ドルはもはや唯一の基準ではない：多様な資産時代における金の戦略的回帰

最近シンガポールで開催されたBloomberg New Economy Forumで、複数のグローバル金融機関のリーダーが共通の信号を発信しました：グローバル資産配分が「単一通貨システム」から「多様な資産システム」へと移行しています。この構造的変化の中で、金は再びグローバルな準備および投資システムの中心的な位置に戻ってきています。

シンガポールフォーラムのコンセンサスシグナル：グローバル資産システムは「非単一化」している

フランクリン・テンプルトンのCEO、ジェニー・ジョンソンは、ドルの主導的地位が短期的には消えないと考えているが、「本当の問題は、この主導的地位がどの程度侵食されるかにある」と述べており、将来的なグローバル資産配分はもはや単一通貨のアンカーに完全に依存すべきではないことを示唆している。

Dymon Asia Capital の創設者 Danny Yong は、資産配分の観点から、高い債務と緩和的な期待の下で、貯蓄は純粋な法定通貨資産にとどまるべきではなく、より希少性のある資産（例えば、金や株式資産など）に多く配分すべきだと述べました。この点は、近年一部の中央銀行が準備における金の割合を引き上げていることとも呼応しています："ハード資産"と非ドル資産を増持することで、構造的に単一法定通貨へのエクスポージャーを分散させることができます。

シンガポール金融管理局（MAS）の元総裁ラビ・メノンは、システムの観点から、主要先進国の公共債務の状況がさらに悪化するだろうと指摘し、「いわゆる無リスク資産はもはや本当に無リスクではない」と明言した。彼にとって、これはドル建て資産価格設定に高度に依存している現行のシステムに対する実質的な挑戦を構成している。

三人のゲストは異なる機関や分野から来ていますが、彼らの見解は高度な一致性を示しています：資産配分は「ドル中心」から「多資産、多アンカー」システムに移行しています。金はこの転換の中で最も重要なシステム資産の一つです。

ドルの支配力の構造的な緩み:分散を促進する主要な変数

専門家たちの発言の背後にある判断は感情的なものではなく、一連の定量化可能な長期的トレンドに基づいている。

1、アメリカの債務が持続的に増加し、ドルのリスクプレミアムが上昇している

アメリカ財務省のデータによると、アメリカの連邦債務は長期的に上昇傾向を維持しており、市場での「無リスク資産」の価格設定論理に対する議論が高まっています。これにより、ドルの変動に対抗するためのグローバルな需要が高まっています。

2、地政学的サイクルが「単一化の回避」の配置動機を強化した

IMFの公式準備データとWGCの中央銀行金調査は、過去数年にわたり、ドルが世界の外貨準備に占める割合が高値からやや後退し、一部の国々がドル単一資産へのエクスポージャーを構造的に分散させるために、金やその他の資産の保有を増やしていることを示しています。

3、世界の資本の流れが分散化しています

資金はアメリカ債券またはドル資産から多様な資産（ゴールド、商品、非米国株式）に再配分されます。

「分散投資」はもはや資産管理戦略にとどまらず、ますます体系の調整となっている。

ドルシステム自体は依然として強力ですが、その「唯一の中心」としての役割は多様化の傾向によって再定義されています。

中央銀行の金保有:最も代表的な長期的構造変化

彭博（Bloomberg）による2025年10月29日の報道によれば、金価格が高位にあるにもかかわらず、世界の中央銀行は今年も純増持を維持している。この傾向はWGC（世界金協会）の四半期報告とも一致している。中央銀行が引き続き金を増持していることは、次のことを意味します：

● ゴールドはグローバルな準備構造における重みが体系的に高められています

● 中央銀行は単一通貨システムの長期的リスクをヘッジする

● 金は「システム中立資産」として再び強調されました

これは短期的な取引行為ではなく、将来の通貨体系のレジリエンスに対する長期的な判断です。

新しい通貨フレームワークにおける金の再定位：クロスシステム資産の独自の価値

新興の多様な資産フレームワークにおいて、金の価値は以下の構造的特徴から再評価されている。

1、黄金はどの単一の国の信用にも依存しない

その価値は、単一の国の政策、債務、または政治リスクの影響を直接受けません。

2、金はクロスシステムの準備資産です（クロス法定通貨、クロスシステム、クロスポリティクス）

は、先進市場と新興経済体の両方で広く受け入れられている数少ない「中立資産」の一つです；

3、金は長期的なインフレと通貨の変動に対するヘッジ手段です。

4、ゴールドはTradFiとDeFiの世界に同時に存在する。

現在、伝統的な金融とデジタル資産エコシステムの中で双方向に流通できる資産カテゴリーは極めて少数です。

したがって、金が再び世界の資産システムの中心に戻るのは短期的な価格上昇によるものではなく、そのクロスシステム属性の価値が再認識されたからです。

従来の金の構造的制限：デジタル時代の「不一致」

金の重要性が高まっているにもかかわらず、従来の金の保有方法には明らかな制限があります：

● 購入と保管コストが高い

● クロスボーダー流通効率が低い

● チェーン上での真偽確認ができない

● デジタルポートフォリオ管理システムにスムーズに接続できない

● レポートの透明性はカストディアンに依存します

したがって、金融機関と投資家はデジタル時代により適したゴールドインフラを探しています。

オンチェーンゴールド：デジタルインフラがリザーブアセットを再構築する

オンチェーンゴールドは、デジタル時代における金のインフラのアップグレードを代表するものであり、資産の置き換えではありません。オンチェーンゴールドの核心的な価値は、金に次の機能を持たせることにあります：

● 検証性：オンチェーンで対応する金条番号と備蓄を直接検証可能

● 流通性：クロスボーダー自由送金

● 統合性：デジタル資産ポートフォリオ管理により取り入れやすい

● 監査可能性：保管とオンチェーン記録の透明化

それは金の第三の進化を表しています：実体の金の時代から、紙の金/ETFの時代、そしてチェーン上の金（デジタル検証＋実物備蓄）の時代へと。このトレンドは特定の企業によって推進されているのではなく、世界的な資産のデジタル化技術の進展によって推進されています。このトレンドの中で、XAUmなどのチェーン上の金製品は比較的明確な構造化されたフレームワークを構築しています。MatrixportのRWAプラットフォームMatrixdockから発行されたデジタルゴールドXAUmを例に挙げると、その特徴には以下が含まれます：

● 各XAUmは1金衡オンス99.99% LBMA認証の金に対応しています

● ゴールドはBrink’sやMalca-Amitなどの専門機関によって保管されています

● チェーン上で検証可能な金のバー番号

● チェーン上のウォレット間で自由に移動できます

これらの製品の意義は「新たな金」を創造することではなく、金を国境を越え、機関を越え、システムを越えたデジタル管理方式に適応させることにあります。

多様な資産体系に向けて：金は構造的安定器であり、オンチェーンの金は技術の延長である

シンガポールフォーラムでの専門家たちの発言は、世界の資産システムで起こっている深層的な変化を映し出しています：

● 米ドルに単独で依存しなくなる

● 準備資産の構造が多様化しています

● 金は体系の中心の中立的なアンカーとして再確認された

● デジタルインフラは、従来の準備資産の使用方法を再構築します。

結論は明確です：金の役割は変わっていませんが、金のインフラは深刻な変化を遂げています。チェーン上の金の登場により、金は世界的な資産配分のデジタル化、越境化、リアルタイム化のトレンドに適応することができました。「多くのアンカーポイント、多様なシステム」の未来の構造の中で、金は依然として核心であり、デジタル金（チェーン上の金）はその新しい表現形式となるでしょう。