Blockは500億ドルの自社株買い計画を発表し、3年間の戦略目標をビットコイン決済の拡大に設定しました。

2025年11月19日、Block社は野心的な3カ年戦略計画を発表し、2028年までに158億ドルの粗利益目標を達成することを見込み、50億ドルの自社株買いの追加承認を発表し、当日株価が大きな上昇を記録しました。このジャック・ドーシーが率いる企業は、毎年約30%の調整後営業収入の上昇を実現する計画で、2028年の調整後1株当たり利益は5.50ドルに達する見込みです。

同時に、Blockはゼロ手数料のビットコイン支払いソリューションを全米400万以上の商人に拡張することを発表しました。これは、消費者サービス、人工知能ツール、およびビットコインインフラストラクチャへの拡大戦略の重要な要素です。同社は2026年までに「40ルール」基準を達成し続けることを目指しており、利益成長能力に対する自信を示しています。

Blockの戦略計画と財務目標の詳細な説明

Blockは2025年の投資家デーで包括的な3年間の戦略ロードマップを発表し、コアの決済業務からより広範な分野への拡張を示す重要な転換点となりました。計画によれば、Blockは2028年までに粗利益が158億ドルに達し、年平均成長率が中程度の二桁パーセントに達することを見込んでいます。調整後の営業収益は毎年約30％の成長を計画しており、2028年の目標は46億ドルです。調整後の1株当たり利益も毎年30％以上の成長が見込まれており、2028年の目標は5.50ドルです。これらの目標が達成されれば、Blockの収益性と評価水準が大幅に向上します。

特に注目すべきは、Blockが株式買戻し計画を拡大し、追加で50億ドルの権限を与え、以前の残りの11億ドルと合わせて、総買戻し額が61億ドルに達したことです。この規模はBlockの現在の時価総額の約12%に相当し、市場に対して経営陣が会社の将来と株式の価値に強い自信を持っていることを伝えています。買戻し計画は市場条件に応じて段階的に実施される予定で、主に運営から得られる現金で資金を提供する見込みです。

財務の健康度の観点から、Blockは新しい非GAAPキャッシュフロー指標を導入しました。この指標は貸出事業の資本需要を考慮しており、2028年までに粗利益の25％以上、つまり40億ドルを超えると予測されています。会社の目標は2026年に「40の法則」基準（収入成長率と利益率の合計が40を超える）を達成し、この水準を持続的に維持することです。Blockは公式のプレスリリースで、効率、規模、製品革新がその財務ネットワーク戦略の核心要素であることを強調しました。これらの目標は、同社が近年強力な業績を上げていることに基づいています：2022年の投資家デー以来、Blockの粗利益はほぼ倍増し、調整後EBITDAは2倍に成長しました。

Block業務セクターのパフォーマンスと上昇動力分析

Blockの三つの主要ビジネスセグメントは第三四半期において異なるパフォーマンスを示しました。Cash Appは引き続き成長のエンジンとして機能し、粗利益は前年同期比で24.3%の上昇を記録し、月間アクティブユーザーは5800万人に達し、1ユーザーあたりの利益は25.3%増加しました。Square部門の粗利益は9.2%上昇し、総支払い額（GPV）は前年同期比で10.9%の上昇を見せました。サブスクリプションとサービスの収入は22.6%の上昇を示し、定期的な収入の流れが健全に成長していることを示しています。唯一の弱点はビットコイン関連の収入で、19%の減少を見せており、これは主にビットコインの価格変動と取引活動の減少の影響を受けています。

製品の多様化の観点から、Blockは現在26の製品を持ち、毎年1億ドルを超える粗利益を生み出しており、コアのカードリーダー事業を超えて成功を収め、広範な製品ポートフォリオを構築しています。これらの製品は、支払い処理、銀行業務、投資、税務準備、音楽ストリーミングなど、さまざまな分野をカバーしています。特に、Afterpay（先買い後払いサービス）の統合は順調に進んでおり、Blockの商人と消費者のエコシステムに価値を追加しています。

経営陣は投資家デイで、技術の統一とエコシステムの効率が今後の上昇の鍵であると強調しました。会社は、商人が運営を最適化できるように人工知能ツールを展開すると同時に、Cash Appの金融サービス能力を拡大しています。これらの取り組みは、PayPal、Stripe、そして伝統的な決済処理業者からの競争が激化している中で、コアのカード決済業務への依存を減らすことを目的としています。最高執行責任者兼最高財務責任者のAmrita Ahujaは、Blockは規模と長期的な価値創造に注力しており、経営陣は革新と投資が複合成長と利益率の拡大を促進する原動力であることに自信を持っていると強調しました。

Block戦略目標とビジネスデータ

2028年の売上総利益目標:158億ドル

年平均粗利の上昇：中程度の二桁のパーセンテージ

2028年の調整後営業利益:46億ドル

平均年間調整営業利益成長率:約30%

2028年の調整後EPS目標:5.50ドル

自社株買い総額:61億ドル

2026年の目標："40の法則"の基準を達成する

Cash Appの月間アクティブユーザー数：5800万

年毛利益が1億ドルを超える製品数：26個

ビットコイン決済ソリューションと暗号通貨戦略

Blockのビットコインエコシステムへの投入はさらに深まっています。10月、SquareはSquare Bitcoinソリューションを発表し、アメリカの400万以上の商人が既存のSquareシステムを通じてビットコイン決済を受け入れ、管理できるようになりました。商人はチェックアウト時にビットコインを受け入れ、最大50%の日々の売上をビットコインに変換し、Squareダッシュボードを通じて保有量を管理できます。このソリューションの導入は、Blockがビットコインをメインストリートビジネスに統合する重要なマイルストーンです。

ビットコイン決済プロジェクトは11月10日に正式に開始され、初年度は取引手数料がゼロの特典が提供されます。プロモーションの範囲は全米のすべての州に及びますが、ニューヨーク州は規制の制約により除外されます。2024年の試験プロジェクトでは、商業者は合計142枚のビットコインを蓄積しており、小売業者がBNBおよび他の暗号通貨に強い関心を示していることを示しています。このデータは、ビットコイン決済が商業シーンでの受け入れ度が市場の予想を上回る可能性があることを示唆しています。

より広範な暗号通貨戦略の観点から、Blockは複数のブランドを通じて完全なビットコインエコシステムを構築しています。Squareの商人向け決済ソリューションに加えて、Bitkeyはビットコインウォレットサービスを提供し、Protoはビットコインマイニング製品に特化しています。これらのビジネスラインはBlockのコア決済事業と協調効果を生み出し、マイニングから決済、保管までの完全なビットコインバリューチェーンを作成します。Jack Dorseyが投資家の日に珍しく姿を見せたことは、会社のビットコインへのコミットメントの信号をさらに強化し、彼はビットコインがインターネットのネイティブ通貨であると何度も公言してきました。

Blockの市場における競争力のあるポジショニングと差別化の優位性

ますます混雑するフィンテック分野において、Blockは多様なビジネス展開を通じて差別化の優位性を築いています。特定の分野に特化した競合他社とは異なり、Blockは商人と消費者をつなぐ双方向のエコシステムを構築しています。Squareは商人向けに、支払い処理、給与サービス、ビジネスマネジメントツールを提供します；Cash Appは消費者向けに、P2P決済、投資、銀行業務を提供します；Afterpayは両者をつなぎ、消費者に分割払いのオプションを提供し、商人の販売転換率を向上させます。

市場規模から見ると、Blockが直面する機会は依然として巨大です。世界のデジタル決済市場は2028年までに15兆ドルを超えると予測されており、Blockが現在処理している年ベースの決済総額は約2,000億ドルで、市場シェアは依然として大幅に向上する余地があります。特に中小企業向けサービス分野では、Squareの統合ソリューションは従来の銀行や独立ソフトウェアプロバイダーに比べて明らかな優位性を持っており、商業者は単一のプラットフォームを使用して決済、予約、給与、顧客関係管理を処理できます。

国際的な拡張はもう一つの上昇レバレッジです。Blockの現在の収入は主にアメリカとカナダから来ていますが、イギリス、オーストラリア、日本などの市場への展開を開始しました。これらの市場のフィンテックの採用率は上昇していますが、競争は比較的それほど激しくなく、Blockに市場シェアを獲得する機会を提供しています。経営陣は投資家向けの日に、国際市場の粗利益の成長速度が全体の平均を上回っていると述べました。小さな基準から始まっていますが、将来的に重要な貢献者になる可能性があります。

ブロック投資価値の分析と見通し

評価の観点から見ると、Blockの株価は2025年初頭に30%下落した後、現在のPERは今後12ヶ月の予想利益の約20倍であり、ソフトウェア・アズ・ア・サービスの競合平均30倍を下回っています。この割引は、支払い業界の競争の激化とビットコイン収入の変動性に対する市場の懸念を反映しています。Blockが3年の目標を達成できれば、現在の評価は魅力的である可能性があり、特にその利益成長の期待が業界平均を大きく上回ることを考慮すればなおさらです。

アナリストは、Blockが目標を達成する能力について意見が分かれています。楽観主義者は、同社が歴史的な目標を超えた実績を持っていると指摘しています：2022年に目標を設定して以来、Blockは複数の指標を超過達成しています。一方、慎重な意見では、フィンテック分野の競争が激しく、マクロ経済環境が不確実であり、ビットコイン関連のビジネスは引き続き変動する可能性があると強調しています。多くのアナリストは、Blockのエコシステム戦略がうまく実行されれば、十分な顧客の忠誠心とクロスセル機会を創出し、それによって成長目標を支えることができると考えています。

投資テーマの観点から、Blockはフィンテックの変革、ビットコインの採用、企業の効率向上において複数の露出を提供しています。会社の今後12〜18ヶ月の重要な触媒には、ビットコイン決済ソリューションの採用率データ、国際市場の拡大の進展、利益率改善の証拠、株式買戻しの実行が含まれます。投資家は、Blockが2028年目標に向けて計画通りに進んでいるかを評価するために、これらの指標の実現状況に注目すべきです。

よくある質問

"40の法則"とは何ですか？

「40の法則」はソフトウェアおよびフィンテック企業で一般的に用いられるパフォーマンス測定基準で、収入の上昇率と利益率の合計が40%を超えることを求めています。Blockは2026年までにこの基準を達成し、持続的に維持することを目指しています。

Blockのビットコイン戦略はどのように価値を創造しますか？

Blockは、商人と消費者にビットコインの支払い、ウォレット、マイニング製品を提供することにより、完全なビットコインエコシステムを構築し、クロスセルの機会を創出し、顧客のロイヤルティを高め、ビットコインの採用トレンドから利益を得ています。

50億ドルの自社株買いの追加は投資家にとって何を意味するのか？

大規模な自社株買いは、経営陣が株式が過小評価されていると考えていることを示しており、流通株式数を減少させることで1株当たり利益を向上させ、市場に対して企業のキャッシュフロー生成能力と将来の展望への信頼を伝えています。

Blockの主要な上昇の原動力は何ですか？

Cash Appのユーザー上昇と収益化の向上、Squareの商人サービスの拡大、国際市場への浸透、そしてビットコイン関連製品の採用増加を含む。

ブロックはどのような主要なリスクに直面していますか？

支払い業界の競争激化、ビットコイン価格の変動が関連収入に影響、マクロ経済の減速が消費者支出を減少させ、規制環境の変化による不確実性。