ビットコインは来年上昇するのか下落するのか、機関やトレーダーたちが大騒ぎしている

著者:Jaleel Plus Six、BlockBeats

「10.11」の急速な暴落を経験し、11月のアメリカ政府の閉鎖という連続的な打撃を受けて、暗号市場はすでに驚きのあまり怯えている。

さらに不安を感じさせるのは、トレーダーや機関が今後の市場の動向について重大な意見の相違を抱えていることです。Galaxy Digitalは年末の目標価格を18.5万ドルから12万ドルに引き下げたばかりですが、JPモルガンは6〜12か月の間にビットコインが17万ドルに達すると主張しています。

結局的に、暗号市場の現在の上昇と下落の最大の影響要因は流動性です。ドルの流動性が豊富なときには、資金がリスク資産に流入し、ビットコインは上昇します。一方、流動性が引き締まると、資金は国債や現金に戻り、ビットコインは下落します。そして、今回のアメリカ政府の閉鎖は歴史的な記録を樹立し、財務省の総口座残高が約1兆ドルに達し、流動性が完全にロックされ、ほぼすべての金融市場に影響を与えました。ビットコインも例外ではありません。これは、実際に流動性に影響を与えるのは、かなりの程度で政治的要因であることを示しています。

11月4日の地方選挙で民主党が大勝しましたが、2026年中間選挙の風向きはどうなるのでしょうか？連邦準備制度は12月に利下げをするのでしょうか？ホワイトハウスの最近の動きは、すべて分析する価値があります。すべての出来事が流動性の期待を変えています。

では、間もなく終了する2025年とすぐにやってくる2026年に、ビットコインはどのように動くのでしょうか？強気と弱気、果たしてどちらが正しいのでしょうか？律動BlockBeatsは、両者の主張を整理しました。

空売り派は何と言いますか？

上昇の可能性を分析する前に、まずはベア派の意見を聞いてみましょう。

民主党の反撃、トランプは焦っている

「民主党が最近の州選挙で勝利したことは、暗号市場が過去数週間下落した理由であり、民主党は暗号通貨と資本主義に非常に不利である」と分析者のborovik.ethは述べており、これは根拠のない話ではない。

大統領選挙の後、中間選挙の前に、アメリカではいくつかの重要な地方行政官選挙があります。これらの地方の選挙は、アメリカの人々による共和党への満足度の投票と見なすこともでき、中間選挙の前哨戦とも見なされます。

最近、共和党は州レベルの選挙で三連敗し、民主党が全面的に勝利しました：

1、バージニア州知事選挙：民主党候補のアビゲイル・スペンバーガー（Abigail Spanberger）が15ポイントの大差で当選し、州初の女性知事となりました。民主党は知事の座を獲得しただけでなく、副知事、司法長官の3つの重要なポジションも同時に奪回し、下院では少なくとも13席をひっくり返しました。

2、ニュージャージー州知事選挙：民主党候補者ミキ・シェリル（Mikie Sherrill）が州初の女性知事となりました。ニュージャージー州は穏健派の有権者が集まる地域ですが、今回は民主党が13.8ポイントの差で勝利し、2005年以来の最大の勝利を収めました。

3、カリフォルニア州は選挙投票の再区分を通過させました：民主党に5つの下院議席を追加する可能性があり、3つの選挙区を再区分できます。次に、カリフォルニア州知事のニューサムなどがトランプと共和党の最強の対戦相手となります。

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ニュースムはポリマケットで2028年の民主党大統領候補指名の第一位を維持しています。

4、ニューヨーク市長選挙：34歳の民主党候補者ゾハラン・マンダニ（Zohran Mamdani）が簡単に当選し、103万票以上を獲得し、投票率は52-55%に達しました。彼はニューヨークの歴史上初の90年代生まれの市長であり、初のムスリム市長、初のインド系市長となりました。

さらに重要なのは、ニューヨークの象徴的な意味は普通ではないということです。マムダニを支持する票の中には、かつてトランプを支持していた若者が多く、彼は「左派トランプ」とも呼ばれています。つまり、このアメリカ最大の都市であり、トランプの故郷である場所で、すでに90%近くの若者が民主党に鞍替えしているのです。

アメリカの州知事と市長の選挙は、連邦選挙の「逆影響」を避けるために分散されており、地方の有権者が地方の問題により集中できるようになっています。州知事は通常4年の任期ですが、選挙年は州によって異なります；市長の任期は2年から4年と様々で、選挙の時期はさらに柔軟です。しかし、まさにこの分散が、これらの地方選挙を連邦選挙の重要な風向計にしており、しばしば全国の政治的トレンドを予示することができます。そして、これらの州知事と市長は、将来の連邦候補者の重要な供給源でもあります。

2026年中期選挙に向けて、民主党の最近の州選挙での全面的な勝利は強力な勢いを提供しており、多くの海外メディアやアナリストはこれが2017年の「ブルーウェーブ」の前兆であると考えています。これはトランプにとっても政治的な警告となり、もし何もしなければ、彼は初任期の2017年の地方選挙の敗北を再現し、最終的に下院の支配権を失う可能性があります。

アメリカの政治では、通常、政権の最初の年はハネムーン期間で、2年目は嫌われる期間、次の2年はレームダックになる。しかし、トランプは自分のハネムーン期間がこれほど短いとは思っていなかっただろうし、彼の敗北がこれほど早いとは思っていなかった。

たとえ今、両院を支配していても、トランプは常に思い通りにはできない。今回のアメリカ政府の閉鎖はその良い例である。

今回のアメリカ政府の shutdown の核心的な矛盾は簡単に言うと、上院は政府を開くために 60 票が必要であるという鉄則です。共和党は民主党の票を求めていますが、民主党の条件は、期限が迫っている医療保険の補助金の延長を望んでいることです。しかし、トランプはそれに同意していません。

少数党のリーダー、チャック・シューマーの下で、民主党は14回投票を拒否し、まるで家族のように団結しています。

一方、共和党内部は内紛と対立に満ちている。トランプは何度もルールを破って60票のハードルを取り消すよう要求したが、上院の共和党の指導者たちは拒否した。彼らは、障害ルールを廃止することが民主党が再び権力を握る際に逆効果になることを懸念していると言われている。そのため、トランプは非常に怒り、これらの共和党の指導者たちを激しく非難した。

最終的な結果は、共和党が妥協し、トランプが民主党の優先事項を含むパッケージ案を受け入れざるを得なくなり、アメリカ政府の再開が実現したことです。これはまた、団結した民主党が共和党の議題を阻止する能力を持っていることを十分に示しており、トランプの両院に対する「独裁」の支配権が弱まっていることを示しています。

そして今回の停止はアメリカの歴史で最長の記録を作り、多くの公務員が休暇のためのお金を持っておらず、貧困層が補助金を受け取れない結果、これによる経済的損失は共和党のイメージを深刻に弱体化させました。

アメリカ人の不満は、臨界点に達しました。民生は、常に最大の政治です。

生活水準への不満は実際に下降しており、不満からあらゆるところで不法移民を取り締まることが人々を不安にさせている。数百万の中上層階級出身の人々は、自分たちが社会階層の下落を経験していることに気づき、それに対してパニックを感じている。

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中流階級に属する数百万人が自分が社会的階層の下落を経験していることに気づき、それに対して恐怖を感じている。

食品インフレも重要で、以前100ドルで買えたものが今では250ドルになり、逆に質が悪くなっています。卵の価格上昇がようやく落ち着きましたが、アメリカ人が大好きな牛肉は新たなインフレを迎えました。

10月24日に発表された最新の消費者物価指数（CPI）によると、焼き牛肉とステーキの価格は前年同月比でそれぞれ18.4%と16.6%上昇しました。さらに、米国農務省のデータによると、挽き肉の小売価格は1ポンドあたり6.1ドルに急騰し、歴史的な最高値を記録しました。3年前と比較すると、牛肉の価格は累計で50%以上上昇しています。

さらに、コーヒーの価格が18.9%上昇し、天然ガスの価格が11.7%上昇し、電気料金が5.1%上昇し、自動車修理費が11.5%上昇しました。大学に通うために借金を背負っているアメリカの若者たちは、生活費のさらなる増加により、より大きな圧力を感じています。

2026年のアメリカ中間選挙は11月3日に行われる予定で、最近の民主党の2025年州知事選挙での大勝利は、下院の支配権を取り戻すための強力な勢いを提供した。もし来年の中間選挙で上下両院が民主党によって支配されるなら、トランプの次の2年間は疑いなくあらゆる面で制約を受け、完全にレームダックとなるだろう。

暗号市場にとって、規制が厳しくなる可能性があることは、トランプの友好的な政策に賭けていた資金が方向を再考しなければならないことを意味します。下落トレンドは中間選挙を待つ必要すらありません。

12月の利下げは確定事項ではない

もともと90%の勝率があった12月10日の連邦準備制度理事会の利下げが、現在Polymarketでは65%に低下しています（執筆時点では51%でした）。

「連邦準備制度理事会のスポークスマン」ニック・ティミラオスは、現在、投票権を持つ4人の地区連邦準備銀行総裁（ボストン連邦準備銀行のコリンズ、セントルイス連邦準備銀行のムサレム、シカゴ連邦準備銀行のグールスビー、そして10月の利下げ決議で反対票を投じたカンザス連邦準備銀行のシュミット）が、12月に再度の利下げを積極的に推進していないことを示しています。

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米連邦準備制度理事会の官僚は、12月の利下げに関してますます意見が分かれています。先月の利下げに続いてインフレ問題に焦点を当てていたハト派の人々は、行動を一時停止することを主張し始め、官僚たちは3つの判断において意見が分かれています。

第一に、関税によるコスト上昇は本当に一時的なものなのでしょうか？タカ派は、企業が初期の関税コストを吸収した後、来年にはさらに多くのコストを消費者に転嫁し、価格を持続的に押し上げるのではないかと懸念しています。一方、ハト派は、企業がこれまでに追加の関税コストを消費者に転嫁することを望んでいないことから、需要が弱く、インフレを支えるには不十分であると考えています。

第二に、毎月の非農業雇用の成長が鈍化しているのは、企業の労働力に対する需要が弱いからなのか、それとも移民の減少によって労働力の供給が不足しているからなのか？もし前者なら、高金利を維持することは経済の衰退を引き起こすだろう；もし後者なら、利下げは需要を過度に刺激する可能性がある。

第三に、金利は依然として経済に制約を与えるのでしょうか？ハト派は、今年0.5ポイントの利下げ後、金利は中立的な水準に達しているか、ほぼそこにあると考えており、経済成長を刺激したり抑制したりすることはないため、さらなる利下げのリスクが大きいと主張しています。一方、タカ派は金利が依然として制約的であり、再びインフレを引き起こすことなく利下げを行うことで労働市場の回復を支援できると考えています。

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8月、パウエルはワイオミング州ジャクソンホールでの演説でこの議論を沈静化しようと試み、関税の影響は一時的なものであり、労働市場の疲弊は需要の弱さを反映していると考えたため、ハト派の立場に立ち、利下げを支持しました。数週間後に発表されたデータは彼の見解を確認しました：経済の減速は実際に新たな雇用機会の創出を停止させました。

しかし、10月29日の会議では、タカ派の声が再び高まりました。

カンザスシティ連邦準備銀行の会長ジェフ・シュミット（Jeff Schmid）は、今月の利下げに反対しています。クリーブランド連邦準備銀行の会長ベス・ハマック（Beth Hammack）やダラス連邦準備銀行の会長ロリー・ローガン（Lorie Logan）などの投票権のない連邦準備銀行の会長も、利下げに反対の意を表明しています。

会議後の記者会見で、パウエルは12月の利下げが確定的ではないと明言しました。したがって、連邦準備制度が12月9日から10日の会議で再び利下げを行うかどうかは、現時点では予測が難しいです。

さらに重要なのは、連邦準備制度理事会のパウエル議長の任期も間もなく終了することで、彼の議長任期は2026年5月15日に終了します。ほとんどのアナリストは、パウエルが自分を慌てさせるリスクを冒さないと考えており、現状を維持することが最も安全な選択だと見ています。

政治と貨幣政策の二重の不確実性は、暗号市場にプレッシャーテストをもたらしています。

著名なアナリストであるウィリー・ウーは、深い見解を示しました：過去にビットコインの価格を押し上げていた二つのサイクルの力が徐々に消えつつあり、今後の相場を本当に決定するのは、半減期でも流動性でもなく、マクロ経済そのものだということです。

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過去十年以上、ビットコインの歴史はほぼ完全に「二つの四年周期の重なり効果」に基づいています。一つはビットコイン自体の半減期、もう一つは世界の流動性（M2）サイクルです。半減期が供給収縮の物語をもたらすたびに、中央銀行の資金供給による流動性拡大と出会い、強力な共鳴が生まれました——これは過去二回のブルマーケットの基盤となる動力でした。しかし今や、周期のずれに伴い、この共鳴は消失し、流動性だけが単独で作用しています。

「過去2回の本当の経済不況、2001年のインターネットバブル崩壊と2008年の金融危機は、ビットコインの誕生以前に起こった。つまり、私たちはビットコインが完全な経済不況の中でどのように行動するのかを見たことがない。」

したがって、Willy Wooは示唆しています：かつての双周期共鳴によって推進された牛市の時代は終わり、ビットコインは過去のような「天然の加速器」を失い、上昇の推進力はより弱く、外部環境により依存する可能性が高い。また、ビットコインの現在の動きは「トップが来た」と私たちに事前に告げているかもしれません。

そして、Galaxy Digitalも最近ビットコインの目標価格を引き下げました。彼らは最近、年末の目標を18.5万ドルから12万ドルに引き下げた理由は、大口の大規模な売却、資金が金やAIなどの資産に移動していること、そしてレバレッジの清算です。Galaxyの研究責任者であるアレックス・ソーンは、この期間を「成熟の時代」と表現し、低いボラティリティと機関投資家の受け入れが市場を主導していると述べました。

強気派は何と言っていますか？

もちろん、すべての人が悲観的であるわけではありません。

アメリカ政府が資金供給を開始

リアルビジョンのCEOラウル・パルは、暗号市場がまもなく続く混乱から回復すると楽観的に考えています。

「バルハラへの道は非常に近づいています」とPalは言いました。簡単に言えば、Palは暗号業界が一連の市場崩壊を経た後、すぐに上昇トレンドを開始すると信じています。

Palの論理は次のようなものです：アメリカ政府の閉鎖は確かに流動性の緊張を引き起こしました。税収は依然として流入していますが、支出はゼロです。財務省の総口座（TGA）残高は1兆ドルに近づいており、これは流動性の引き締めとビットコインの国債に対するパフォーマンスの劣化の主な原因です。

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しかし、これはまさに転換点の信号です。

応じて、連邦準備制度は一時的なレポ取引（オーバーナイト・レポ）を再開せざるを得ず、市場に約300億ドルの流動性を注入する計画です。

次の段階がさらに重要です：政府閉鎖が終了すると、財務省は今後数ヶ月で2500億から3500億ドルの支出を開始します。

このような状況が発生した場合、量的引き締めは終了し、バランスシートは技術的に拡大します。これは、暗号トラックが自由な流動性を得ることを意味します。

歴史的なトレンドもこの判断を支持しています。財務省が準備金を補充し、流動性が極度に緊張する時は、しばしば反転が近づいていることを示しています。言い換えれば、今の苦痛は夜明け前の暗闇です。

ラウル・パルは重要な点を提起しました。「4年サイクルは現在5年サイクルになった… ビットコインは2026年にピークに達するべきです。おそらく第2四半期に。」

この判断は、「周期共振消」に関する弱気派の懸念に直接応えています。

Palの見解は次のとおりです：周期は消えたのではなく、延びたのです。もしピークが2026年の第2四半期にあるなら、今の位置はむしろ乗るのに良いタイミングです。

さらに、流動性が単独で作用しても、ビットコインの上昇を促すには十分である—前提として流動性が実際に拡大していることが必要だ。そして、政府の大規模支出の開始は、流動性拡張の始まりである。

BitMEXの共同創設者アーサー・ヘイズも同様の感情を表明しました。彼はビットコインの下落を7月以降のドル流動性の8％の低下に関連付け、財務省の残高が停止後に減少した際、ドル流動性が反発し、BTCが上昇するだろうと考えています。

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ヘイズは彼のSubstack「ハレルヤ」の最新コンテンツでより深く分析した：アメリカは今後数年間、毎年約2兆ドルの新たな債務を発行し、古い債務のロールオーバーも行わなければならない。民間部門と外国中央銀行の購買力が低下する中で、RVファンドはますますSRFファイナンスに依存することになる。これは連邦準備制度が資産負債表を継続的に拡大せざるを得ないことを強いることになり、「目に見えないQE」の効果をもたらす。最終的に、ドルの供給量は不断に拡大し、これがビットコインの価格上昇の燃料となる。

したがって、アーサーは、現在の暗号市場の疲弊は、流動性が一時的に財務省によってロックされているだけだと考えています。政府の閉鎖期間中に、財務省は債券発行を通じてドルの流動性を吸収しましたが、支出はまだ放出されていません。政府が再開されると、これらの資金が市場に再び流入し、流動性は再び緩和されるでしょう。同時に、市場はこれがピークだと誤解し、ビットコインを売却するでしょうが、それは「重大な誤判断」となるでしょう。本当の牛市場は「隠れたQE」が始まった瞬間から再燃します。

モルガン・スタンレーのアナリストもビットコインに対して楽観的であり、先物市場のレバレッジがリセットされることで、今後6か月から12か月の間に価格が17万ドルに達する可能性があると予測しています。この予測はテクニカル面の修正に基づいています。

過去数週間の下落は、主にレバレッジの清算によるものです。一旦レバレッジのリセットが完了し、過度なレバレッジの負担がなくなると、ビットコインは逆に上昇しやすくなります。

クラリティ法のスピードアップ

強気派の第二の重要な理由は、規制環境が改善されていることです。この改善の核心は、《CLARITY法案》です。

Real VisionのCEOであるラウル・パルは、好意的な暗号規制の確立が市場に強力なサポートを提供することを繰り返し強調しています。彼の論理は非常にシンプルです：一旦《CLARITY法案》が通過すれば、銀行や証券会社は規制のグリーンライトを得て、大規模に現物暗号ETFを保管および取引することができるようになります。

《CLARITY法案》は7月17日に下院で可決され、二党の支持を得ました。78名の民主党議員が賛成票を投じました。この数字は重要であり、この法案が共和党の一方的な願望ではなく、超党派の基盤があることを示しています。

そして2日前の11月10日、上院農業委員会は超党派の討議草案を発表しました。このタイミングは微妙です——ちょうど政府の閉鎖が終了した後の最初の重要な立法の進展です。

発表者は上院農業、栄養、林業委員会で、主導者は議長ジョン・ブーズマン（アーカンソー州共和党）と上級メンバーコリー・ブッカー（ニュージャージー州民主党）です。注意、またしても二党協力です。

市場の観察者は、この法案が2025年の第4四半期末に通過すると予想しています。ホワイトハウスの目標はより明確です：2025年末までに立法を完了することです。

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現在のPolyMarketでは、2025年にどのような法案が成立しますか?CLARITY法(Hの市場。 R.3633)は41%の確率で合格します

7月から11月までのわずか4ヶ月で、下院から上院の審議段階に進みました。この速度は、アメリカの立法史の中ではあまり見られません。

この法案は一体何を変えたのか？最も核心的な点は、現物デジタル商品市場の主要な規制権限をCFTCに移譲し、SECの権限を大幅に削減することだ。

具体的には、CFTCは現物デジタル商品市場の独占的管轄権を取得しました。これにはビットコイン、イーサリアムなどの主要資産が含まれます。これは、CFTCがデジタル商品取引所、ブローカー、トレーダー、カストディアンを監督し、操作防止基準、システム保護措置、およびリスク管理要件を策定できることを意味します。それに対し、SECは証券カテゴリのデジタル資産に対する監督権のみを保持することになります。過去の「執行による監督」という不確実な状況は、完全に終了します。

法案はステーブルコインの取り扱いをより巧妙にしています。「許可された支払いステーブルコイン」という特別な地位を創設しました：CFTC の監督範囲は、登録されたプラットフォーム上のステーブルコインの取引の実行、勧誘、および受け入れのみに適用されます。ステーブルコインの発行者の運営、準備金、または発行プロセスには監督権限がありません。これは、発行者の許可と準備金に焦点を当てた GENIUS 法案と相補的であり、規制の衝突を避けています。

このデザインは非常に賢いです。つまり、ステーブルコインの取引段階と発行段階を分けて規制することで、1つの資産が2つの機関に同時に注視されるという厄介な状況を回避しています。市場構造の影響は直接的で、プラットフォームはCFTCに登録しなければステーブルコインの現物取引を行うことができませんが、発行者は自主性を保ち、過度な規制を回避します。

これは、RippleのRLUSDステーブルコイン、CircleのUSDC、TetherのUSDTなどの主要なステーブルコインにとって大きな追い風です。

パウエルのカウントダウン

トランプの言うことを聞かないパウエルの任期はカウントダウンに入り、2026年5月15日に終了するまであと半年です。

今後数ヶ月間、連邦準備制度理事会の議長候補が市場の注目の的になるでしょう。現在、政府は候補者リストを絞り込みましたが、具体的な候補者はまだ発表されていません。

現在、Polymarketで最も高い確率の候補者はケビン・ハセット（Kevin Hassett）です。彼はホワイトハウス国家経済委員会の議長であり、トランプ大統領との関係が深いです。彼はその職務のために、ほぼ毎日トランプのために経済データを分析し、トランプからは自分の「経済学教授」と呼ばれています。双方の政策理念は合致しており、彼は徹底的なハト派であり、長年にわたり経済成長を刺激するための利下げを主張しています。

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トランプの第一次任期中、ハシタはパウエルの利上げ政策を公開で何度も批判し、連邦準備制度があまりにも積極的に金融政策を引き締めることは経済回復に悪影響を与えると考えていました。

今年、連邦準備制度はより攻撃的な利下げを行わなかったため、トランプ政権から前例のない政治的圧力を受けています。この政治的圧力は、連邦準備制度内部の権力バランスを変えつつあり、最近良い例がありました。

11月13日、「ファイナンシャルタイムズ」のニック・ティミラオスによると、アトランタ連邦準備銀行のラファエル・ボスティック総裁が突然、現在の5年任期が来年2月末に満了する際に退職することを発表しました。12月に利下げの可能性があるこのタイミングでの発表は微妙です。

結局、ボスティックは連邦準備制度内部で最も強硬なハト派の一人であり、彼の離脱は政治的に敏感な時期に連邦準備制度内部のハト派の声を弱めることになる。

先物市場の価格設定は、2026年末までに連邦準備制度（FRB）が少なくとも4回、各回25ベーシスポイントの利下げを行うことを示しています。もしハシットが本当にFRBの議長になるなら、FRB内部のタカ派の声が徐々に小さくなることを考慮すれば、利下げの速度と幅は間違いなく市場の予想を超えるでしょう。流動性は大幅に放出され、リスク資産は強力な上昇を迎えるでしょう。

暗号市場にとって、これは非常に大きな好材料です。

もう一つの政治的な重要な出来事は、トランプがかつての同盟国を修復していることです。信号は11月4日、トランプがマスクの友人アイザックマンをNASAの局長に再指名したと発表したことです。

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メッセージが発表された後、アイザックマンの友人であり、SpaceXのCEOであるイーロン・マスクはこのメッセージを迅速に再投稿しました

トランプは昨年12月にアイザックマンをNASAの長官に初めて指名しましたが、今年5月にマスクと「美しい大法案」を巡って激しい口論をした後、指名を撤回し、交通長官のショーン・ダフィをNASAの代理長官に任命しました。これはマスクに対する警告とみなされます。その後、二人は互いに非難し合い、「世紀の大分裂」を演じました。

今年 8 月から、転機が訪れました。『ウォール・ストリート・ジャーナル』の報道によると、「アメリカ党」を立ち上げることを検討する中で、マスクの一部の関心は副大統領バンスとの関係を維持することに向けられています。関係者によれば、マスクはここ数週間、バンスと連絡を取り続けています。彼は助手に、政党設立の計画を進め続ければ、バンスとの関係が損なわれることを認めました。報道によると、マスクと彼の助手は周囲の親しい人々に、バンスが2028年の大統領選挙に出馬することを決定した場合、マスクはその巨額の財力を支持に動かすことを検討すると伝えたということで、これは確かにマスクが理性的な思考に戻った結果の最適解です。

9月、メディアはトランプとマスクがチャーリー・カークの追悼会で一緒に姿を現し、握手を交わしているところを撮影しました。これは二人の関係が改善されていることを示しています。実際、アメリカの多くのメディアは、マスクと共和党の関係が改善されるにつれ、アイザックマンがNASAの局長候補の議論に徐々に再登場しているようだと報じています。

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トランプとマスクがカークの追悼式で膝を突き合わせて長話をした

11月4日の再指名は和解のもう一つの信号であり、このタイミングは非常に微妙で、ちょうど民主党の地方選挙での大勝の後にあたる。

弱気派は、トランプの支持率の低下、共和党の妥協、2026年の展望が暗いことを見ています。強気派は、共和党が力を結集し、同盟国との関係を修復し、年末までに重要な立法を推進する準備をし、2026年の中間選挙に向けて引き続き攻撃を仕掛けていることを見ています。

不確実性そのものが、最大の確実性である。

ビットコインは結局どのくらいまで上がるのか？トレーダーやアナリストたちは12万ドルから17万ドルまで様々な答えを出しています。

両側のすべての主張を整理した結果、3つの見解をまとめることができます。

第一に、短期的には流動性を、中期的には規制を、長期的には周期を見ます。

もし今後数週間だけを見ると、政府閉鎖が終了したばかりで流動性は依然として逼迫しており、政治的不確実性が高まっているため、確かにプレッシャーがかかっています。Galaxyの12万ドルの年末目標は、相対的に保守的ですが現実的な期待かもしれません。

しかし、今後6か月から12か月を見ると、政府の大規模支出+《CLARITY法案》の実施+流動性の解放の組み合わせが、価格を17万ドルに近づける可能性があります。モルガン・スタンレーの判断には合理性があります。

Raoul Pal が言う 2026 年第 2 四半期にピークに達すると言うのは、より長期的なサイクルの判断です。5 年サイクルが 4 年サイクルに取って代わる場合、この仮説が成立すれば、今がむしろ投資の好機です。

重要なのは、自分がどの時間枠で取引しているのかを明確に理解することです。短期トレーダーは流動性データと政府支出の進捗に注目すべきであり、中期保有者は《CLARITY法案》と連邦準備制度の交代に目を光らせるべきです。長期投資家はビジネスサイクルとビットコインの本質的な位置付けについて考える必要があります。

第二に、政治リスクは過大評価されているが、完全に無視することもできない。

民主党の地方選挙における勝利は、2026年中間選挙に対する脅威となることは確かです。しかし、中間選挙までにはまだ丸一年の時間があります。

政治の場では一年間に多くのことが起こり得ます。トランプがマスクと和解し、共和党は年末までにより好意的な法案を推進する可能性があり、経済データの改善も世論を逆転させるかもしれません。

より重要なのは、仮に民主党が2026年に国会を奪還したとしても、2025年に重要な暗号規制の枠組みが確立されてしまった場合、短期間では覆される可能性は低いということです。「CLARITY法案」は下院で78人の民主党議員の支持を得ており、これは超党派の基盤を示しています。

アメリカの政治の特徴は「船が大きいと方向転換が難しい」ということです。規制の枠組みが一度確立されると、政党が交代しても短期間で完全に逆転することは非常に難しいです。

したがって、「民主党の勝利が暗号を破滅させる」という論理の連鎖は、あまりにも単純化されています。政治的リスクは存在しますが、市場が想像するほど致命的ではありません。

本当に警戒すべきは、政治的不確実性そのものです。市場が長期にわたり誰が勝つのかわからない状態であれば、資金は様子見を選ぶでしょう。このような様子見の感情は、どちらか一方が勝つことよりも市場にもっと害を及ぼす可能性があります。

第三に、最大のリスクは政治ではなく、経済の減退です。

空売り派が提唱する「ビジネスサイクル」に対する懸念は、逆に最も注目すべきリスクである。

もしアメリカ経済が本当にリセッションに入った場合、ビットコインはテクノロジー株のように暴落するのか、それとも金のように安全資産になるのか？

この問題には歴史的な答えがありません。なぜなら、ビットコインは完全な経済不況のサイクルを経験したことがないからです。2001年のインターネットバブルと2008年の金融危機は、ビットコインの誕生前に発生しました。

現在のデータを見ると、経済の減速の兆候は確かに存在しています：雇用の成長は鈍化し、消費者の支出は減少し、企業の投資は慎重であり、食品インフレが中産階級に圧力をかけています。

これらのトレンドが続く場合、2026年には本当に景気後退のリスクがあるかもしれません。その時、流動性の解放、規制に優しい環境、トランプとマスクの和解などは、すべて無効になる可能性があります。ビットコインは本当のストレステストに直面するでしょう。

これが、モルガン・スタンレーが17万ドルの目標を示しながらも「レバレッジの再設定が必要」と強調している理由であり、またラウル・パルが2026年に楽観的である一方、「目に見えないQEが始まる前に市場は不安定になる」と認めている理由でもあります。彼らは皆、確認のシグナルを待っています：経済はソフトランディングできるのか。

政府はいつ開くのか？《CLARITY法案》はいつ通過するのか？連邦準備制度は12月に利下げするのか？2026年の中間選挙の結果はどうなるのか？これらの質問の答えが、ビットコインの短期的な動向を決定する。

しかし、より長期的な問題は、次の経済不況の際にビットコインがどのように機能するかということです。この答えは、2026年まで待たなければならないかもしれません。それまでの間、トレーダーたちは議論を続け、市場は引き続き不安定に変動するでしょう。唯一確かなのは、不確実性自体が依然として最大の確実性であるということです。

ソース: BlockBeats