La panique DAT est terminée ! MSCI suspend la suppression des actions de coffre-fort cryptographique de l'indice, la stratégie bondit de 7% après la clôture

MSCI reporte l’exclusion des entreprises détentrices de cryptomonnaies, Strategy rebondit après les heures et évite une vente passive de 2,8 milliards de dollars (Contexte précédent : Strategy investit à nouveau 100 millions de dollars pour acheter 1 229 BTC, ses positions totales dépassent 672 000 BTC) (Informations supplémentaires : Michael Saylor réitère que le bitcoin atteindra un million, voire plusieurs millions de dollars : en attendant le jour où Strategy contrôlera 5%, 7% de l’offre totale de BTC)

MSCI, l’entreprise américaine de compilation d’indices, a annoncé tard dans la soirée du 6 février qu’elle reporterait l’exécution du plan « les entreprises dont la proportion d’actifs numériques dépasse 50% seront considérées comme des fonds d’investissement » lors de l’ajustement trimestriel de février, résolvant directement les craintes du marché concernant l’exclusion de Strategy (anciennement MicroStrategy) et d’autres 39 entreprises de trésorerie d’actifs numériques. À l’annonce, le cours de Strategy après les heures a immédiatement augmenté de 5% à 7%, et la vente passive potentielle de près de 2,8 milliards de dollars a également été temporairement mise en pause.

La façon dont les indices des DATCO listées dans la liste préliminaire publiée par MSCI, dont les avoirs en actifs numériques représentent 50% ou plus de leurs actifs totaux, sont traités restera inchangée.

Ligne rouge temporairement suspendue de « 50% »

Dans la proposition initiale de MSCI, toute entreprise dont la valeur marchande des actifs numériques dépasse la moitié de ses actifs totaux serait classée comme un instrument passif similaire à un ETF, perdant ainsi sa place dans les indices de référence comme MSCI World, MSCI USA. Les critiques soulignent que le seuil dépend des fluctuations des prix des cryptomonnaies, et une fois que (BTC) s’apprécie, l’entreprise pourrait potentiellement « passivement » franchir la ligne, ce qui rend la norme trop arbitraire et amplifiera les distorsions du marché. MSCI a finalement décidé de procéder à des consultations plus larges, invoquant comme raison les grandes différences dans les normes comptables de chaque pays et la difficulté à établir une reconnaissance uniforme.

Pour des actions comme Strategy, l’acceptation ou le retrait d’un indice concerne non seulement la réputation, mais aussi les flux de capitaux passifs mondiaux directs. Les données montrent que si la règle des 50% entrait en vigueur, Strategy seul pourrait être confronté à une vente forcée d’environ 2,8 milliards de dollars de stock par les ETF qui suivent l’indice MSCI, avec des sorties de capitaux du secteur global jusqu’à 150 milliards de dollars. Après la publication de l’événement, le cours de Strategy a rebondi rapidement de 158 dollars, et la dynamique commerciale du marché indique que la place dans un indice surpasse parfois les fondamentaux à court terme dans la détermination des prix.

Réalité réglementaire 2026

Le point de contention porte sur la question d’identité que le milieu juridique et économique tente de clarifier : lorsqu’une entreprise considère l’accumulation de bitcoin comme une stratégie centrale, est-ce toujours une entreprise d’exploitation ? Michael Saylor, président du conseil d’administration de Strategy, a souligné à plusieurs reprises que la gestion des réserves de bitcoin nécessite une répartition active et une gestion des risques, ce qui est essentiellement différent de la détention passive des ETF. Cependant, MSCI a indiqué dans sa déclaration qu’elle établirait à l’avenir une nouvelle catégorie « entreprises généralement non exploitantes », ce qui signifie que la simple suppression du seuil de 50% n’a pas mis fin à l’examen. Pour l’industrie des cryptomonnaies, les gardiens de la finance traditionnelle ont temporairement relâché leur prise, laissant un questionnaire non signé.

L’événement reflète également l’atmosphère réglementaire créée par l’administration Trump l’année dernière : bien que le discours politique soit favorable aux actifs cryptographiques, les infrastructures financières restent dominées par les règles existantes. Strategy a subi une baisse de 25% du bitcoin au quatrième trimestre 2025, enregistrant environ 17,4 milliards de dollars de pertes non réalisées, les flux de trésorerie et la capacité à supporter les risques étant tous sollicités. Cette exemption d’exclusion offre à l’entreprise une période d’observation, mais le prochain cycle de test arrivera toujours. Pour rester durablement dans les indices de référence, ils doivent prouver qu’ils ne sont pas simplement un vecteur de détention de cryptomonnaies à fort effet de levier, mais une entreprise capable de se conformer aux normes traditionnelles en matière de comptabilité, d’exploitation et de gouvernance.

Le « plan de délai » de MSCI interrompt temporairement l’appareil d’investissement passif de Wall Street et permet au marché de voir le conflit central entre le modèle de trésorier de bitcoin et la controverse sur la compilation d’indices. Lorsque le bilan change d’identité en raison des fluctuations de prix, le cadre d’évaluation traditionnel doit-il faire place aux nouvelles classes d’actifs ? La réponse est toujours en cours de formation.