El precio de Robinhood cayó un 8% tras el cierre del martes, con HOOD bajando de 85,60 dólares a 78,80 dólares. La compañía reportó ingresos totales del cuarto trimestre en aumento del 27% a 1.280 millones de dólares, pero los ingresos por criptomonedas cayeron un 38% a 221 millones de dólares, mientras que el volumen de transacciones en la aplicación cayó un 52%, perdiendo fondos de los minoristas y modificando la estructura de ingresos para reducir la dependencia de las criptomonedas.
Señal de advertencia: ingresos por criptomonedas caen de 268 millones a 221 millones
(Fuente: The Block)
El negocio de criptomonedas fue el principal motor del rendimiento débil. Los ingresos por transacciones en criptomonedas disminuyeron un 38% respecto al mismo período del año anterior, a 221 millones de dólares, en marcado contraste con el crecimiento en otros segmentos de comercio. Los ingresos por opciones crecieron un 41% a 314 millones de dólares, mientras que los ingresos por acciones aumentaron un 54% a 94 millones de dólares. Este resultado indica una desaceleración en los ingresos por criptomonedas en comparación con el tercer trimestre, cuando alcanzaron los 268 millones de dólares.
De 268 millones en el tercer trimestre a 221 millones en el cuarto, una caída trimestral de aproximadamente el 17,5%. Esta deterioración trimestral es aún más preocupante que la caída anual del 38%, ya que muestra que la tendencia se está acelerando en lugar de estabilizarse. El mercado de criptomonedas estuvo en general a la baja en el cuarto trimestre, con Bitcoin cayendo desde su pico de octubre de 126,000, lo que afectó negativamente el volumen de transacciones. Sin embargo, el problema es que los ingresos por criptomonedas de Robinhood cayeron mucho más que el promedio del mercado.
El volumen de transacciones también mostró una tendencia similar. En el cuarto trimestre, el volumen total de transacciones en criptomonedas alcanzó los 82 mil millones de dólares, en su mayoría provenientes de Bitstamp, que fue adquirida por Robinhood a mediados de 2025. El volumen de transacciones en la propia aplicación de Robinhood cayó un 52% respecto al mismo período del año anterior, reflejando una menor participación de los minoristas en comparación con el auge del mercado de criptomonedas del año pasado.
La caída del 52% en el volumen de transacciones minoristas es catastrófica. Significa que el interés de los usuarios principales de Robinhood en las transacciones de criptomonedas se ha reducido a la mitad. Estos usuarios podrían haberse ido por pérdidas, haberse cambiado a otras plataformas o haberse retirado completamente del mercado de criptomonedas. Si esta pérdida continúa, pondrá en serio riesgo el modelo de negocio de criptomonedas de Robinhood. Aún más preocupante, esta pérdida ocurrió después de que Robinhood invirtiera fuertemente en su negocio de criptomonedas (como la adquisición de Bitstamp), lo que indica que su estrategia podría haber sido equivocada.
Resultados del cuarto trimestre de Robinhood: una montaña rusa
Ingresos por criptomonedas: caen un 38% a 221 millones de dólares, con una caída del 52% en volumen minorista
Ingresos por opciones: suben un 41% a 314 millones de dólares, con mayor interés minorista
Ingresos por acciones: aumentan un 54% a 94 millones de dólares, negocio tradicional fuerte
Ingresos por suscripción: usuarios Gold aumentan un 58% a 4,2 millones, diversificación efectiva
El volumen de transacciones en Bitstamp ayudó a aliviar el impacto de la debilidad en las transacciones de criptomonedas en la aplicación principal de Robinhood, ya que la compañía depende más de actividades internacionales y institucionales. Como una plataforma europea veterana, Bitstamp tiene una base de usuarios y un modelo de negocio muy diferente a la de Robinhood. Sus clientes principales son instituciones, individuos de alto patrimonio y usuarios europeos, cuyos comportamientos de transacción son más estables y menos emocionales.
Aspectos destacados en la transformación de ingresos por suscripciones e intereses
Además del negocio de criptomonedas, otros segmentos de la compañía continúan expandiéndose. Los ingresos netos por intereses aumentaron un 39% a 411 millones de dólares, principalmente gracias al crecimiento en activos generadores de intereses y préstamos de valores. Los suscriptores de Robinhood Gold crecieron un 58% respecto al año anterior, alcanzando un récord de 4,2 millones, impulsando los ingresos por suscripción.
Los 4,2 millones de suscriptores Gold son la mayor novedad en la transformación del negocio de Robinhood. Robinhood Gold es un servicio de suscripción mensual de 5 dólares que ofrece informes de investigación profesional, límites de depósito instantáneo más altos y aproximadamente un 5% de interés en efectivo ocioso. Con 4,2 millones de usuarios, esto genera aproximadamente 21 millones de dólares mensuales en ingresos de suscripción, o alrededor de 250 millones de dólares anuales. La ventaja de estos ingresos por suscripción es su estabilidad y alta rentabilidad, a diferencia de los ingresos por transacciones que dependen de la volatilidad del mercado.
Un crecimiento anual del 58% es extremadamente impresionante, demostrando que el producto de suscripción de Robinhood es muy atractivo. La tarifa mensual de 5 dólares, relativamente baja, junto con el interés del 5% en efectivo ocioso (similar a las cuentas de ahorro de alto interés en bancos) y las herramientas de investigación profesional, ofrecen un valor significativo para los minoristas. Esta estrategia de “bajo margen y volumen” está creando ingresos recurrentes estables para Robinhood y reduciendo su dependencia de las transacciones de criptomonedas altamente volátiles.
El crecimiento de usuarios sigue siendo fuerte. Los usuarios de pago aumentaron un 7% a 27 millones, y los activos totales en la plataforma crecieron un 68% a 324 mil millones de dólares, impulsados por depósitos de clientes, adquisiciones y valoraciones de acciones más altas. Los 27 millones de usuarios de pago están en un nivel medio-alto en comparación con otros corredores en EE. UU., aunque no alcanzan a Charles Schwab o Fidelity, para una fintech que lleva solo diez años en el mercado, es un logro importante.
Los resultados muestran que la estructura de ingresos de Robinhood ha cambiado, reduciendo su dependencia de los picos en las transacciones de criptomonedas y expandiendo productos como mercados predictivos, cuentas de jubilación y servicios bancarios. Esta diversificación es una estrategia positiva que reduce el impacto de la volatilidad en una sola línea de negocio (criptomonedas) en el rendimiento general.
El futuro de la tokenización de acciones y el comercio 24/7
El CEO Vlad Tenev también ha destacado recientemente la tokenización de acciones y planea expandir el comercio de acciones a un sistema de liquidación en línea las 24 horas, basado en blockchain. Esta visión muestra que Robinhood no ha abandonado las criptomonedas y la tecnología blockchain, sino que busca aplicarlas a la innovación en productos financieros tradicionales. La tokenización de acciones permite que las acciones se negocien y liquiden en tiempo real en blockchain, rompiendo con el sistema tradicional de T+2 (dos días hábiles para la liquidación).
Si esta innovación tiene éxito, podría transformar radicalmente el panorama del comercio de acciones. La liquidación T+2 actual se considera ineficiente y aumenta el riesgo de contraparte. La tecnología blockchain puede permitir liquidaciones instantáneas, reduciendo riesgos y costos. El comercio 24/7 también satisface la demanda de inversores globales, permitiendo a inversores en Asia o Europa negociar acciones estadounidenses durante su día laboral sin tener que esperar hasta la apertura del mercado.
Sin embargo, esta innovación enfrenta obstáculos regulatorios considerables. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) regula estrictamente los tokens de valores, y la clasificación de las acciones tokenizadas, cómo garantizar la conformidad y la oposición de los corredores y bolsas tradicionales son desafíos que Robinhood debe superar. Aunque técnicamente factible, la aprobación regulatoria podría tomar varios años.
Para los accionistas de Robinhood, los resultados del cuarto trimestre son un balance de expectativas. Lo positivo es que los ingresos totales alcanzaron un máximo, la línea de suscripciones explotó, y la base de usuarios continúa creciendo, lo que indica una salud fundamental y una transformación exitosa. Lo negativo es que los ingresos por criptomonedas cayeron un 38% y el volumen minorista se redujo a la mitad; si el mercado de criptomonedas sigue en baja, esta línea de negocio podría convertirse en un lastre a largo plazo. La caída del 8% en el precio tras el cierre refleja que el mercado está más preocupado por la debilidad en las criptomonedas que por el crecimiento general de los ingresos.
