Dernier article d'Arthur Hayes : Après la "colonisation" du Venezuela par Trump, la machine à imprimer de l'argent va se mettre en marche de manière folle, la plus grande perte de l'année dernière est PUMP

Original : Arthur Hayes

Traduction : Yuliya, PANews

Vous pouvez imaginer un appel vidéo entre le président américain Donald Trump et le président vénézuélien Pepe Maduro, alors que Maduro était en train d’embarquer dans un avion en direction de New York depuis Caracas.

Trump : « Pepe Maduro, tu es vraiment un méchant. Le pétrole de ton pays est maintenant à moi, vive l’Amérique ! »

Pepe Maduro : « Trump, espèce de fou ! »

**Note : Arthur Hayes désigne le président du Venezuela par « Pepe Maduro » plutôt que par son vrai nom Nicolás Maduro. « Pepe » est un surnom courant en espagnol pour « José » (, et non pour Nicolás. *

Concernant l’événement historique, subversif, autoritaire et militarisé où les États-Unis « kidnappent » ou « arrêtent légalement » un chef d’État souverain, on peut lui apposer diverses étiquettes, positives ou négatives. De nombreux rédacteurs assistés par intelligence artificielle ne manqueront pas de produire des articles en série pour analyser ces événements et prédire l’avenir. Ils jugeront ces actions d’un point de vue moral et conseilleront d’autres pays sur la conduite à tenir. Mais cet article n’a pas cette ambition. La seule question essentielle est : la « colonisation » par les États-Unis du Venezuela va-t-elle faire monter ou baisser le prix du Bitcoin / des cryptomonnaies ?

) La seule règle en politique : la réélection

Pour répondre à cette question, il faut comprendre une réalité politique simple et brutale : tous les politiciens élus ne se concentrent qu’une seule chose — gagner leur réélection. Les grandes narrations comme Dieu ou la nation passent après la conquête des voix. Parce que sans pouvoir, on ne peut pas changer les choses, cette obsession pour la réélection est, dans une certaine mesure, rationnelle.

Pour Trump, deux élections sont cruciales : les élections de mi-mandat de 2026 et l’élection présidentielle de 2028. Bien qu’il ne doive pas se présenter en 2026 et ne puisse pas briguer un troisième mandat en 2028, la loyauté et l’obéissance de ses soutiens politiques dépendent de leurs propres perspectives de réélection. Ceux qui s’éloignent du camp « Make America Great Again » (MAGA) pensent que continuer à suivre Trump rendra leur avenir électoral plus sombre.

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Alors, comment Trump peut-il s’assurer que les électeurs indécis, qui hésitent entre soutenir le Parti démocrate (camp bleu) ou le Parti républicain (camp rouge), votent « correctement » en novembre 2026 et en 2028 ?

À l’heure actuelle, il est probable que le camp démocrate reprenne la Chambre des représentants. Si Trump veut être gagnant, il doit agir immédiatement. Le temps pour ajuster la politique afin de changer la position des électeurs est compté.

) Qu’est-ce qui préoccupe les électeurs ? L’économie, surtout le prix du pétrole

Alors, comment plaire aux électeurs indécis ? Toutes les manœuvres culturelles et de guerre culturelle sont insignifiantes face à leur portefeuille. Ce qui compte pour eux, c’est l’économie : ont-ils le sentiment d’être riches ou pauvres lorsqu’ils votent ?

Pour Trump, la façon la plus simple de stimuler l’économie est d’imprimer de la monnaie, ce qui augmente le PIB nominal. Cela fait monter les prix des actifs financiers, et satisfait la classe riche qui peut « rembourser » ses dons de campagne. Cependant, aux États-Unis, chaque vote compte, et si l’impression monétaire provoque une inflation grave, faisant grimper le coût de la vie pour le peuple, celui-ci peut voter pour déloger le parti au pouvoir.

Trump et la secrétaire au Trésor Janet Yellen ont déclaré qu’ils veulent faire tourner l’économie à plein régime. La question est : comment vont-ils maîtriser l’inflation ? L’inflation qui pourrait compromettre leur réélection concerne principalement les secteurs de l’alimentation et de l’énergie.

Pour le citoyen américain moyen, l’indicateur d’inflation le plus sensible est le prix de l’essence. La faiblesse du système de transport public américain, la quasi-totalité des gens conduisant, fait que le prix du carburant impacte directement leur coût de la vie.

C’est pourquoi Trump et ses vice-présidents « colonisent » le Venezuela, pour son pétrole.

En parlant du pétrole vénézuélien, beaucoup soulignent rapidement que le pays possède les plus grandes réserves prouvées au monde. Mais la quantité de pétrole sous terre n’est pas le problème, c’est la capacité à l’extraire de manière rentable qui compte. Trump croit probablement qu’en développant les ressources pétrolières du Venezuela, il pourra acheminer le pétrole vers les raffineries du Golfe du Mexique, et faire baisser le prix de l’essence en maîtrisant l’inflation énergétique, apaisant ainsi la population.

La validité de cette stratégie sera testée par le marché du pétrole brut West Texas Intermediate (WTI) et Brent. Avec l’augmentation du PIB nominal et de l’offre de crédit en dollars, le prix du pétrole montera-t-il ou baissera-t-il ? Si le PIB et le prix du pétrole montent en même temps, le camp démocrate gagnera ; si le PIB monte mais que le prix du pétrole reste stable ou baisse, le camp républicain l’emportera.

Ce cadre est intéressant car le prix du pétrole reflétera la réaction des autres pays producteurs et des grandes puissances militaires (notamment l’Arabie saoudite, la Russie et la Chine) face à la « colonisation » du Venezuela par les États-Unis. Un autre avantage est la réflexivité du marché : nous savons que Trump ajustera sa politique en fonction des mouvements du marché boursier, des obligations américaines et du prix du pétrole. Tant que les actions montent et que le prix du pétrole reste bas, il continuera à imprimer de la monnaie et à poursuivre la politique de « colonisation » pour s’approvisionner en pétrole. En tant qu’investisseurs, nous pouvons réagir dans le même cadre temporel que Trump, ce qui est la meilleure situation possible. Cela réduit la nécessité de prévoir avec précision les résultats d’un système géopolitique complexe. Les traders n’ont qu’à lire les graphiques et s’adapter.

Voici quelques données graphiques et analyses statistiques qui montrent clairement pourquoi Trump doit faire monter le PIB nominal tout en maintenant le prix du pétrole à la baisse pour gagner l’élection :

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• Configuration politique : Les camps rouge et bleu sont à peu près à égalité, seul un petit pourcentage d’Américains décide quel camp contrôle le gouvernement.

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• Focus des électeurs : L’économie et l’inflation sont les deux principales préoccupations des électeurs, tout le reste est secondaire.
• « Règle des 10 % » : Lorsque le prix moyen de l’essence dans le pays, trois mois avant l’élection, augmente de 10 % ou plus par rapport au prix moyen de janvier de la même année, le contrôle d’un ou plusieurs départements du gouvernement change de mains.

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• Perspectives électorales : Si l’économie ne connaît pas de récession, le camp rouge a la meilleure chance de remporter l’élection présidentielle de 2028.

Ces graphiques montrent clairement que, pour gagner, Trump doit faire tourner l’économie à plein régime sans faire monter le prix de l’essence.

) Deux scénarios pour l’évolution du Bitcoin

Nous faisons face à deux scénarios : le premier, où le PIB/Crédit et le prix du pétrole augmentent simultanément ; le second, où le PIB/Crédit augmente mais le prix du pétrole baisse. Comment le Bitcoin réagira-t-il ?

Pour comprendre cela, il faut d’abord saisir un point central : la raison pour laquelle le prix du pétrole est crucial ne réside pas dans son impact sur le coût de l’extraction minière, mais dans sa capacité à forcer les politiciens à arrêter d’imprimer de la monnaie.

Le Bitcoin, qui utilise la preuve de travail (PoW) pour l’extraction, consomme de l’énergie, ce qui en fait une abstraction monétaire pure. Par conséquent, le prix de l’énergie n’a pas d’impact direct sur le prix du Bitcoin, puisque tous les coûts des mineurs évoluent de concert, sans changer la logique de valeur intrinsèque du Bitcoin.

La véritable puissance du prix du pétrole réside dans sa capacité à déclencher des catastrophes politiques et financières : c’est une « gâchette ».

La réaction en chaîne d’un prix du pétrole hors de contrôle

Si la croissance économique entraîne une hausse trop rapide et trop élevée du prix du pétrole, cela déclenchera une série de réactions en chaîne dévastatrices :

Un prix du pétrole hors de contrôle signifie une explosion du coût de la vie pour le peuple, ce qui peut enflammer la colère des électeurs et mettre en danger le maintien au pouvoir. Pour conserver leur position, ils devront tout faire pour faire baisser le prix du pétrole (par exemple, en volant du pétrole à d’autres pays ou en ralentissant la création de crédit). Le rendement des obligations américaines à 10 ans et l’indice MOVE, qui mesure la volatilité du marché obligataire américain, indiqueront quand le prix du pétrole devient excessif.

Les investisseurs doivent faire un choix difficile : investir dans des actifs financiers ou dans des actifs réels. Lorsque le coût de l’énergie est faible et stable, il est rationnel d’investir dans des obligations d’État ou autres actifs financiers. Mais lorsque le coût de l’énergie est élevé et volatile, il est plus judicieux d’investir dans des matières premières énergétiques. Ainsi, lorsqu’un certain seuil est atteint, les investisseurs exigeront des rendements plus élevés sur la dette publique (notamment les obligations américaines à 10 ans).

Lorsque le rendement des obligations américaines à 10 ans approche 5 %, la volatilité du marché pourrait augmenter fortement, et l’indice MOVE pourrait s’envoler. La politique actuelle des États-Unis, qui ne parvient pas à maîtriser le déficit, favorise souvent les « avantages gratuits » lors des élections. Mais avec la hausse du prix du pétrole et le rendement qui approche un seuil critique, le marché pourrait subir une pression accrue. Dans un système financier fiat avec un fort effet de levier, une hausse de la volatilité oblige les investisseurs à vendre leurs actifs, sinon ils risquent de tout perdre.

Par exemple, le 2 avril de l’année dernière, la « Journée de la libération » et le « TACO » de Trump (mesures tarifaires) du 9 avril illustrent cela. Trump menaçait alors d’imposer des tarifs très élevés, ce qui aurait réduit le commerce mondial et les flux financiers, provoquant un fort effet déflationniste. Le marché a chuté brutalement, le MOVE a atteint 172 en séance. Le lendemain, Trump a « suspendu » les tarifs, et le marché s’est redressé violemment.

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Le graphique du MOVE (en blanc) contre le Nasdaq 100 (en jaune)

Dans ce genre de situation, tenter de prévoir précisément à quel niveau du prix du pétrole ou du rendement à 10 ans cela forcera Trump à resserrer la création monétaire est vain. Quand cela se produit, on le sait naturellement. Si le prix du pétrole et le rendement montent fortement, il faut réduire l’exposition aux actifs risqués.

Le scénario de référence actuel est : le prix du pétrole restera stable ou baissera, tandis que Trump et Yellen imprimeront de la monnaie comme en 2020. La raison est que le marché croira initialement que la maîtrise du pétrole vénézuélien par les États-Unis augmentera considérablement la production quotidienne de brut. Peu importe si les ingénieurs peuvent réellement atteindre plusieurs millions de barils par jour au Venezuela, cela n’a pas d’importance.

Ce qui compte vraiment, c’est que la vitesse d’impression de Trump sera plus rapide que celle du Premier ministre israélien Benjamin Netanyahu, qui change constamment ses raisons de frapper l’Iran. Si ces logiques ne suffisent pas à convaincre de prendre position long sur tous les actifs risqués, il suffit de se rappeler une chose : Trump est le président américain le plus socialiste depuis Roosevelt. En 2020, il a imprimé des dizaines de milliers de milliards de dollars, et contrairement aux présidents précédents, il a directement distribué de l’argent à tout le monde. On peut être sûr qu’il ne perdra pas l’élection pour ne pas avoir assez imprimé.

D’après ses déclarations et celles de son équipe, on sait que le crédit va s’étendre. Les républicains du camp rouge augmenteront les dépenses en déficit, le département du Trésor de Yellen émettra de la dette pour financer cela, et la Réserve fédérale (que ce soit Powell ou son successeur) imprimera de la monnaie pour acheter ces obligations. Comme l’a dit Lyn Alden, « rien ne peut arrêter ce train ». Avec l’expansion de la masse monétaire en dollars, le prix du Bitcoin et de certaines cryptomonnaies explosera.

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) Stratégie de trading

La plus grosse perte d’Arthur Hayes l’année dernière a été lors du lancement du token PUMP. De plus, souvenez-vous d’éviter les Meme coins, la seule transaction rentable l’an dernier était TRUMP. Sur le bon côté, la majorité des profits provenaient des trades sur HYPE, BTC, PENDLE et ETHFI. Bien que seulement 33 % des trades aient été gagnants, la gestion des positions était prudente, et le profit moyen des trades gagnants était 8,5 fois supérieur à la perte moyenne des trades perdants.

Pour cette année, Hayes prévoit de se concentrer sur ses forces : une approche macro claire basée sur la liquidité, combinée à une narration crédible de « coin de contrefaçon » (shanzhai), pour déployer de grandes positions à moyen terme. Lorsqu’il s’agit de trader des « shitcoins » ou Meme coins à des fins de divertissement, il réduira la taille de ses positions.

En regardant vers l’avenir, la principale narration de cette année sera centrée sur la « confidentialité ». ZEC deviendra un indicateur clé dans le domaine de la confidentialité, Maelstrom a déjà massivement acheté ce token au troisième trimestre 2025, avec l’objectif de trouver au moins un « shanzhai » qui pourra impulser la tendance et générer des rendements supérieurs à BTC et ETH dans les années à venir. Pour dépasser BTC et ETH en rendement, il prévoit de vendre une partie de ses bitcoins et ETH pour investir dans des « shanzhai » plus explosifs dans la sphère de la confidentialité et de la DeFi.

Une fois que le prix du pétrole augmentera et ralentira l’expansion du crédit, il prendra ses bénéfices, accumulera davantage de Bitcoin, et achètera une partie de mETH.