Informe de expertos del FMI: las monedas estables han provocado un aumento de la demanda de deuda pública de EE. UU., ocultando riesgos financieros.

En el contexto de la rápida evolución del Sistema Monetario Internacional, las monedas estables en dólares están desempeñando un papel clave en silencio. Según el informe de investigación “The Rise of Stablecoins and Implications for Treasury Markets” publicado en octubre de 2025 por los expertos del Fondo Monetario Internacional (FMI) Sonja Davidovic, Tarek Ghani y Mariano Moszoro, las monedas estables están penetrando rápidamente en el sistema de pagos global, al tiempo que compran grandes cantidades de bonos del gobierno estadounidense, lo que tiene un profundo impacto en la estabilidad fiscal de Estados Unidos y en los mercados financieros globales.

Este informe de trabajo publicado por la Institución Brookings no solo revela el rápido auge de la moneda estable en los pagos transfronterizos y el flujo de capital, sino que también analiza en detalle su impacto y riesgos potenciales en el mercado de bonos del gobierno a corto plazo de Estados Unidos.

El motor detrás del auge de las monedas estables: rápido, barato, transparente

El auge de la moneda estable no es casualidad. En los corredores de pago que no pueden ser efectivamente alcanzados por el sistema financiero tradicional (como el mercado de remesas en África, América Latina, etc.), la moneda estable ofrece soluciones de menor costo, más rápidas y con mayor transparencia. Por ejemplo, en la región subsahariana de África, la moneda estable ha representado aproximadamente el 43% del volumen de transacciones, convirtiéndose en una de las herramientas de pago más utilizadas.

Especialmente en países donde la moneda local se deprecia drásticamente, como Argentina, Líbano y Nigeria, las monedas estables son vistas como un “sustituto digital del dólar” para combatir la inflación y preservar el poder adquisitivo.

Más de 177 mil millones de dólares en deuda pública están controlados por los tenedores de moneda estable.

Según el informe, a finales del segundo trimestre de 2025, Tether y Circle tendrán en conjunto 177.6 mil millones de dólares en bonos del gobierno de Estados Unidos, lo que representa el 0.6% del total de la emisión de deuda pública. Este tamaño es comparable al de países tradicionales tenedores de deuda estadounidense como Bélgica y los Emiratos Árabes Unidos, e incluso supera al Reino Unido. Si se proyecta la tasa de crecimiento, los emisores de monedas estables podrían convertirse en uno de los principales compradores de deuda a corto plazo en el futuro.

Cabe destacar que la deuda pública estadounidense que poseen estas monedas estables está compuesta principalmente por bonos a corto plazo (menos de 93 días), lo cual cumple con las regulaciones de la Ley GENIUS aprobada en 2024.

Nuevos variables en el mercado de bonos del estado: la moneda estable o se convertirá en un arma de doble filo

Las monedas estables proporcionan una nueva fuente de financiamiento para el Tesoro de EE. UU., ayudando a diversificar la estructura de los tenedores de deuda pública y a reducir la dependencia de competidores estratégicos como China. Sin embargo, el informe también advierte que, si surge una crisis de confianza en las monedas estables, podría causar riesgos sistémicos en el mercado de deuda pública.

Tomando como ejemplo el colapso de TerraUSD en 2022, se evaporaron 50 mil millones de dólares en capitalización de mercado en solo tres días. Si en el futuro ocurriera un evento de “desacoplamiento” de grandes monedas estables, no solo podría desencadenar un rescate en cadena, sino que también podría provocar un aumento en las tasas de interés a corto plazo, incrementando el costo de endeudamiento del gobierno de los Estados Unidos.

Para 2030, las monedas estables podrían respaldar una demanda de 2 billones de dólares en deuda pública.

Según el modelo de simulación, suponiendo que el dólar crezca un 6% anualmente a nivel global y que las monedas estables representen el 10% del flujo de dólares en el extranjero, para el año 2030 la demanda potencial de monedas estables por parte de la deuda pública estadounidense alcanzará los 2 billones de dólares. Esto no solo representa que las monedas estables se conviertan en una fuente clave de financiamiento para la deuda estadounidense, sino que también significa que la dependencia global del dólar digital se profundiza.

Actualmente, la capitalización total del mercado de las monedas estables ha superado los 258 mil millones de dólares, de los cuales USDT y USDC representan aproximadamente el 90%, y casi todo está respaldado por bonos del Tesoro de EE. UU.

Remesas, asistencia, lucha contra la inflación: aparecen los múltiples roles de la moneda estable

La aplicación de las monedas estables ya no se limita a la inversión o a los intercambios de criptomonedas. Las organizaciones de ayuda internacional han comenzado a utilizar monedas estables para distribuir asistencia humanitaria, a fin de evitar altas comisiones y fluctuaciones en las tasas de cambio. En países con alta inflación, los comerciantes, como las cafeterías en Líbano, también han comenzado a aceptar USDT como herramienta de pago.

Al mismo tiempo, en países como Tayikistán y El Salvador, las remesas representan más del 20% del PIB, y la característica de cruce fronterizo de las monedas estables precisamente complementa las deficiencias del sistema de remesas tradicional, impulsando el crecimiento de la demanda interna y los ingresos fiscales.

La brecha regulatoria se amplía “vacío financiero”: ¿quién supervisa la moneda estable?

A pesar de que existen estándares internacionales de lucha contra el lavado de dinero como el FATF, las monedas estables todavía pueden aprovechar las oportunidades de arbitraje entre países con regulaciones laxas. El informe pide que se refuercen la cooperación internacional, especialmente en lo que respecta a las monedas estables en dólares emitidas en el extranjero, que también deben incluirse en el marco de regulación financiera de Estados Unidos.

Si la escala de las monedas estables continúa expandiéndose en el futuro, podría afectar la estructura de los depósitos bancarios e incluso desafiar la posición dominante del sistema financiero tradicional. Esta acción podría provocar problemas de “corrida digital” y “concentración de riesgos sistémicos”, por lo que los organismos reguladores deben prepararse adecuadamente.

Este artículo Informe de expertos del FMI: las monedas estables han hecho que la demanda de deuda pública de EE. UU. se dispare, ocultando riesgos financieros. Apareció por primera vez en Chain News ABMedia.