Le Royaume-Uni soumet un projet de loi intégrant pleinement les actifs cryptographiques dans la réglementation financière traditionnelle, avec une date limite cruciale en 2027, propulsant Londres en tête de la compétition mondiale en matière de conformité.
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(Contexte supplémentaire : L’enchère des obligations japonaises « en rupture immédiate », régression des rendements, marché convaincu d’une hausse des taux à la fin de l’année)

Sommaire de l’article

• Comptage à rebours : application complète du cadre traditionnel
• Résonance anglo-américaine : nouvelle position de Londres
• La stabilité des tokens au cœur : la ligne rouge de la BoE
• Fenêtre de deux ans : le seuil du marché

Le gouvernement britannique a soumis le 15 au Parlement un nouveau projet de loi, déclarant clairement son intention d’intégrer tous les acteurs de l’écosystème crypto dans le cadre réglementaire traditionnel d’ici octobre 2027. La nouvelle réglementation placera directement les activités cryptographiques sous le champ d’application du (Financial Services and Markets Act) FSMA, donnant le coup d’envoi à un compte à rebours de deux ans pour la City de Londres, tout en envoyant un signal clair à la compétition mondiale pour le capital.

Comptage à rebours : application complète du cadre traditionnel

Le projet stipule que, à partir de 2027, les échanges centralisés, les fournisseurs de portefeuilles et autres intermédiaires opérant au Royaume-Uni devront obtenir une licence complète délivrée par la (FCA) (Financial Conduct Authority). Les conditions seront alignées sur celles des courtiers en actions, avec une mise en œuvre rigoureuse du (AML) (anti-blanchiment d’argent) et du KYC (Know Your Customer), tandis que la gestion interne devra passer des tests de résistance. La FCA et la Banque d’Angleterre ((BoE)) s’engagent à finaliser un règlement détaillé d’ici la fin 2026, laissant environ 12 mois au marché pour s’adapter. Pour les startups aux structures peu solides, la certitude réglementaire devient une ligne de vie plutôt qu’un simple objectif flou.

Lors de la soumission du document, la ministre des Finances Rachel Reeves a souligné que le nouveau système « ciblera les mauvais acteurs tout en laissant les acteurs sérieux et disposés à se conformer aux audits ». La période de « laisser-faire » face à l’écosystème crypto dans la City est officiellement terminée, laissant place à des standards d’audit équivalents à ceux des banques.

Résonance anglo-américaine : nouvelle position de Londres

Ce choix n’est pas fortuit. Après l’arrivée du président Trump et sa politique pro-entreprises, Washington redessine les responsabilités de la SEC et de la CFTC. Londres, quant à elle, fixe aujourd’hui des standards stricts pour capturer le flux de capitaux entre l’Europe continentale et Wall Street. La ministre de l’Économie Lucy Rigby a expliqué publiquement :

« Notre intention est de conduire l’adoption numérique à l’échelle mondiale. »

Elle a également indiqué que le groupe de travail anglo-américain étudie la possibilité d’harmoniser la réglementation, tout en évitant de simplement copier le cadre MiCA de l’UE.

Les signaux politiques sont clairs : alors que l’UE se concentre sur la gestion des risques et que les marchés asiatiques cherchent toujours un équilibre, Londres veut attirer le capital institutionnel avec des « barrières élevées et des règles transparentes », se positionnant comme le pont privilégié pour les capitaux américains souhaitant pénétrer les marchés hors Europe.

La stabilité des tokens au cœur : la ligne rouge de la BoE

Les stablecoins sont au centre du nouveau projet de loi. Le texte confère à la BoE un pouvoir de régulation directe sur les émetteurs de stablecoins « systémiquement importants », exigeant qu’ils détiennent des actifs liquides de haute qualité (HQLA), comme des obligations britanniques, en tant que réserves 1:1. Les modèles reposant sur des billets de trésorerie ou des actifs opaques seront contraints de disparaître.

Les risques de détournement de fonds, similaires à ceux de l’affaire FTX, sont également traités de front. Le projet de loi impose la « séparation des actifs des clients » comme une ligne rouge infranchissable, avec une double vérification technique et légale pour garantir que les fonds des utilisateurs ne soient pas utilisés pour des opérations à fort levier. La BoE indique que cette initiative vise à faire des stablecoins des quasi-états bancaires en matière de capacité de paiement, afin de réduire les risques de contagion au système financier.

Fenêtre de deux ans : le seuil du marché

Pour les petites équipes, la hausse des coûts juridiques, d’audit et d’assurance entraînera sans doute un retrait ou une fusion. Mais pour les plateformes établies, comme Coinbase ou Kraken, qui ont déjà une conformité en place et cherchent à attirer des capitaux institutionnels, le cadre réglementaire clarifié réduit l’incertitude stratégique. Selon des instituts d’études, cette certitude pourrait augmenter la volonté d’allocation d’actifs, même si la réglementation ne garantit pas la stabilité des prix, elle peut libérer des liquidités potentielles.

La FCA reste prudente : elle rappelle aux investisseurs qu’ils doivent prévoir « une perte totale », insistant sur le fait que la volatilité intrinsèque des actifs cryptographiques ne disparaîtra pas avec la régulation. En d’autres termes, la réglementation établit un ordre de marché, pas une garantie de prix.

L’Angleterre, via cette législation, met fin à une période d’expérimentation de plusieurs années, échangeant une forte réglementation pour gagner la confiance du capital international. La date limite de 2027 en octobre marquera l’émergence d’une nouvelle discipline pour la City, où les acteurs seront en costume, détenant des licences et soumis à des audits. Face à un paysage financier mondial redéfini sous l’ère Trump, le Royaume-Uni mise sur un cadre juridique solide pour tenter de redéfinir son rôle central dans l’univers crypto.
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