Auteur : 岳小鱼 ; Source : X, @yuexiaoyu111）
Le mode DAT subit une grande épreuve du marché !
1️⃣ Qu’est-ce que le marché craint le plus actuellement ?
Ce sont les ventes de tokens par les entreprises DAT (portefeuille d’actifs numériques).
Auparavant, les sociétés cotées empruntaient pour acheter des tokens, le marché était très optimiste, et les prix montaient en spirale ;
Maintenant que le contexte est plus difficile, si ces entreprises commencent à vendre leurs tokens, la confiance s’effondre, ce qui peut entraîner une pression sur le marché.
2️⃣ Comment évaluer l’état actuel de fonctionnement d’une entreprise DAT ?
Actuellement, l’indicateur principal utilisé est : mNAV (Market Net Asset Value, Multiple de la valeur nette des actifs du marché)
Autrement dit, combien de tokens une entreprise détient, ce qui constitue ses actifs, en se concentrant principalement sur la valeur de marché de l’entreprise par rapport à sa détention d’actifs numériques.
Si le ratio est supérieur à 1, cela indique une prime de marché, signifiant que les investisseurs reconnaissent la valeur de l’entreprise et son potentiel de croissance futur ;
Si le ratio est inférieur à 1, cela indique que la valeur des actifs est supérieure à la capitalisation boursière, ce qui signifie que les actifs ne peuvent pas soutenir la valeur de marché, entraînant une réévaluation du modèle DAT.
Actuellement, le mNAV du leader Strategy dans le domaine DAT est de 1.03, approchant une prime négative.
Ce qui pourrait entraîner une spirale mortelle : dépréciation des actifs → baisse supplémentaire du prix des actions → difficulté de financement.
On peut dire que le marché actuel constitue une grande épreuve pour le modèle DAT.
3️⃣ Le modèle DAT n’est pas simplement une entreprise traditionnelle empruntant pour acheter des tokens, c’est aussi que les intérêts des entreprises traditionnelles sont liés à l’écosystème de ce token.
Par exemple, une entreprise utilisant Ethereum DAT, pour faire valoriser ses actions, devra chercher à stimuler le prix du token, ce qui incite naturellement à participer à l’écosystème de ce token.
Par exemple, participer au staking sur une chaîne PoS pour renforcer la sécurité du réseau, ou prêter des tokens à des protocoles DeFi pour fournir de la liquidité, voire investir dans des projets innovants dans l’écosystème pour favoriser leur adoption.
Seul un écosystème florissant peut soutenir le prix de l’Ethereum, et donner une narration à la valeur des actions des entreprises.
Ainsi, les sociétés cotées deviendront les plus grands promoteurs de l’écosystème des tokens.
Même si récemment Vitalik, le fondateur d’Ethereum, a déclaré que les entreprises centralisées représentaient une menace pour Ethereum décentralisé,
Il faut aussi voir cela comme une force motrice pour le développement de l’écosystème Ethereum.
4️⃣ Revenons au BTC : les entreprises de portefeuilles Bitcoin seront également amenées à promouvoir le développement de l’écosystème Bitcoin.
Mais comment ?
Tout d’abord, il faut faire circuler le Bitcoin.
Actuellement, après l’achat par les institutions traditionnelles, les coins sont encore placés dans des wallets froids ou sur des plateformes de custodien centralisées, sans générer de revenus supplémentaires.
Donc, pour que les entreprises DAT augmentent leur prime, il ne suffit pas de stocker des tokens, il faut utiliser les actifs numériques pour générer des revenus, afin d’avoir une narration.
C’est la force motrice interne de la renaissance de l’écosystème Bitcoin.
J’ai récemment lu un rapport de recherche publié par le réseau de couche 2 Bitcoin GOAT Network, qui explique également ce point, avec pour vision de devenir la couche de rendement de Bitcoin.
Ainsi, le défi du marché pour le modèle DAT ne concerne pas seulement la spirale mortelle causée par la baisse des prix, mais surtout la question suivante : comment utiliser 1 dollar en BTC pour créer 2 dollars de valeur ?
Accumuler 1 dollar en Bitcoin ne peut soutenir qu’une capitalisation de 1 dollar, mais il faut trouver des moyens de créer plus de prime.
Construire un écosystème pour les actifs numériques est une des clés pour sortir de la crise.
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