MSCI retarde l'exclusion des sociétés de trésorerie crypto, l'action MSTR grimpe de 6%

Le Morgan Stanley Capital International a reporté ses plans d’exclure les entreprises de trésorerie crypto comme Strategy de ses indices.
Résumé

• MSCI maintiendra pour l’instant les entreprises de trésorerie fortement exposées aux crypto dans ses indices.
• Le fournisseur d’indices prévoit une révision plus large des entreprises non opérationnelles.
• La décision élimine le risque à court terme de sorties forcées des indices.

MSCI a retardé ses plans de retirer les entreprises de trésorerie fortement exposées aux crypto de ses indices mondiaux d’actions, en conservant les classifications existantes pendant qu’il réévalue la manière dont les entreprises non opérationnelles doivent être traitées.

La décision a été rapportée par Bloomberg le 7 janvier.

MSCI maintient les entreprises de trésorerie crypto dans les indices — pour l’instant

Dans sa mise à jour, MSCI a indiqué que les entreprises détenant d’importantes positions en actifs numériques resteront éligibles à l’inclusion tant qu’elles respectent les exigences standard de l’indice. Cela s’applique même lorsque les avoirs en crypto représentent plus de la moitié des actifs totaux d’une entreprise, une catégorie qui inclut Strategy, le plus grand détenteur corporatif de Bitcoin (BTC).

Ce mouvement suspend une proposition formulée à la fin de l’année dernière, qui aurait reclassé bon nombre de ces entreprises en tant que véhicules d’investissement plutôt qu’entreprises opérationnelles. Si elle était adoptée, cette modification aurait pu entraîner leur retrait lors de la révision de l’indice de février 2026.

MSCI a indiqué que les retours des investisseurs montraient une gêne face à un seuil strict basé sur les actifs. Certains acteurs du marché ont soutenu que la composition du bilan seul ne reflète pas la façon dont ces entreprises opèrent ou génèrent de la valeur.

Selon le fournisseur d’indices, davantage de travaux sont nécessaires pour distinguer les véritables entités d’investissement des entreprises qui détiennent des actifs non opérationnels dans le cadre d’une stratégie plus large.

Les marchés ont réagi rapidement. Les actions de Strategy ont augmenté d’environ 5 % en trading après clôture suite à l’annonce, apaisant les inquiétudes concernant des ventes forcées par des fonds passifs.

Une révision plus large montre des risques non résolus à l’horizon

Bien que la menace immédiate se soit estompée, MSCI a clairement indiqué que le sujet reste en cours d’examen. La société prévoit d’ouvrir une consultation plus large sur la manière dont les entreprises non opérationnelles doivent être classées dans tous les secteurs, pas seulement celles axées sur la crypto.

Dans son communiqué, MSCI a déclaré que les entreprises de trésorerie d’actifs numériques pourraient faire partie d’un groupe plus large d’entreprises dont les activités sont davantage orientées vers l’exposition aux actifs que vers des opérations traditionnelles. Les critères futurs pourraient s’appuyer davantage sur des indicateurs de reporting financier plutôt que sur de simples seuils de propriété.

Cette incertitude est importante. Des analystes de JPMorgan ont précédemment averti que l’exclusion des principaux indices pourrait entraîner des flux sortants de plusieurs milliards de dollars, Strategy seule étant susceptible de subir une pression de vente de plusieurs milliards.

Le président exécutif de Strategy, Michael Saylor, a critiqué le cadre proposé comme étant inégal. Dans une lettre publique le mois dernier, il a soutenu que les entreprises ayant de grandes expositions à des matières premières telles que le pétrole ou l’or ne sont pas traitées de la même manière, malgré une volatilité comparable.