Année de la disparition du nouveau jeton

Auteur : Shaunda Devens Source : blockworks Traduction :善欧巴，金色财经

En 2025, la valorisation des nouveaux jetons a subi une forte compression, avec les baisses les plus prononcées dans les secteurs de l'infrastructure et des jeux.

Avec l'approche de la fin de l'année, cet article va faire le bilan des flux de capitaux réels sur l'année. Tout d'abord, les données des indices montrent que les fonds continuent de se diriger vers des infrastructures cryptographiques de grande envergure, validées par le marché, tandis que les secteurs spéculatifs continuent de se replier. Ensuite, nous quantifierons les pertes des nouveaux tokens émis en 2025.

Performance de l'indice

Au cours de la semaine dernière, le Bitcoin est resté essentiellement stable (en hausse de 0,3 %), sous-performant par rapport aux indices de référence traditionnels - l'indice Nasdaq (en hausse de 1,7 %), l'or (en hausse de 1,1 %) et l'indice S&P 500 (en hausse de 0,9 %). Autour du 18 décembre, cet écart s'est intensifié : la plupart des secteurs cryptographiques ont subi d'importantes ventes, tandis que le marché boursier est resté stable. Cela indique que cette baisse est un comportement de couverture spécifique à l'industrie cryptographique, et non le résultat d'un affaiblissement macroéconomique généralisé.

Le secteur des échanges décentralisés (DEX) (en hausse de 11 %) surpasse tous les indices, suivi de près par les entreprises minières de crypto-monnaies (en hausse de 9,5 %) et le secteur des actions liées à la crypto-monnaie de 2025 (en hausse de 9,2 %). La performance exceptionnelle des échanges décentralisés est principalement entraînée par UNI, dont le prix a augmenté de 15,4 % – après que le vote sur la proposition unifiée sur la chaîne UNI a été approuvé, avec 69 millions de UNI (atteignant le quorum légal de 40 millions) votant pour. Le secteur des chaînes publiques (L1) (en baisse de 2 %) et le secteur des jetons des échanges (en baisse de 2,2 %) ont légèrement perdu.

Le secteur de l'intelligence artificielle a le plus mal performé (baisse de 21 %), principalement en raison de la faiblesse de TAO (baisse de 21 %). La faiblesse de TAO pourrait être due à deux facteurs : d'une part, la vente massive après le premier événement de réduction de moitié de Bittensor (environ le 14 décembre) - cette réduction de moitié a fait chuter l'offre quotidienne de moitié, mais ne s'est pas immédiatement traduite par une augmentation de la demande ; d'autre part, le sentiment général d'aversion au risque dans tout le secteur des tokens d'intelligence artificielle.

Le dilemme des rendements négatifs des nouveaux tokens

À l'approche de la fin de l'année, il est important de se concentrer sur les performances de marché les plus désastreuses de 2025 : les nouveaux tokens émis. Récemment, un post d'Ahboyash a confirmé, avec des données concrètes, le ressenti de nombreux individus. Parmi les 117 tokens émis en 2025, la majorité des rendements sont négatifs. La médiane des tokens a chuté d'environ 71 % par rapport à leur évaluation entièrement diluée (FDV) au moment de leur introduction. Seuls 17/117 tokens (15 %) ont un prix de transaction supérieur à leur évaluation à l'émission, et environ 40 % des tokens ont enregistré une baisse de plus de 80 %.

Cette baisse est large et grave : 100/117 tokens (85 %) sont en situation de perte. Les pertes se concentrent principalement dans la fourchette de baisse de 50 % à 90 %, où le nombre de tokens est le plus élevé.

Dans des cas extrêmes, 15 types de tokens ont chuté de plus de 90 %, y compris Berachain (en baisse de 93 %), Animecoin (en baisse de 94 %), Bio Protocol (en baisse de 93 %) et d'autres projets très suivis.

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Dans l'ensemble, la valorisation totalement diluée de ce nouveau lot de jetons est passée de 139 milliards de dollars lors de son lancement à 54 milliards de dollars aujourd'hui. Cela signifie qu'après avoir exclu tous les projets proches de zéro, la valorisation totalement diluée “sur le papier” a disparu d'environ 87 milliards de dollars (une baisse de 59%).

Il existe effectivement une divergence de rendement à l'extrémité, mais elle est fortement concentrée. Les jetons les moins performants se trouvent principalement dans le secteur de l'infrastructure et des jeux, avec Syndicate (en baisse de 93,6 %) et Animecoin (en baisse de 93,6 %) en tête des perdants. Pendant ce temps, les gagnants les plus performants sont en grande partie des projets de fin de cycle lancés au second semestre 2025, avec une valorisation initiale relativement basse, notamment Aster (en hausse de 745 %), Yooldo Games (en hausse de 538 %) et Humanity (en hausse de 323 %).