Die tiefgreifenden Gründe für den anhaltenden Rückgang des australischen Dollars und die Prognose für die Entwicklung bis 2026

Der australische Dollar ist die fünftgrößte Handelswährung weltweit, und das Währungspaar „AUD/USD“ gehört zu den aktivsten Devisenpaaren. Es zeichnet sich durch hohe Liquidität und enge Spreads aus und sollte eigentlich bei Investoren sehr beliebt sein. Doch die Abwertung des AUD ist nicht auf einen einzelnen Faktor zurückzuführen, sondern das Ergebnis eines Zusammenspiels mehrerer Kräfte. In den letzten zehn Jahren zeigte der AUD insgesamt eine schwache Performance. Obwohl es mehrere Erholungsversuche gab, konnte der Abwärtstrend nie grundlegend umgekehrt werden. Dahinter steckt eine tiefgreifende Logik der globalen Wirtschaftsstrukturreform.

Der AUD wurde früher als Hochzinswährung angesehen und war ein beliebtes Ziel für Kapitalflüsse und Zinsdifferenzhandel. Betrachtet man jedoch den Zeitraum seit Anfang 2013, so ist der AUD/USD von einem Niveau um 1,05 auf Ende 2023 um mehr als 35 % gefallen. Gleichzeitig stieg der US-Dollar-Index (DXY) um 28,35 %. Dies zeigt, dass der Verfall des AUD kein Einzelfall ist, sondern im Kontext eines umfassenden starken US-Dollar-Zyklus zu sehen ist. Auch andere Hauptwährungen wie Euro, Yen und Kanadischer Dollar zeigen ähnliche Trends, doch der Rückgang des AUD ist besonders ausgeprägt – das ist der Kernpunkt dieses Artikels.

Ursachen des AUD-Rückgangs: Schwache Rohstoffnachfrage und Wegfall des Zinsvorteils

Direkte Gründe für den AUD-Rückgang lassen sich in drei Bereichen zusammenfassen: anhaltend niedrige Rohstoffpreise, rascher Rückgang der Zinsdifferenz und mangelndes Wachstum im Inland.

Am wichtigsten ist die „Rohstoffwährung“-Eigenschaft Australiens. Die Exportstruktur ist stark auf Eisenerz, Kohle und Energie konzentriert. Veränderungen in der Nachfrage Chinas nach diesen Rohstoffen wirken sich direkt auf den AUD aus. Während des starken Wirtschaftsaufschwungs Chinas zwischen 2009 und 2011 stiegen die Eisenerzpreise deutlich, und der AUD/USD erreichte fast 1,05. Nach 2023 schwächt sich die Erholung Chinas ab, und selbst bei kurzfristigen Rohstofferholungen zeigt der AUD oft ein „Hochs schießen, dann wieder fallen“-Muster.

Der Verlust des Zinsvorteils ist ein weiterer wichtiger Faktor. Die Geldpolitik der Reserve Bank of Australia (RBA) und der Federal Reserve (Fed) divergiert. Früher lag der australische Zinssatz deutlich über dem US-Niveau, was durch die Zinsdifferenz Kapitalflüsse anlockte und den AUD stützte. Mit der Annäherung der geldpolitischen Kurse verringert sich diese Differenz schnell, wodurch die Anziehungskraft schwindet. Obwohl die RBA den Cash-Zinssatz bei 3,60 % hält, drücken die langfristigen hawkish Erwartungen an die Fed den AUD weiterhin.

Der dritte Faktor ist die globale Wirkung der US-Zollpolitik. US-Protektionismus schadet den australischen Rohstoffexporten und schwächt die fundamentale Unterstützung des AUD als Rohstoffwährung. Zudem ist das Wirtschaftswachstum in Australien schwach, was die Attraktivität der Anlagen im Inland mindert und die Nachfrage ausländischer Investoren nach AUD weiter einschränkt.

Immer wenn der AUD sich den früheren Hochs nähert, steigt der Verkaufsdruck deutlich. Das zeigt, dass das Vertrauen in den AUD noch begrenzt ist. Tiefgründiger betrachtet spiegelt der Rückgang des AUD die Realität wider, dass Australien als traditioneller Rohstoffexporteur im Zeitalter des globalen Wachstumsrückgangs und beschleunigter Strukturreformen zunehmend an Wettbewerbsfähigkeit verliert. Kurz gesagt: Der AUD fällt nicht nur volatil, sondern strukturell.

Drei zentrale Faktoren, die den AUD beeinflussen

Um eine Trendwende beim AUD vorherzusagen, müssen Investoren die folgenden drei entscheidenden Faktoren beobachten, deren Zusammenspiel die zukünftige Richtung des AUD bestimmt.

1. RBA-Zinspolitik: Kann die Zinsdifferenz wieder aufgebaut werden?

Die Geldpolitik der RBA ist die wichtigste Stütze für den AUD. Derzeit liegt der Cash-Zinssatz bei etwa 3,60 %. Der Markt rechnet zunehmend damit, dass die RBA bis 2026 erneut anheben könnte. Die Commonwealth Bank of Australia (CBA) schätzt einen Höchststand bei 3,85 %.

Solange die Inflation hartnäckig bleibt und der Arbeitsmarkt robust ist, wird eine hawkische Haltung der RBA helfen, die Zinsdifferenz wiederherzustellen. Falls die Zinserhöhungen jedoch enttäuschen, schwächt sich die Unterstützung für den AUD deutlich ab. Dies ist der entscheidende Punkt, ob der AUD eine Erholung nachhaltig fortsetzen kann.

2. Chinas Wirtschaft und Rohstoffpreise: Der externe Treiber des AUD

Australien ist im Kern eine Rohstoffwährung, und die Nachfrage Chinas ist der wichtigste Einflussfaktor. Bei einer Erholung der Infrastruktur- und Fertigungsaktivitäten in China steigen die Eisenerzpreise meist schnell, was den AUD rasch steigen lässt.

Doch die Erwartungen an eine starke chinesische Erholung haben sich in der Vergangenheit mehrfach als zu optimistisch erwiesen. Selbst bei kurzfristigen Rohstofferholungen bleibt der AUD anfällig für wiederholte Rücksetzer, wenn die fundamentale Lage in China sich nicht substantiell verbessert. Das erklärt die zyklische Natur der Erholungen und Rückgänge des AUD in den letzten Jahren.

3. US-Dollar-Entwicklung und globale Risikostimmung: Kapitalflüsse bestimmen

Die Geldpolitik der Fed bleibt das zentrale Element im globalen Währungssystem. In einer Phase der Zinssenkungen tendiert der USD dazu, schwächer zu werden, was riskantere Währungen begünstigt. Doch bei steigender Risikobereitschaft und Kapitalflucht in den USD kann der AUD auch bei unveränderten Fundamentaldaten unter Druck geraten.

Aktuell sind die Energiepreise und die Nachfrage nach Rohstoffen schwach, was die Risikobereitschaft der Investoren dämpft. Viele bevorzugen sichere Anlagen wie den USD, was den Aufwärtsspielraum des AUD einschränkt.

Kurz gesagt: Für eine echte mittelfristige Aufwärtsbewegung des AUD müssen drei Bedingungen gleichzeitig erfüllt sein: Die RBA bleibt hawkish oder wird noch hawkischer, die chinesische Nachfrage verbessert sich substantiell, und der USD tritt in eine strukturelle Schwächephase ein. Wenn nur eine Bedingung erfüllt ist, tendiert der AUD eher zu Seitwärtsbewegungen.

Aussichten für den AUD: Kann die Erholung dauerhaft werden?

Der zentrale Punkt für die zukünftige Entwicklung des AUD ist, ob die kurzfristige Erholung in einen nachhaltigen Trend umschlägt. Die Mehrheit der Marktanalysten ist sich einig: Der AUD hat kurzfristig Spielraum für eine Erholung, doch für eine Rückkehr in einen starken Aufwärtstrend sind klarere makroökonomische Voraussetzungen notwendig.

Die Prognosen der großen Institute gehen auseinander. Morgan Stanley erwartet, dass bei einer hawkishen Geldpolitik der RBA und anhaltend starken Rohstoffpreisen der AUD/USD zeitweise auf 0,72 steigen könnte. Das Traders Union-Modell prognostiziert im Durchschnitt für Ende 2026 etwa 0,6875 (Band 0,6738–0,7012) und für Ende 2027 einen Anstieg auf 0,725, wobei eine starke australische Arbeitsmarktlage und die Erholung der Rohstoffnachfrage als Unterstützung gelten. Diese optimistischen Szenarien basieren auf der Annahme, dass eine weiche Landung der US-Wirtschaft und ein Rückgang des US-Dollar-Index den Rohstoffwährungen Auftrieb geben.

UBS ist vorsichtiger. Sie sehen zwar die Robustheit der australischen Wirtschaft, warnen aber vor globalen Unsicherheiten und möglichen Änderungen in der Fed-Politik. Das Jahresendniveau wird bei etwa 0,68 gesehen.

Die Economist-Analysten der Commonwealth Bank (CBA) sind noch vorsichtiger: Sie halten eine kurzfristige Erholung für möglich, erwarten aber, dass der AUD im Laufe des Jahres 2026 wieder nachgibt. Andere Wall-Street-Analysten warnen, dass bei Vermeidung einer Rezession in den USA und anhaltend starker Dollar der AUD Schwierigkeiten haben wird, die Marke von 0,67 zu überwinden.

Persönlich wird erwartet, dass der AUD im ersten Halbjahr 2026 in einer Spanne von 0,68–0,70 schwankt, beeinflusst durch chinesische Daten und US-Arbeitsmarktdaten. Insgesamt ist wahrscheinlich, dass der AUD nicht stark abstürzt, da die australischen Fundamentaldaten stabil sind und die RBA eher hawkish bleibt. Ein Anstieg auf das historische Hoch bei 1,0 erscheint unwahrscheinlich, da die strukturelle Stärke des US-Dollars weiterhin besteht. Kurzfristig drücken schwache chinesische Wirtschaftsdaten auf den AUD, langfristig könnten Ressourcenexporte und Rohstoffzyklen eine Erholung begünstigen.

Warum in den AUD investieren: Chancen und Risiken

Der AUD/USD ist eines der fünf meistgehandelten Währungspaare weltweit. Obwohl die Kursentwicklung schwer exakt vorherzusagen ist, sind die Charakteristika des australischen Dollars sehr deutlich, die hohe Liquidität erleichtert die Analyse.

Viele Investoren nutzen Devisenkonten mit Hebel (1:200), um von den Schwankungen des AUD zu profitieren. Diese flexible Handelsmöglichkeit erlaubt sowohl Long- als auch Short-Positionen, um in Bullen- oder Bärenmärkten Gewinne zu erzielen. Die niedrige Einstiegshürde macht es auch für Kleinanleger attraktiv.

Doch jede Investition ist mit Risiken verbunden. Der Devisenhandel ist hochriskant, und Verluste können das eingesetzte Kapital vollständig ausmachen.

Analyse und Empfehlungen für den AUD

Der AUD bleibt eine Rohstoffwährung mit starker Korrelation zu Kupfer, Eisenerz, Kohle und anderen Rohstoffen. Kurzfristig stützen die geldpolitische Haltung der RBA und die robuste Rohstoffpreisentwicklung. Mittelfristig sind jedoch globale Unsicherheiten und eine mögliche US-Dollar-Erholung zu beachten, die den Aufwärtsspielraum begrenzen und den Kurs volatil halten.

Die Ursachen des AUD-Rückgangs sind klar, doch eine Veränderung dieser Faktoren könnte eine Erholung ermöglichen. Trotz der hohen Volatilität und Unsicherheit im Devisenmarkt ist der AUD aufgrund seiner Liquidität, der zyklischen Muster und der Wirtschaftsstruktur relativ gut zu analysieren.

Investoren sollten kurzfristige Chancen nutzen und gleichzeitig das Risiko einer strukturellen Abwärtsbewegung im Blick behalten. Aktuell ist es ratsam, die Signale der RBA, die chinesische Wirtschaftsentwicklung und die US-Dollar-Entwicklung genau zu verfolgen und die Positionen entsprechend anzupassen.