ビットコインマイナーはAIに移行するが、過大評価されている可能性がある：JPMorgan

JPMorganは、CipherとCleanSparkをアップグレードし、株主希薄化のリスクが高まるため、MARA、RIOTのターゲットを削減しました。 サマリー

• JPモルガンは、株式の希薄化により、MARAとRIOTの目標を引き下げました。
• マイニング企業は、計上されているよりも最大33%多くの株式を保有しています。
• サイファーとクリーンスパークは、規律ある発行において強い立場にあります。

ビットコインマイナーは、ハッシュレートからハイパフォーマンスコンピューティングへの事業をますます多様化しています。このAIコンピュート需要へのターゲティングは、ウォール街でも見逃されませんでした。11月24日月曜日に発表された報告書で、JPMorganはこのAIへの移行を指摘しましたが、業界内のいくつかの企業に対するリスクも強調しました。

その投資銀行は、Cipher MiningとCleanSparkの格付けを「中立」から「オーバーウェイト」に引き上げると発表しました。この投資大手は、Cipherの価格目標を$12 から$18に引き上げ、CleanSparkは$14のまま維持しました。

見通しの変化は、主にビットコイン(BTC)マイナーがAIのユースケースに pivot（ピボット）したことによるものです。特に、Cipher Miningは2026年までにインフラを1.7 GWに拡大する計画を立てており、これは主にAIサービスのための高性能コンピューティングをサポートするためです。また、CleanSparkは最近、テキサスのデータセンターを200 MW拡張し、これも主にAIに特化しています。

ビットコインマイナーは、AI需要にもかかわらずリスクに直面しています。

それでも、JPMorganは、一部のマイナーが直面しているリスク、特に株主の希薄化に関するリスクを強調しました。特に、資本ニーズの増加により、これらの企業は市場でのオファリングを通じて資金を調達する必要があり、これが投資家を希薄化させます。

市場は現在、希薄化を過小報告しているとも報告書は主張している。

“平均して、私たちの価格目標を支える希薄化後の株式数は、ブルームバーグに反映されている株式数よりも20%-33%高いです,” と報告書は書いており、これはこれらの企業が過大評価されている可能性があることを示しています。

株主の希薄化に対する懸念から、JPモルガンはMarathon Digital (MARA)の予想を$20 to 13ドルから、Riot Platformsの予想を$19 to 17ドルに引き下げました。