注目を集め、NFTは急速に主流に進出しました。しかし、バブルは結局破裂し、大多数の参加者は最終的に市場から淘汰されました。

この富の効果は2023年初頭のOrdinalsブームで短期間再現されました。当時、ビットコインの価格が暴落し、初期のOrdinalsは狂ったような「クッキング」の機会となりました：わずかなBTCで大量のBTCを迅速に倍増させることができました。その後、ビットコインの価格は放物線的な急騰を見せました。（そして、JPEGを手放さなかった人々は最終的に市場によって「清算」されました。）

2023年1月25日:ミームシーズンのフォーチュンフレンジー

これは、暗号通貨の「バカなお金」サイクルにおいて、最も長い富の創造期間であると言えるでしょう——ETHとSolanaのMemeコインのブーム。厳密に言えば、すべては2022年末のFTX崩壊後にBONKが急上昇したことに遡ることができますが、私は本当の出発点を2023年4月のPEPE（ETHベース）と2023年11月のWIF（SOLベース）の台頭と見なすことに傾いており、これが1年以上にわたる狂乱のトークン市場の幕開けとなりました。

これらの実用性がなく、計画もなく、ただ「雰囲気感」だけのエアドロップコインは、時価総額が数十億ドルに急騰することさえあります。特に初期の頃は、適当に選んだ1000ドルの任意のトークンを購入するだけで、翌朝には10倍の利益を得られることがほぼ保証されていました……しかもこの操作は数週間続けることができます。

時間が経つにつれて、ゲームはますます難しくなってきました：ロボットはより賢くなり、アービトラージツールはより効率的になり、開発者が「逃げる」際の現金化能力もますます強化され、全体的な参加のハードルが次第に上がっています。人々は「カジノ」からお金を引き出し始め、友人が「pepefartsockinu69420」のようなトークンで17分で2万ドルを稼いだのを見た後も、さらにお金をつぎ込むことはありません。同時に、毎日新しい取引ペアが登場し、これらの取引を通じてより多くのETHやSOLを蓄積しています。

そして、Memeコインの「9/11」事件が発生しました。TRUMP、MELANIA、さらに最後の棺桶の釘——Hayden DavisのLIBRA。これらはすべてゲームのルールを変えました。みんな心の中で、このゲームはすでに「煮熟」していることをなんとなく理解しています。ある側が一瞬で「集団資金プール」から1億ドル以上を盗むことができるとき、このゲームはもはや遊ぶ価値がありません……結局のところ、アメリカ大統領が秘密裏にトークンを発行し、その時価総額が一夜にして700億ドルのFDV（完全希薄化評価）に急上昇することよりも狂ったことは何でしょうか？

これが私たちが今日置かれている状況です。「致命的な一撃」から約9ヶ月が経過しました。その間にいくつかの際立った機会がありました（特に4月以降、主流資産のパフォーマンスは良好でした）が、原生トークンや主流資産を迅速に倍増させ、大幅に価値を増すような富の複利イベントはもう発生していません。

正直なところ、私はこの状況が再び繰り返されるかどうかわかりません。NFT？すでに「解読」されました——今や世界中で取引や転売を考えているのはおそらく17人だけです。Memeコイン？これも「解読」されました——24時間365日トークンをデプロイする方が明らかに安全で簡単で、リスクなしに利益を得ることができます。オンチェーンのポンziスキーム？みんなもう基本的に理解しています……「サメ」だけがまだ遊んでいて、あなたは非常に正確に退出のタイミングを選ばなければなりません、さもなければ飲み込まれてしまいます。もしかしたらICOが再来するでしょうか？Monadは良い結果を出しています。私たちはそれを見守ります。

過去1年間、私たちはほとんど「馬鹿なお金」による単純な富の創造の機会を見ませんでした。これが皆が非常に怒っている理由です。彼らは常にこのような熱潮に乗ることに慣れていましたが、過去9か月間、私たちは荒れ果てた状況しか見ていません（大量のメインストリーム資産、特にビットコインを保有していない限り）。

最近、私はタイムラインで、現在オンチェーンで利用可能なものが特にインスピレーションを与えてくれないと述べました。多くのコンテンツは少し古臭く感じます。しかし、興味深い「新しい」ものを構築しているいくつかのチームが私に連絡を取ってきました。私は彼らのプロトタイプを深く探求し、私のテストと発見を記録する予定です（もちろん、Kalshi に関連する暗号についての大量の更新もあります）。

そのチームの一つは @zigchain で、彼らは私がこの記事をスポンサーしてくれることを望んでいます——これは実際、数週間前に私が書く予定だった内容です。

彼らは、「ウォール街」のオンチェーン版と説明されるプラットフォームを構築しており、トークン化されたRWA（リアルワールドアセット）収益商品を提供しています。これらの商品は、一般のユーザーがより少ない資金のハードルで、より高い収益の投資機会にアクセスできることを目的としており、従来の個人投資家にとって不利な高いハードルの投資に制限されることはありません。

私は長期的にRWA（権利永続契約、トークン化された株式など）に期待していますが、現在市場に出ているRWA関連プロジェクトについては、全体的に懐疑的な態度を持っています。しかし、@zigchainチームは彼らの最初のアプリケーション（Zignaly）が40万人以上の実ユーザーを持っていると主張しているので、私は自分で試してみて、彼らの製品のパフォーマンスがどうであるかを確認するつもりです。

RWA製品が私たちが欠いているその究極の富創造機会をもたらすことができるかどうか、誰が知っているでしょう？しかし、私は再び「理論的な塹壕」に戻り、新しいことを試み、自分の体験を共有する準備ができています。こんな探求的な内容が久しくなかったので、私たちはタイムラインにもっと興味や好奇心を刺激するコンテンツを必要としています。

ここまで読んでくださってありがとうございます。あなたの忍耐に感謝します——私は本当に感謝しています。私が考えるに、世界で最もクールなことの一つは、オンラインで私が書いたものを見るために時間を割いてくれる人々がいるということです。この文章があなたに何らかの価値（楽しみでも他の面でも）をもたらすことを願っています。すぐにもっと多くのコンテンツを皆さんと共有する予定です。