テキサス州が州レベルのビットコイン準備を先駆けて開始し、500万ドルでブラックロックのIBITを購入して先駆者となった

テキサス州は2025年11月20日に州立信託会社を通じて最初の500万ドルのビットコインETF投資を完了し、ブラックロックのIBIT製品を購入しました。これは、アメリカ初の州レベルのビットコイン準備金の正式なスタートを示しています。この投資は6月に通過したSB 21法案に基づいており、この法案はテキサス州に1000万ドル規模の戦略的ビットコイン準備金を設立しました。この動きは、アメリカの州政府がビットコインを財政準備金に取り入れる先例を開き、他の州が追随する可能性があり、暗号資産の制度化プロセスに新しい活力を注入するかもしれません。

同法の背景と投資動機

SB 21法案は2025年6月に州知事グレッグ・アボットによって法律に署名され、テキサス州財務省信託会社が管理する州レベルのビットコイン準備金を正式に創設しました。この法案の通過は数か月にわたる立法討論を経て、最終的に二党の支持を得て承認され、テキサス州の金融革新と資産の多様化へのコミットメントを反映しています。法案の起草者である州上院議員チャールズ・シュワートナーは、今年の初めの討論で、テキサス州は「過去10年間で最も優れた資産を評価する権利があるべきだ」と強調し、この発言は明らかにビットコインの長期的なリターンパフォーマンスを指していますが、この資産は最近の段階では常にその地位を保持しているわけではありません。

立法者がSB21法案を支持する際、ビットコインの準備をテキサス州がビットコインを他の長期資産と同等に扱う方法として位置づけました。この立場は、テキサス州が暗号資産産業を一貫して支持してきた政策の方向性と一致しており、同州はすでにビットコインのマイニングやブロックチェーン企業の重要な集積地となっています。財政管理の観点から見ると、ビットコインの準備を確立することは、政府の財政管理思考の重大な転換を表しており、高いボラティリティを持つデジタル資産を伝統的で保守的な州の財政管理システムに組み込むことになります。この突破口は、投資規模自体を超える重要な意味を持っています。

テキサス州ブロックチェーン協議会の会長リー・ブラッチャーは、Twitterでこの購入取引が11月20日に行われたことを明らかにし、テキサス州のビットコイン準備の初めての配置であると説明しました。また、これはアメリカの州政府にとって初のビットコイン投資でもあります。州の公務員はまだこの取引を確認する文書や声明を発表していませんが、このニュースは複数の信頼できる情報源によって確認されています。最新のForm 13Fの書類によると、テキサス州国庫共犯者信託会社は現在、約6.67億ドルのSPYと3400万ドルのジャナス・ヘンダーソン基金、500万ドルのIBIT購入を保有しており、これはそのポートフォリオの中で3つ目の重要な構成要素となります。

取引詳細とポートフォリオの変化

今回の500万ドルのIBIT購入はテキサス州の戦略的ビットコイン準備計画の第一段階であり、この準備の総額は1000万ドルです。投資選択としてブラックロックのIBITを選び、ビットコインを直接保有するのではなく、機関投資家の典型的な慎重な姿勢を反映しており、規制されたETF製品を通じてビットコインのリスクエクスポージャーを得る一方で、デジタル資産の直接保管に伴う技術的な複雑性とセキュリティリスクを回避しています。この選択は、最近の他の機関投資家の傾向とも一致しており、アブダビのソブリンウェルスファンドやハーバード大学が含まれています。後者は9月30日時点で約700万株のIBITを保有しており、その最大のアメリカのポジションとなっています。

投資ポートフォリオの観点から見ると、500万ドルのIBITの配置は現在のテキサス信託ポートフォリオの中で比較的小さい割合を占めていますが、その象徴的な意味は非常に重要です。伝統的に、州の財政準備は非常に保守的で、主に国債、高品質の企業債、および流動性の高いインデックスファンドに集中しています。ビットコインETFをこのシステムに組み込むことは、公式に暗号資産カテゴリーを認識することが新たな高みに達したことを示しています。ブルームバーグのシニアETFアナリスト、エリック・バルチュナスは火曜日にXプラットフォームで次のように述べました。「これは、この3つの機関が同時に保有している唯一のETFであることは間違いありません。設立から2年も経っていないファンドにとっては、さらに驚くべきことです。」

テキサスビットコイン準備の重要情報

投資日:2025年11月20日

投資額:500万ドル

投資対象：ブラックロック IBIT（ビットコイン現物 ETF）

法的根拠:SB 21(2025年6月可決)

総予算規模: 1,000 万ドル

統治機関:Texas Treasury Trust Company

現存のポートフォリオ：6.67億ドル SPY、3400万ドル Janus Hendersonファンド

テキサス州ブロックチェーン協議会は、この政策を推進する重要な提唱組織として、SB 21 法案の通過とその後の実施において重要な役割を果たしました。この組織は、テキサス州内のブロックチェーン企業と愛好者で構成され、暗号資産産業に有利な公共政策を促進することに長年取り組んでいます。理事会の会長であるブラッチャーのツイートは、この取引情報の最初の公的な出所であり、政府のデジタル資産政策形成における民間組織の積極的な参加を反映しています。この公私部門の協力モデルは、他の州が同様の政策を検討する際の参考例となる可能性があります。

制度的採用の波及効果

テキサスのこの動きは、機関がビットコイン現物ETFの採用を加速させているという背景の中で起こりました。今月初め、アブダビの政府系ファンドもそのIBITポジションを増やし、ハーバード大学が開示した大規模な保有は、学術機関がこの資産クラスに対する関心を示していることをさらに証明しています。この分野横断的かつ地域横断的な機関の採用のトレンドは、多様なビットコイン機関保有者の基盤を構築し、少数の投資者に依存することによって生じる可能性のあるシステミックリスクを減少させています。

ベライドの IBIT は、最初に承認されたビットコイン現物 ETF の一つとして、機関投資家が暗号資産市場に入るための選択肢となりつつあります。その規模、流動性、そしてベライドブランドの信頼性の利点により、多くの競争相手の中で際立っています。注目すべきは、IBIT が設立されてからまだ2年足らずでありながら、州政府、ソブリンウェルスファンド、トップ大学からの共同の支持を得ていることです。このような採用の速さは、ETF の歴史の中で極めて珍しく、デジタル資産カテゴリの独特な魅力を際立たせています。

市場構造の観点から見ると、政府機関の参加はビットコインの需給ダイナミクスを変える可能性があります。単一の州による500万ドルの投資は、全体の市場規模に対してまだ小さいですが、もしこれがデモ効果を生み出し、複数の州や他国の政府が模倣することになれば、蓄積された影響は無視できません。アメリカ政府財務官協会のデータによると、アメリカの州レベルの政府の準備資産総額は3兆ドルを超えており、その中のごく小さな割合がビットコインに配分されても、数十億ドルの新たな需要をもたらす可能性があります。

州レベルのビットコイン準備の法的枠組み

SB 21 法案は州レベルのビットコイン準備に特化した法的枠組みを設立し、管理責任、リスク管理、投資制限を明確にしました。法案によれば、テキサス州国庫管理信託会社は準備管理機関として、厳格な共犯者および報告要件に従わなければならず、ビットコイン準備の透明性と説明責任を確保します。ビットコインを直接保有するのと比べて、ETFを通じての投資はこれらのコンプライアンス要件を簡素化します。なぜなら、ETFの株式は従来の証券と見なされ、既存の規制枠組みに適用されるからです。

法案は、ビットコインの準備の規模上限と調整メカニズムを定めています。現在の1000万ドルの承認規模は、テキサス州の120億ドルを超える「雨の日基金」（経済安定基金）に対して象徴的な割合に過ぎませんが、法案は将来的に評価結果に基づいて限度を調整することを許可しています。この漸進的なアプローチは、新しい資産クラスを探索しながら潜在的なリスクを制御する立法者の慎重な態度を反映しています。投資決定は、他の州立投資基金と同じ慎重な投資家基準に従う専門の信託会社の管理者によって行われます。

法的挑戦の観点から、州政府がビットコインに投資する合法性は疑問視される可能性がありますが、テキサス州の立法先行はそれに堅固な法的基盤を提供しています。アメリカの州政府は広範な投資権限を持っており、州の立法に従い、連邦法に違反しない限り、ビットコインを投資対象に含めることができます。他の州が模倣したい場合、類似の立法プロセスが必要になる可能性が高く、これが暗号資産の提唱者に州レベルの政策決定に参加する機会を提供します。

暗号通貨市場への潜在的な影響

テキサス州が開創した州レベルのビットコイン準備モデルは、市場に深遠な影響をもたらす可能性があります。まず、それは他の州や政府機関に再現可能なテンプレートを提供し、類似の資産配分の多様化の波を引き起こす可能性があります。すでにフロリダ、コロラド、アリゾナなど、暗号資産に友好的な州を含む複数の州議会が類似の立法を検討していることを示しています。この政策競争は、政府レベルでのビットコインの採用を加速させ、市場に新しい合法性の裏付けと資金流入をもたらす可能性があります。

次に、州レベルの準備投資がビットコインの市場の物語に積極的な影響を与えています。ビットコインを単なる投機的なツールではなく「戦略的準備」資産として位置づけることで、一般市民や伝統的な金融界でのイメージが向上しました。この物語の転換は、個人や機関の資産配分の意思決定に影響を与え、ビットコインの「デジタルゴールド」としての地位をさらに強固にする可能性があります。特に重要なのは、政府の後ろ盾が規制の不確実性に伴う懸念を軽減し、より広範な採用のための心理的障壁を取り除くことができる点です。

投資戦略の観点から、州レベルの準備の設立はビットコインの価格動態を変える可能性があります。政府機関は通常、長期保有戦略を採用し、短期的な価格変動による頻繁な取引を行わないため、この「粘着性」の需要は市場の流通量を減少させ、価格の安定性を高める可能性があります。同時に、政府の参加はビットコインと従来の金融システムとの関連性を高め、ビットコインがマクロ経済要因に対してより敏感になり、主流の資産カテゴリに統合されるプロセスを加速させる可能性があります。

今後の見通しと政策動向

テキサスの前例は、州レベルの暗号通貨準備の出発点に過ぎないかもしれません。ビットコイン現物ETFがより便利な投資手段を提供し、初期採用者のデモ効果が広がるにつれて、より多くの州がデジタル資産を財政管理の枠組みに組み込むことを検討する可能性があります。ブルッキングス研究所の最近の分析によると、今後5年以内に10〜15の州がテキサスに似たビットコイン準備計画を承認する可能性があり、その総規模は数億ドルに達する可能性があります。

政策の進展の観点から見ると、州レベルの行動は連邦レベルの規制態度に影響を与える可能性があります。アメリカ財務省とSECは、州政府が暗号化資産のリスクをどのように管理するかを注意深く見守っており、これらの実践的な経験は連邦政策に参考を提供する可能性があります。同時に、州レベルの透明な運営とリスク管理の実践は、民間部門が学ぶための模範となり、業界全体の共犯者およびリスク管理基準の向上を促進する可能性があります。

長期的には、州レベルのビットコイン準備は主権資産管理の思考の進化を表しています。法定通貨がインフレ圧力と地政学的リスクに直面している中で、ビットコインの非主権的特性はその価値保存ツールとしての独自の価値提案を提供します。テキサスの第一歩は規模は小さいものの、伝統的な金融資産への完全な依存から、デジタルネイティブ資産を取り入れた多様化戦略への移行を示す政府の資産配分の新時代の始まりを示唆しているかもしれません。