Cathie Wood dari Ark Invest terus meningkatkan eksposur terhadap saham konsep Bitcoin pada hari Selasa, meskipun pasar kripto secara keseluruhan turun. Menurut pengungkapan perdagangan, Ark Invest membeli saham Block senilai 13,5 juta dolar, saham Circle Internet Group CRCL senilai 7,6 juta dolar, serta saham pertukaran kripto terbesar di AS senilai 3,86 juta dolar.

Strategi cadangan Bitcoin pendiri MicroStrategy (MSTR) telah mengumpulkan dana besar sebesar 20,8 miliar dolar AS tahun ini, di mana 11,9 miliar dolar AS berasal dari saham biasa. MicroStrategy juga meluncurkan lima jenis saham preferen abadi tahun ini yang menjadi penyumbang besar, namun tingkat dividen tahunan lebih dari 8% juga menimbulkan banyak pertanyaan. Untuk membuktikan kemampuan bayar dividen mereka, MicroStrategy meluncurkan informasi waktu nyata di situs web resmi mereka, yang menunjukkan bahwa dengan harga Bitcoin saat ini sebesar 88.221 dolar AS, perusahaan memiliki cukup dana untuk membayar dividen selama 72 tahun.

Pada tahun 2025, harga memori memasuki super siklus didorong oleh permintaan AI dan pergeseran kapasitas produksi dari perusahaan besar, menyebabkan kelangkaan di pasar dan kenaikan harga, bahkan muncul fenomena "penangguhan penawaran harga" dan "harga berubah setiap hari". Hanya dalam paruh kedua tahun ini, harga DDR4 sudah naik sebesar 180%, dengan kondisi permintaan melebihi pasokan yang terus berlanjut. Perusahaan besar seperti Nanya Technology (2408) dan Winbond Electronics (2344) menyatakan bahwa gelombang kelangkaan ini mungkin akan berlangsung hingga tahun 2027, sehingga kelompok saham memori pun menjadi fokus utama para investor.

Bulan ini, harga Bitcoin sempat anjlok hingga 81.000 dolar AS, dengan penurunan harian tertinggi mencapai 8%, mencetak level terendah dalam tiga bulan terakhir. Perusahaan penyimpanan Bitcoin, MicroStrategy (MSTR), menghadapi ancaman dikeluarkan dari indeks MSCI. Perusahaan yang memegang 640.000 Bitcoin dan menggunakan leverage sebesar 27,6 miliar dolar AS ini tengah berada di ambang kehancuran. Jika Bitcoin jatuh di bawah level support kunci 70.000 dolar AS, MicroStrategy mungkin terpaksa melikuidasi 50.000 Bitcoin, yang dapat memicu kejatuhan pasar.

Perusahaan indeks S&P Dow Jones pada hari Senin mengumumkan bahwa produsen perangkat penyimpanan komputer, Sandisk Corp., akan resmi bergabung dengan indeks S&P 500 pada 28 November. Sandisk mengalahkan saham konsep Bitcoin, MicroStrategy (MSTR), yang baru-baru ini memenuhi syarat untuk masuk ke indeks S&P 500. Ini adalah kedua kalinya MicroStrategy gagal masuk; sebelumnya, pada penyesuaian kuartalan September 2025, MicroStrategy juga tidak terpilih.

Meskipun mengalami kerugian belum terealisasi yang besar, BitMine (BMNR) tetap meningkatkan investasinya di Ethereum dengan menambah 21.000 ETH, meskipun sentimen pasar sedang lesu dan situasi makroekonomi AS tidak pasti, dengan mempertaruhkan dana sebesar 60 juta dolar AS. Ketua BitMine, Tom Lee, menyalahkan tekanan pasar pada "guncangan likuiditas" alih-alih lemahnya fundamental, dan memprediksi bahwa US$3.500 bisa menjadi titik terendah jangka pendek, serta bull run berikutnya mungkin sudah siap dimulai.

Direktur Utama TD Cowen Research Group, Lance Vitanza, memperingatkan bahwa premi Bitcoin MicroStrategy (MSTR) terus menurun, dan saat ini sedang menuju titik terendah "musim dingin cryptocurrency" 2021-2022. TD Cowen tetap mempertahankan target harga MicroStrategy di 535 dolar, tetapi indeks MSCI mungkin akan mengeluarkan MicroStrategy pada bulan Februari tahun depan, jika indeks lain mengikuti, dapat menyebabkan arus keluar tambahan sebesar 8,8 miliar dolar.

Harga Bitcoin berfluktuasi di sekitar 88.000 dolar AS, yang membuat dasar biaya operasional MicroStrategy kembali menjadi sorotan. MicroStrategy menambah lebih dari 8.000 Bitcoin antara 10 hingga 16 November, dengan harga rata-rata mendekati 102.000 dolar AS, sehingga meningkatkan basis biaya campuran. Perusahaan MicroStrategy belum merilis pembaruan apa pun mengenai rencana pembelian Bitcoin yang diharapkan, yang mungkin berarti perusahaan tersebut telah menghentikan investasi Bitcoin secara berkelanjutan.

BitMine Immersion Technologies (BMNR) adalah perusahaan keuangan aset digital terkemuka yang berfokus pada Ethereum, dipimpin oleh veteran Wall Street Tom Lee sebagai ketua. Perusahaan mengumumkan laba bersih tahun fiskal 2025 sebesar 328 juta dolar AS, dengan laba per saham (EPS) setelah dilusi penuh sebesar 13,39 dolar AS. Saham BMNR untuk pertama kalinya membagikan dividen tahunan sebesar 0,01 dolar AS per saham.

Berdasarkan data pelaporan rekapitulasi, selama periode akhir kuartal kedua hingga akhir kuartal ketiga tahun 2025, eksposur portofolio institusi pada MicroStrategy (MSTR) secara nilai tercatat menurun sekitar USD 5,38 miliar, dari sekitar USD 36,32 miliar menjadi sekitar USD 30,94 miliar, setara dengan penurunan nilai tercatat institusi sekitar 14,8%. Termasuk BlackRock, Fidelity, dan manajer dana utama lainnya, masing-masing memangkas investasi mereka lebih dari USD 1 miliar atau mendekati USD 1 miliar.

Pada minggu lalu bahkan sebelumnya, harga Bitcoin menunjukkan tren yang mengkhawatirkan. Sesi perdagangan Amerika Serikat mendorong Bitcoin turun, sementara pasar Asia terus membeli saat harga turun, menunjukkan adanya perbedaan yang jelas di antara wilayah. Pelopor Bitcoin Max Keiser menyatakan bahwa pemerintah AS sedang memantau MicroStrategy (MSTR), dan kemungkinan akan memanfaatkan peluang penjualan besar-besaran pada bulan November jika terjadi kehancuran harga Bitcoin. Dilaporkan, pemerintah AS menginginkan nilai pasar MicroStrategy mendekati nilai aset bersih (mNAV) sebesar 1.0 untuk menekan premiumnya.

MicroStrategy terkena dampak anjloknya harga Bitcoin, harga saham MSTR pada penutupan 21 November tercatat sebesar 170,50 dolar AS. Pendiri sekaligus Chairman Eksekutif MicroStrategy, Michael Saylor, merangkum posisinya dengan empat kata: "Saya tidak akan mundur." Polling "Apakah HODL minggu ini" yang diadakan minggu lalu menunjukkan 77,8% responden tetap memilih untuk memegang Bitcoin dan tidak menjualnya.

MSCI (sebelumnya Morgan Stanley Capital International) mengumumkan kemungkinan akan mengeluarkan MicroStrategy (MSTR) dari indeksnya pada Januari 2026, JPMorgan membagikan kabar ini dalam laporan risetnya, yang memicu reaksi keras dari komunitas Bitcoin. Investor properti sekaligus pendukung Bitcoin Grant Cardone mengumumkan bahwa ia menarik kembali $20 juta dari JPMorgan dan menuntut bisnis kartu kredit mereka.

Pasar mata uang kripto global baru-baru ini mengalami gejolak yang hebat, aset kripto seperti Bitcoin mengalami penurunan berturut-turut, mengikuti koreksi besar pada saham teknologi tinggi. Bitcoin turun di bawah 86.000 dolar AS dalam satu hari, dan beberapa ETF Bitcoin spot di Hong Kong juga mengalami penurunan lebih dari 7%. Saham yang terkait dengan konsep Bitcoin seperti MicroStrategy (MSTR) dan Metaplanet keduanya mencapai level terendah dalam hampir satu tahun. Di bawah tekanan koreksi aset risiko, banyak dana dari lembaga dan investor ritel secara bertahap mengalihkan kembali ke bidang energi, logam mulia, dan saham pertumbuhan.

Saham pertambangan Bitcoin melonjak setelah laba Q3 Nvidia, dengan IREN melonjak 21% dan Cipher Mining naik 10%. IREN mendapatkan kesepakatan Microsoft sebesar \$9,7 miliar, sementara Cipher mengamankan \$3,8 miliar dari Fluidstack. Dana lindung nilai mendukung pergeseran dari pertambangan kripto ke infrastruktur AI.

6 perusahaan pengelola aset terbesar di Jepang (dengan total aset yang dikelola mencapai 2,5 triliun dolar AS) telah menyatakan ketertarikan untuk meluncurkan dana kripto, yang mencakup Mitsubishi UFJ Trust and Banking Corporation, Nomura Asset Management, SBI Global Asset Management, Daiwa Asset Management, Asemane One, dan Amova Asset Management. Perkembangan ini dapat menjadi tantangan potensial bagi saham konsep Bitcoin seperti MicroStrategy (MSTR).

MicroStrategy (Strategy Inc.) menghadapi risiko terbesar dalam sejarah karena proporsi kepemilikan Bitcoin-nya yang terlalu tinggi, yang berisiko dikeluarkan dari indeks saham utama MSCI. JPMorgan dalam laporan terbarunya memperingatkan, jika MSCI mengambil keputusan negatif dalam resolusi pada 15 Januari 2026, MicroStrategy mungkin akan dihapus, yang dapat memicu tekanan jual mekanis sebesar 2,8 miliar dolar AS; jika perusahaan penyusun indeks lainnya mengikuti, jumlah keluar pasif tertinggi bisa mencapai 8,8 miliar dolar AS.

Perusahaan manajemen Ark Invest milik Cathie Wood, saat pasar cryptocurrency mengalami penurunan luas, pada 19 November melakukan pembelian kembali terhadap 3 saham yang berkonsep Bitcoin, dengan total investasi mencapai 39,6 juta dolar AS. Tindakan pembelian besar-besaran ini merupakan cerminan dari strategi konsisten Ark Invest: melakukan "pembelian saat harga sedang rendah" ketika harga saham terlihat kurang menarik.

CEO perusahaan cadangan Ethereum BitMine (BMNR) Tom Lee mengatakan kepada CNBC pada hari Kamis bahwa tekanan downward yang dihadapi pasar cryptocurrency akhir-akhir ini mungkin disebabkan oleh celah besar dalam neraca aset dan liabilitas market maker. Lee berspekulasi bahwa crash pasar pada 10 Oktober menyebabkan likuidasi dana sebesar 200 miliar dolar AS yang memecahkan rekor dari pasar, yang akhirnya membuat beberapa market maker tidak siap, menyebabkan masalah likuiditas yang serius.

Michael Saylor dari MSTR masih membeli bitcoin seperti orang gila, tetapi tampaknya tidak banyak orang yang mempercayainya, tidak hanya harga saham yang jatuh di bawah kekayaan bersihnya, tetapi bahkan wakil presiden Shao Wei-Ming menjual sahamnya sendiri. Sejak 18 September, ia telah membawa saham opsi dengan harga rendah ke pasar lima kali dan menjualnya hingga 14 November, menghasilkan total keuntungan sebesar $19,69 juta, dan keraguan tentang perdagangan orang dalam telah marak.

Harga saham Block, Inc. meroket hampir 9% pada hari Rabu, setelah perusahaan mengumumkan rencana untuk mencapai laba kotor sebesar 15,8 miliar dolar AS pada tahun 2028, dan mengumumkan rencana pembelian kembali saham sebesar 5 miliar dolar AS. Block memperkirakan laba kotor akan mencapai 15,8 miliar dolar AS pada tahun 2028, dengan tingkat pertumbuhan pendapatan operasional yang disesuaikan tahunan mencapai 30%.

Penganut emas Peter Schiff kembali menghidupkan kembali perseteruannya dengan dunia Bitcoin, kali ini langsung menargetkan Michael Saylor dan struktur modal MicroStrategy (MSTR). Ia berpendapat bahwa saham preferen berimbal hasil tinggi perusahaan yang berkonsep Bitcoin ini sangat disalahpahami oleh para investor. Peringatannya sangat jelas, bahwa dividen hanya akan didistribusikan ketika MSTR memutuskan untuk mengumumkan dividen, dividen yang tidak diumumkan tidak akan terakumulasi, mereka akan hilang selamanya.

BitMine (BMNR) membeli 54.000 ETH ($173M), sekarang memegang 3,6 juta ETH—3% dari pasokan. Saham BMNR turun 2,6% meskipun $607M cash. Tom Lee menyalahkan krisis likuiditas dari market maker yang terluka pasca-kejatuhan 10 Oktober. Mengharapkan pemulihan 6-8 minggu, puncak siklus pada 2026 melalui tokenisasi.

Setelah Bitcoin mencapai rekor tertinggi, hanya dalam sebulan hingga saat ini, telah mengalami pullback lebih dari tiga puluh persen dari kenaikan tahun ini, dengan harga terendah pada 18 November mencapai 89296 dolar. Hal ini membuat saham-saham terkait Bitcoin yang sebelumnya meraih keuntungan besar mengalami kerugian. Lity (2465), Biostar (2399), Adata (3540), Chengqi (2425), Hanxin (6150), Liji (3444), dan Qingyun (5386) semuanya beralih dari merah menjadi hitam, terperosok ke dalam zona bencana.

Saham konsep Bitcoin merujuk pada perusahaan yang terdaftar yang terkait dengan Bitcoin, termasuk Penambangan Bitcoin, platform perdagangan Aset Kripto, layanan pembayaran digital, dan pengembangan teknologi Blockchain. Dengan disetujuinya ETF Spot Bitcoin oleh SEC AS pada awal 2024, aset kripto secara resmi memasuki sistem keuangan arus utama, membuat saham konsep Bitcoin seperti Block dan MicroStrategy menarik perhatian. Saham jenis ini memiliki karakteristik leverage tinggi, ketika harga Bitcoin meningkat, kenaikannya mungkin melebihi Bitcoin itu sendiri.

MicroStrategy (MSTR) kembali melakukan akuisisi besar-besaran koin Bitcoin, dokumen yang diajukan ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) pada 17 November menunjukkan bahwa perusahaan tersebut telah membeli 8.178 koin Bitcoin. Jumlah pembelian ini meningkat secara signifikan dibandingkan dengan investasi perusahaan tersebut sekitar 400-500 koin Bitcoin setiap minggu pada bulan Oktober dan awal November, dan akuisisi kali ini terjadi saat harga Bitcoin mengalami fluktuasi yang tajam.

Circle mengumumkan pendapatan kuartal ketiga sebesar 7,4 miliar dolar AS, melebihi ekspektasi pasar secara umum, namun saham CRCL ditutup dengan暴跌 12,2% pada hari itu. Tim analis Bernstein menyatakan bahwa kelemahan harga saham Circle baru-baru ini mencerminkan kekhawatiran berlebihan pasar terhadap penurunan suku bunga dan tekanan kompetisi dari Stripe, bukan penurunan struktural apapun. Analis menegaskan kembali peringkat "mengungguli pasar" untuk saham ini dan target harga 230 dolar AS.