イーサリアム版マイクロストラテジー十問十答：四大米国企業がETHに賭けるロジックと保有分析

このホワイトペーパーでは、10の主要な問題に焦点を当て、現在のイーサリアムリザーブ企業の4つのコアロジックを、資本パス、オンチェーン展開、戦略的推進力、リスクガバナンスの観点から体系的に整理します。 (あらすじ:DeFiレポートの創設者との会話:10のチャートがイーサリアムの強気市場への序曲を明らかにし、機関投資家が最大の推進力になる可能性)(背景補足:SharpLink Gamingは4,904イーサリアムの「2億6000万ドルの変動利益」を追加し、SBETは今月約3倍に急騰)2025年以降、SharpLink Gaming、Bitmine Immersion Tech、Bit Digital、BTCSで Inc.に代表される米国証券会社4社は、ETHを大規模に購入し、オンチェーンの誓約に投資することで、MicroStrategy(現Strategy)のポジションの形式化とは異なる一連の「ETHマイクロストラテジー」を構築しました。 この戦略は、企業のバランスシートの構造を再形成するだけでなく、資本市場におけるイーサリアムの物語の飛躍を促進します。 このホワイトペーパーでは、10の主要な問題に焦点を当て、資本パス、オンチェーン展開、戦略的推進力、リスクガバナンスの観点から、4社のコアロジックを体系的に整理します。 Q1:現在ETHを保有している米国の上場企業のトップは何ですか? いくら持っていますか? 2025年7月現在、SharpLink Gaming、Bitmine Immersion Tech、Bit Digital、BTCS Inc.は、米国株式市場で最大のETH保有企業です。 SharpLink Gamingは約358K ETHを保有しており、Bitmineが約300.7Kで続いています。 Bit Digitalは約120.3Kコインを保有しており、BTCS Inc.は31.9Kコインのポジションを開示しています。 Coinbaseは取引プラットフォームとして約137.3K ETHを保有していますが、それは主に運用上のニーズのためのものであり、戦略的なポジションではないため、通常は「マイクロストラテジー」としてカウントされません。 上記の4社は、米国株式市場におけるイーサリアムの「マイクロ戦略化」の現在の傾向を代表する陣営を構成しています。 Q2:4社の主な事業内容を教えてください。 イーサリアムのマイクロストラテジーをリードしているのは誰ですか? 4社は異なるビジネス背景を持っており、現在のイーサリアムのマイクロ戦略は、同社の現在のCEOまたは取締役会のコアメンバーが主導しています:SharpLink Gaming(SBET):以前はスポーツ予測とインタラクティブゲームテクノロジーのプロバイダーであったSharpLink Gamingは、2025年以降、バランスシートへのコア配分として、PIPEとATMの資金調達を通じてETHの保有を徐々に増やしています。 資金調達はConsensys Software Inc.が主導し、Pantera Capital、Electric Capital、ParaFi Capital、Galaxy Digital、その他の有名な暗号資本が参加しました。 取締役会長のジョセフ・ルビン氏(イーサリアムの共同創設者兼Consensysの創設者)は、この戦略的変革の主要なイネーブラーと見なされており、ブロックチェーンに関する彼の深いバックグラウンドは、同社がイーサリアムの埋蔵量を導入するための方向性を提供しました。 Bitmine Immersion Tech(BMNR):Bitmineは、以前はブロックチェーンインフラストラクチャ企業であり、主にビットコインマイニングサイトの運用と液冷ハードウェアの販売に従事し、テキサス州やトリニダードなどの低コストのエネルギー地域をカバーしていました。 2025年6月、当社は約2億5,000万ドルを調達し、1株あたり4.50ドルの5,560万株の私募を通じてETH準備金を拡大しました。 Founders Fund、Pantera Capital、その他の暗号資本が参加しました。 Fundstratの共同創設者であるTom Leeは、ETHの戦略的道をリードする取締役会長に任命されました。 Bit Digital(BTBT):以前はビットコインマイニング会社でしたが、近年ではデジタル資産インフラストラクチャプラットフォームに変貌し、ETHバリデーターの展開とステーキング収益戦略の拡大に注力しています。 現在のCEOであるSamir Tabar氏は、メリルリンチやBitMEXでの経歴を持ち、2022年から徐々にETHを蓄積してステーキングし、イーサリアムバリデーターを実行してお金を稼ぐように会社を導いてきました。 2025年3月31日現在、機関投資家の株主にはブラックロック、インベスコ、ヴァンエックが含まれ、それぞれ3.53%、2.12%、1.61%を保有しています。 BTCS Inc.(BTCS):2014年からブロックチェーンインフラストラクチャの構築に注力し、2021年からイーサリアムエコシステムに焦点を当て、バリデータノードとブロック構築ビジネスをレイアウトし、2024年にBuilder+ブロック最適化ツールを立ち上げて、イーサリアムのステーキングとブロック収益の機会を探求しています。 CEOのチャールズ・W・アレンが率いるETH戦略は、長期的なブロックチェーン開発に対する同社の継続的なコミットメントを反映しています。 Q3:これらの企業がETHを大規模に購入するための主な資金源は何ですか? 4社はいずれも運営キャッシュフローに頼らず、コインの購入に際し、PIPE、ATM発行、転換社債、DeFiレンディング、BTC資産実現などの多様な経路を通じてETHマイクロ戦略を財政的に支援し、「オンチェーンの収益をバランスシートで活用する」という共通の戦略を反映しています。 SharpLink Gamingは、主にPIPEとATMの組み合わせによる資金調達プラットフォームを構築しています。 2025年5月、当社はPIPEの資金調達で約4億2,000万ドルを完了しました。 7月17日、当初のATM契約の融資額を10億ドルから60億ドルに増額し、PIPE部分を統一登録の範囲に含めるための修正案が米国証券取引委員会(SEC)に提出されました。 同社は複数の発表で、この資金がETHの戦略的準備金の構築とオンチェーンステーキングの実行に使用されることを明確にしています。 Bitmine Immersion Techは、2025年7月に2億5,000万ドルの私募を完了し、Founders Fundを導入して9.1%の戦略的株式を取得しました。 同社は、その後のステーキング収益の構築を含め、すべての資金をETHの準備金を構築するために使用する予定であると述べましたが、現時点ではオンチェーンステーキングの展開への公開パスはありません。 Bit Digitalは、「BTC収益化+公開配置」の複合資金調達戦略を採用しています。 2025年7月、同社はBTCの公募と売却を通じて合計約1億7,200万ドルを調達し(合計約280BTC)、これは特にETHの購入とオンチェーンステーキング収益モデルの構築に使用されました。 これに続いて、7月15日には、約6,730万ドルを調達するための普通株式のさらなる方向性のある募集を発表し、ETHの戦略的配分を拡大し続けています。 BTCS Inc.は、「ATM発行+転換社債+DeFiレンディング」の3つの道筋を中心にETHのポジションを構築し続けており、…